Em 2026, enquanto o Bitcoin se mantém 'suave', a razão do rápido aumento do ouro — explica o CEO da XBTO sobre a era dos investidores institucionais

Quando a nova sessão de negociação de Hong Kong começa, o Bitcoin oscila perto de 86,620 dólares, registando uma queda de 2,93% nas últimas 24 horas. Por outro lado, o ouro dispara para níveis superiores a 5.500 dólares, enquanto a prata continua a atingir níveis recordes. O que está por trás desta clara disparidade? Ao ouvir a perspetiva do CEO da XBTO, Philippe Becq, ele afirma que o movimento ‘suave’ do Bitcoin não é sinal de fraqueza, mas sim um indício de maturidade do mercado.

Enquanto os riscos geopolíticos e a pressão de venda no mercado de obrigações abalam o mercado como um todo, o Bitcoin mantém-se praticamente estável há quase 6 meses. Ao mesmo tempo, a proporção de holdings por parte de investidores institucionais aumenta de forma constante, e este fenómeno contraditório simboliza uma mudança estrutural no mercado de criptoativos.

A ‘Silêncio’ do Bitcoin na Era dos Investidores Institucionais

O Bitcoin já não é negociado como um ativo de fronteira. Em entrevista à CoinDesk, Becq afirmou que “há uma diferença fundamental entre o Bitcoin e aquilo que chamamos de criptomoedas”, posicionando o BTC como um ativo que, à medida que amadurece, tem uma narrativa de investimento cada vez mais ‘cristalizada’.

Esta mudança é dramática. A era de fases de arranque, caracterizadas por rallies explosivos e movimentos reflexivos de preços, está praticamente terminada, e o Bitcoin está agora a transitar para uma ‘fase pós-IPO’. Os investidores institucionais não procuram retornos de alta volatilidade, mas sim estabilidade, liquidez e gestão de risco.

Como produto financeiro regulado, os departamentos financeiros das empresas e o mercado de derivados passaram a absorver a maior parte do fornecimento de Bitcoin. Como resultado, a volatilidade foi comprimida e os movimentos de preço de curto prazo tornaram-se mais suaves. Isto não significa que o Bitcoin entrou numa fase de mercado em baixa, mas sim que o ambiente de negociação está a encaminhar-se para um período de ‘silêncio’.

As Mudanças na Estrutura do Mercado Visíveis no ‘Negócio Suave’

Becq destaca que o local onde os retornos são gerados está a mudar rapidamente. Como exemplo, refere o flash crash de tarifas de outubro do ano passado, quando cerca de 190 mil milhões de dólares em posições alavancadas foram liquidadas em todo o mercado de criptomoedas. Isto demonstra que a atividade dos investidores institucionais está mais focada na gestão de risco e transferência de posições do que na procura de uma direção clara.

“Existem muitos grandes investidores interessados em exposição ao Bitcoin, mas eles também precisam de se proteger contra riscos de queda”, afirmou Becq. Este requisito tem impulsionado a expansão do mercado de derivados e estratégias de hedge, tornando o ambiente de negociação à vista mais ‘suave’.

A estrutura fragmentada do mercado de criptoativos é apenas um ‘problema específico das exchanges’, mas quando ocorrem gaps de preço devido a liquidações, gestores ativos podem intervir como provedores de liquidez, aproveitando a microestrutura do mercado para obter alfa.

A Estrutura de Oferta e Procura que Sustenta a Avaliação de Longo Prazo do Bitcoin

A narrativa de investimento de longo prazo permanece inalterada. Becq destaca que, dentro de uma oferta de Bitcoin fixa e previsível, o fluxo estrutural de entrada de ETFs e investidores institucionais é uma fonte essencial de demanda. Este desequilíbrio entre oferta e procura sustenta a avaliação de longo prazo, mesmo que os movimentos de preço de curto prazo pareçam lentos.

O Ethereum caiu abaixo de 2.860 dólares, registando uma queda de 4,48% nas últimas 24 horas. Mostra um desempenho significativamente mais fraco em comparação com o Bitcoin, sugerindo uma postura defensiva reduzida em momentos de aversão ao risco.

Divergência entre Ouro e Bitcoin: ‘Silêncio’ e ‘Rápido Crescimento’

O rápido aumento do ouro e da prata encaixa-se perfeitamente nesta estrutura. Com o aumento da incerteza macroeconómica, espera-se que o capital se desloque do Bitcoin para o ouro. Segundo uma pesquisa de previsão da LBMA para 2026, os analistas prevêem que o preço do ouro suba cerca de 40% a partir de 2025, enquanto a prata quase duplicará.

Becq afirma que o ouro é “o último refúgio quando o mundo enfrenta dificuldades”, sendo especialmente importante para governos e bancos centrais que não têm a capacidade de mover rapidamente grandes fundos para o Bitcoin ou outros ativos digitais. Atualmente, o nível de ouro acima de 5.500 dólares por onça reflete um mercado de negociação sobreaquecido, com um aumento nominal de cerca de 1,6 trilhões de dólares em um único dia.

Na perspetiva de Becq, este fenómeno de rotação não é uma mudança fundamental, mas sim uma fase cíclica. O que importa não é o preço absoluto, mas a avaliação relativa. A relação Bitcoin/Ouro torna-se um indicador mais importante do que o desempenho superficial. O ouro primeiro absorve a urgência e a escala, enquanto o Bitcoin é tratado pelos investidores institucionais como um ativo de balanço, com uma proposta de valor que se desenvolve numa perspetiva mais de longo prazo.

O Momento em que a Hipótese Pode Desmoronar

Becq também explica claramente as condições em que a hipótese pode falhar completamente. Se o Bitcoin for negociado como um ativo de alta beta durante períodos de inflação ou crise, a narrativa do ‘ouro digital’ fracassará. Uma saída contínua de fundos de ETFs durante uma correção de 20% indicaria uma fraqueza infundada por parte dos investidores institucionais. Além disso, se o preço subir enquanto a atividade on-chain e o uso de stablecoins colapsarem, isso refletirá mais uma especulação do que uma utilidade real, marcando uma era de investidores institucionais baseada na especulação.

O Ambiente Atual do Mercado

Bitcoin: Com a venda de obrigações no Japão e a ameaça de reativação de tarifas nos EUA, o movimento de risco está a aumentar. A 29 de janeiro de 2026, negocia-se perto de 86.620 dólares, com uma queda de 2,93% nas últimas 24 horas. Os dados de derivados indicam que os traders estão a focar mais na construção de posições short do que na venda ativa de ativos à vista.

Ethereum: Negociações em torno de 2.860 dólares, com uma queda de 4,48% nas últimas 24 horas. Mostra uma postura mais fraca em comparação com o Bitcoin, sugerindo uma redução na postura defensiva em momentos de aversão ao risco.

Ouro e Prata: Ouro e prata continuam a atingir níveis recordes. Indicadores de sentimento como o índice Gold Fear & Greed da JM Bullion mostram um otimismo extremo nos metais preciosos. Por outro lado, indicadores de sentimento semelhantes para criptoativos continuam na zona de medo.

Nikkei 225: O índice Nikkei 225 do Japão caiu 1,28%, e os mercados da Ásia-Pacífico também recuaram, após o aumento das ameaças de tarifas relacionadas com a Groenlândia por parte do Presidente Donald Trump, levando a uma das piores sessões nos últimos três meses na Wall Street e a uma maior incerteza no sentimento global de risco.

Nos últimos 24 horas, o movimento do Bitcoin não foi certamente ‘suave’, mas o mercado continua a testar se o Bitcoin consegue manter a estabilidade. Por outro lado, o ouro continua a absorver a pressão macroeconómica. A diminuição relativa do desempenho pode ser um sinal de maturidade ou uma distorção temporária na avaliação, e isso determinará o próximo ciclo.