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這段時間 BTC 佔有率(BTC.D)終於開始掉頭,從 65% 下來到了 58%
這部分主要是 ETH 喫掉的份額,典型的前奏行情。我覺得真正的“流動性溢出”還沒有發生。
而且歷史規律也值得參考:
三輪週期裏,每次 BTC.D 見頂 70% 左右 → 半年內下探到 40%。
過程中都會伴隨“山寨無用論”最濃烈的時候。
現在的資金結構也有跡象:
二級機構朋友已經開始先手布局 ETH。
等 ETH 出現強 FOMO,傳統二級資金會進一步入場,溢出的流動性自然尋找山寨出口。
這輪有意思的是,市場上不少本身就是現金牛的資產:Hyperliquid、Pendle、Ethena、Uniswap、Aave…放在美股合理估值都能溢價幾倍。
隨着“幣股化”敘事推進,它們很可能成爲承接資金的橋梁。
如果考慮換倉山寨,篩選原則依舊簡單:
經歷過週期考驗;
現金流可見、業務在增長;
自己能看懂、能用。
山寨季從來不是憑空開始的,它往往是流動性被動推到臨界點後的必然結果。
現在更像是舞臺布置剛完成,真正的表演還沒開始。