Um aviso: a reavaliação da Nvidia sobre a OpenAI, por que deveria mais impactar a Microsoft?

A cadeia de colaboração em IA, composta pela Nvidia, OpenAI e Microsoft, apresenta sinais de abrandamento devido às divergências em “capacidade de execução” e “disciplina de gestão”.

Na quarta-feira, a jornalista de tecnologia da Bloomberg Parmy Olson afirmou, na sua mais recente coluna, que a hesitação de Jensen Huang em relação à OpenAI não é apenas uma mudança de orientação de investimento pontual, mas parece também um aviso à Microsoft de que modelos exclusivos e propriedade intelectual não se traduzem automaticamente em vantagem competitiva de produto, uma vez que a competição no mercado está a passar de “quem tem o modelo mais forte” para “quem consegue implementar melhor”.

Recentemente, Jensen Huang, CEO da Nvidia, afirmou a profissionais do setor que o seu anúncio de investimento de 100 mil milhões de dólares na OpenAI “não é vinculativo”, e criticou privadamente a falta de disciplina comercial da OpenAI. Huang negou estar insatisfeito com a OpenAI e, no sábado passado, afirmou a jornalistas que “vamos investir uma quantia significativa”, embora também tenha optado por deixar espaço para cumprir a promessa.

Parmy Olson considera que este investimento, originalmente ligado à expansão da infraestrutura, agora provavelmente assumirá a forma de “centenas de milhares de milhões de dólares” no atual processo de financiamento da OpenAI, e que ocorrerá antes do seu potencial IPO. A reportagem também indica que a OpenAI está em discussões com Nvidia, Microsoft e Amazon sobre uma captação de cerca de 100 mil milhões de dólares, independentemente da transação de infraestrutura anteriormente proposta.

O impacto mais direto no mercado recai sobre a Microsoft. Apesar de, em outubro do ano passado, ter anunciado um acordo de reestruturação que lhe garante acesso exclusivo à propriedade intelectual e aos modelos da OpenAI até 2032, e de integrar o Copilot ao GPT-5 mais recente da OpenAI em agosto de 2025, a experiência do produto Copilot continua a ser criticada pelos utilizadores, além de estar atrás dos concorrentes em termos de funcionalidades, agravando o conflito entre “detenção do melhor modelo” e “dificuldade em concretizar vantagens”.

A “remissão de compra” de Huang

Na opinião de Parmy Olson, a indústria de IA já se tornou insensível às apostas massivas, pelo que a cautela de Huang em relação às promessas é especialmente relevante. O Wall Street Journal refere que Huang não só enfatizou que os investimentos não são vinculativos, como também questionou privadamente a gestão e disciplina de execução da OpenAI, lançando uma variável na narrativa de financiamento e na confiança dos parceiros.

Para os investidores, esta postura envia dois sinais: primeiro, que os planos de capital e capacidade computacional em torno da OpenAI podem ainda estar a ser ajustados rapidamente; segundo, que mesmo um dos parceiros mais essenciais do setor está a reavaliar o risco e o retorno.

Parmy Olson destaca que o estilo de gestão de Sam Altman continua a gerar inquietação, incluindo a sua saída dramática no final de 2023 e o seu regresso subsequente, bem como uma série de transações complexas e de valores elevados. Ela escreve que esses arranjos fizeram com que a OpenAI assumisse compromissos de recursos computacionais no valor de até 1,4 biliões de dólares, cerca de 100 vezes a receita prevista para 2025.

No que diz respeito ao produto, o avanço da OpenAI também parece acelerado. Parmy Olson exemplifica que a OpenAI tentou criar um mercado de desenvolvedores através da GPT Store e de GPTs personalizados, mas devido à falta de uma estratégia clara, “não avançou”. Entre “capacidade contínua de liderança dos modelos” e “oscilações na comercialização e execução organizacional”, os parceiros da OpenAI precisam de precificar a incerteza.

Dificuldade de execução da Microsoft

O retorno financeiro da Microsoft é extremamente promissor. Parmy Olson escreve que o investimento inicial de 13 mil milhões de dólares na OpenAI, que corresponde a cerca de 27% de participação, avalia a empresa em aproximadamente 135 mil milhões de dólares, mais de 10 vezes o valor investido inicialmente; além disso, o acordo de reestruturação garante à Microsoft, até 2032, acesso exclusivo a propriedade intelectual e modelos.

No entanto, a nível de produto, a Microsoft não tem aproveitado totalmente essa vantagem. Parmy Olson aponta diretamente a questão: se a OpenAI consegue lançar continuamente um dos modelos de IA mais avançados do mundo, por que o produto principal da Microsoft, o Copilot, baseado na tecnologia da OpenAI, ainda fica atrás da concorrência? Ela refere que o feedback dos utilizadores ao Copilot concentra-se em “confusão, limitações e dificuldade de uso”, evidenciando uma desconexão entre a qualidade do modelo e a implementação do produto.

A pressão competitiva explode na vertente das aplicações. Parmy Olson escreve que, no mês passado, a Anthropic lançou o Claude Cowork, uma aplicação que, alegadamente, foi desenvolvida com a sua própria ferramenta de codificação de IA em apenas 10 dias, e que, após autorização, pode operar em computadores pessoais, organizar ficheiros, gerar PowerPoint e Excel a partir de documentos, e responder a mensagens no LinkedIn.

Em contraste, ela aponta que, apesar de a Microsoft possuir Windows, Office e LinkedIn, o Copilot não consegue realizar essas funções. Essa disparidade leva o mercado a atribuir o problema mais à pesquisa interna e aos mecanismos de produto da Microsoft do que apenas à qualidade do modelo.

Parmy Olson cita David Rainville, responsável pela Sycomore Sustainable Tech, que afirma que alguns observadores do setor estão atentos à direção da liderança de IA da Microsoft. Ele afirma que, se a Microsoft não lançar um produto equivalente ao Claude Cowork nos próximos seis meses, “alguém vai ter que sair”, e que há uma clara desconexão entre a “qualidade do modelo” e a “capacidade de execução” da empresa.

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