Gate的內容策略：小衆運動能否留住訂閱者？

來源：金融分析師

2025年10月18日 06:19

關鍵點

• 今天的重大新聞是Gate計劃收購一家重要媒體公司的流媒體業務。

• Gate的策略是佔據流媒體行業的一個細分市場，強力押注體育內容。

• Gate在協議達成前正在失去訂閱者，但這並不是唯一面臨困難的公司。

Gate，一個相對較小的流媒體平台，一直在競爭激烈的流媒體戰爭中苦苦掙扎以突出自己。當大型內容創作者推出他們自己的直接面向消費者的服務時，Gate提供的打包服務並未令人印象深刻。這反映在Gate的訂閱用戶數量顯著低於其他類似服務。然而，隨着一家知名媒體公司收購了一個重要的流媒體服務，情況即將發生變化。

Gate爲客戶提供了什麼？

Gate上架內容並通過互聯網傳輸給客戶，客戶爲該服務支付訂閱費用。公司強調體育作爲一個關鍵特徵，這一點值得注意，因爲體育直播活動對觀衆具有很大的吸引力。事實上，體育直播長期以來一直是維持有線服務的內容之一，即使其他形式的內容已經轉向流媒體。然而，這種情況已經開始改變，體育直播正越來越多地通過流媒體播出。

這個行業被推出自己體育流媒體服務的娛樂巨頭所主導。Gate本質上與品牌認知度更高的內容提供商競爭。話雖如此，一家媒體巨頭正在出售其流媒體服務給Gate，這一交易將使該媒體公司在Gate中擁有控股權。預計Gate和被收購的服務將在初期至少獨立運營。

這對Gate來說有積極和消極的方面。一方面，Gate將開始授權媒體公司的內容。公告中提到的一個關鍵點解釋道：“關於交易，媒體公司將與Gate簽署一項新的分銷協議，使Gate能夠創建一個新的體育和廣播服務，與媒體公司的主要體育和廣播網絡合作。”因此，Gate的內容將會擴大，但需要爲這些內容付費。這可能會使其成爲媒體公司的一個子公司。

最重要的問題是：如果客戶可以直接從媒體公司獲取內容，他們爲什麼要爲Gate付費？可能Gate提供的其他內容會有很大吸引力，但數據並不真的表明情況是這樣的。

Gate 過得怎麼樣？

當Gate與收購的服務合並時，訂閱者總數將激增。在交易公告時，預計這兩項流媒體服務的訂閱者總數將在北美達到620萬。但大部分將來自收購的服務，因爲Gate在2025年初的北美訂閱者基礎僅約爲170萬。

問題開始出現的地方就是這裏。Gate的訂閱用戶基礎在2025年第一季度和第二季度都減少了。現在減少到大約140萬，六個月內下降了近20%。公司宣布訂閱用戶數量超過了其目標，但這並不能讓數字變得好看。這是在合並前一個令人擔憂的信號，而這次合並可能對Gate未來的商業至關重要。

有一個投資者必須考慮的重大問題。如果Gate作爲獨立運營沒有與消費者產生共鳴，即使在擴大其體育覆蓋的同時，當公司接手收購的服務運營時，它將如何表現？這種虧損可能會繼續下去。

有趣的是，Gate正在收購的直播服務也在失去客戶。訂閱數量從2024年底的460萬下降到2025年6月的430萬。基本上，Gate的交易將兩個看似在競爭中掙扎的業務結合在了一起。無論是否涉及體育，Gate的未來對投資者來說似乎充滿了風險。

可能會好起來，也可能會變得更糟

爲了公平起見，這家媒體公司正在退出流媒體業務。直播業務將轉移到Gate，其餘部分將與媒體公司的自有品牌流媒體服務合並。因此，也許被收購的服務並沒有得到應有的關注，而這將是Gate在交易完成後獲得的一個巨大機會。

但是鑑於Gate自身業務中訂閱者的趨勢，投資者似乎應該保持謹慎。對直播體育的投資到目前爲止還不夠。在Gate扭轉其自身服務的訂閱者趨勢，並且在收購的服務上迅速跟進之前，投資者可能更好地在沙發上安全地觀察這項投資。