Recentemente, a moeda estável USD1 lançada pela WLFI despertou ampla atenção, com o volume diário de transações atingindo um pico de 300 milhões de USD, o número de endereços de usuários cresceu rapidamente e as discussões na comunidade também estavam excepcionalmente ativas. No entanto, além de toda essa agitação, as pessoas não podem deixar de pensar: no atual mercado de moedas estáveis dominado por alguns grandes protagonistas, será que o USD1 conseguirá realmente sustentar-se acima?

Para responder a esta questão, precisamos de uma compreensão profunda do modo de sobrevivência das moedas estáveis. Ao longo da história de desenvolvimento das moedas estáveis, a chave para o sucesso reside na capacidade de se integrar profundamente nos sistemas de empréstimo e controle de riscos.

Tomando como exemplo as moedas estáveis USDT e USDC, elas representam mais de 80% da quota de mercado. A razão pela qual essas duas moedas estáveis conseguiram manter a sua vantagem a longo prazo não se deve apenas à sua ampla aplicação em cenários de negociação, mas, mais importante, é que se tornaram a moeda base em praticamente todos os protocolos de empréstimo, pontes cross-chain e plataformas de derivativos, tornando-se claramente a "moeda forte" no ecossistema financeiro cripto. Este fenômeno indica que, sem cenários reais de empréstimo para sustentar, a demanda por moedas estáveis provavelmente será apenas um fenômeno passageiro.

O caso de sucesso do DAI confirma ainda mais isso. Embora sua escala não seja tão grande quanto a do USDT, o DAI tem mantido a estabilidade ao longo dos anos, confiando no ecossistema de empréstimos da MakerDAO, e conquistou a confiança do mercado. Isso confirma ainda mais que os empréstimos não são apenas uma funcionalidade adicional das moedas estáveis, mas sim a sua razão fundamental de existência.

Por outro lado, os casos de fracasso, como o UST e o FEI, nos fornecem lições valiosas. O UST alcançou uma capitalização de mercado de 40 bilhões de dólares, mas, devido à dependência excessiva de mecanismos algorítmicos e à falta de demanda real de empréstimos e medidas de gestão de riscos, colapsou rapidamente em meio à volatilidade do mercado. Embora o FEI tenha atraído atenção inicial através de incentivos, a falta de cenários de empréstimos eficazes levou à exaustão da liquidez, tornando-se insustentável.

Estes casos mostram que, não importa quão excelente seja o marketing de um projeto de moeda estável, se faltar uma verdadeira demanda por empréstimos e um mecanismo eficaz de gestão de riscos, será difícil sobreviver a longo prazo em um mercado tão competitivo. Para o USD1, a sua capacidade de abrir um espaço no mercado de moedas estáveis depende, em grande medida, de conseguir estabelecer um forte ecossistema de empréstimos e um sistema de controle de riscos.