Машина прибутку $15 мільярдів: Як Tether стала силою на ринку золота

За останній рік Tether кардинально змінив розрахунки своєї бізнес-моделі, перетворивши домінування стабільної монети у твердий трамплін для агресивного розширення на ринку. Цифри розповідають переконливу історію: приблизно 15 мільярдів доларів чистого прибутку за 2025 рік, отриманого від невеликої команди приблизно з 200 співробітників — продуктивність на душу населення, яка значно перевищує традиційні фінансові установи. Цей капітальний лавинний потік підживлює сміливий поворот у напрямку дорогоцінних металів, створюючи фактично новий клас активів — гравця великого масштабу.

Неочікуваний скарб: стратегія Tether щодо золота розкривається

З накопиченими запасами 140 тонн фізичного золота, оціненого приблизно у 23 мільярди доларів, Tether став найбільшим у світі некорпоративним, некредитним акумулятором золота, що тепер входить до топ-30 світових власників. Масштаби вражають: кілька країн, зокрема Греція, Катар і Австралія, мають менші резерви. Замість просто зберігати цей запас, генеральний директор Паоло Ардойно у нещодавніх інтерв’ю Bloomberg окреслив агресивний план. «Ми прагнемо стати одним із найбільших у світі центральних банків з золота», — без вагань заявив Ардойно.

Модель закупівель демонструє стратегічний намір. За 2025 рік понад 70 тонн золота потрапили до сейфів Tether — темп, що зробив компанію одним із трьох найбільших світових покупців золота за рік. Зараз компанія купує близько 1-2 тонн на тиждень і планує підтримувати цей темп із щоквартальним переглядом ринкових умов. Цей рівень накопичення перевищує покупки окремих центральних банків (крім Польщі) і конкурує з великими портфелями ETF дорогоцінних металів, що свідчить про те, що попит Tether став істотним ринковим фактором, який впливає на глобальні цінові тренди золота.

Закупівля золота відбувається через зв’язки із швейцарськими переробниками та провідними фінансовими інституціями, при цьому поставки зазвичай займають місяці. Після отримання металів вони переміщуються у швейцарський ядерний бункер часів Холодної війни, укріплений важкими сталевими дверима — одним із найнадійніших сховищ у світі, захищеним легендарною конфіденційною системою Швейцарії.

Крім накопичення: створення імперії дорогоцінних металів

Амбіції Tether виходять за межі пасивного зберігання активів. Компанія активно формує те, що може стати конкурентом традиційних гравців у сфері дорогоцінних металів, таких як JPMorgan і HSBC. Минулого року Tether залучив двох відомих трейдерів: Вінсента Домієна, колишнього керівника глобальної торгівлі металами в HSBC, та Метью О’Ніла, керівника з закупівлі дорогоцінних металів у регіоні EMEA. Їхня місія — розвивати «найкращу у світі інфраструктуру торгівлі золотом», щоб захопити арбітражні можливості через активне управління резервами і створити стабільні довгострокові канали закупівлі.

Зверху Tether інвестував у канадські роялті-проекти з видобутку золота — зокрема у Elemental Royalty, Metalla Royalty & Streaming, Versamet Royalties і Gold Royalty. Завдяки часткам у капіталі компанія забезпечує майбутні потоки виробництва і участь у прибутках, фактично закріплюючи ланцюги постачання і диверсифікуючи доходи по всьому ланцюгу цінностей видобутку.

Що стосується фінансових продуктів, то Tether Gold (XAU₮), запущений у 2020 році, функціонує як блокчейн-репрезентація фізичного золота. На кінець 2025 року цей токен підтримується 16,2 тоннами фізичного зливку. Останнім часом було введено Scudo — нову цінову метрику, де одна одиниця дорівнює одній тисячній тройської унції, — що має позиціонувати золото як практичний платіжний засіб, а не лише спекулятивний актив. Ринкові показники вражають: XAU₮ зайняв 49,5% ринку токенізованого золота, а обігова ринкова вартість сягнула 2,7 мільярда доларів наприкінці січня — зростання на 91,3% за рік і перше місце у своїй категорії.

Механізм прибутку: слідкуємо за $15 мільярдами щорічного доходу

Фінансовий механізм, що рухає цей розширення, базується на домінуванні Tether у стабільній монеті USDT. З понад 500 мільйонами користувачів і обігом, що наближається до 187 мільярдів доларів, USDT залишається беззаперечним лідером у цій сфері, захоплюючи понад 33% від загального обсягу торгівлі сектору у 33 трильйони доларів у 2025 році. Це майже монополія на використання стабільних монет, що забезпечує майже нульові витрати на фінансування — мільярди зобов’язань, що приносять значну прибутковість.

Інвестиції у казначейські облігації США становлять основу доходів. Зараз Tether має близько 135 мільярдів доларів у казначейських цінних паперах, що робить її 17-м за величиною власником у світі — випереджаючи кілька суверенних держав, зокрема Південну Корею. У періоди високих відсоткових ставок ці активи дають значний прибуток, що підтримує прибутковість.

Враховуючи можливості розширення внутрішньої бази користувачів, Tether офіційно запустив USAT — стабільну монету у доларах США, регульовану на федеральному рівні — 27 січня. Випущена через Anchorage Digital Bank (перший у США регульований емітент стабільної монети), з Cantor Fitzgerald як резервним депозитарієм і пріоритетним дилером, USAT є воротами Tether у внутрішню фінансову систему. Боб Хайнс, колишній радник Білого дому, очолює USAT як CEO. Стратегічне партнерство з платформою контенту Rumble має на меті швидко залучити 100 мільйонів користувачів у США протягом п’яти років, що може дати ринкову вартість у 1 трильйон доларів за умови дотримання графіка.

Теза про Біткоїн і побудова мультиактивного портфеля

Паралельно з накопиченням дорогоцінних металів, Tether закріпився як значний власник Bitcoin. Починаючи з 2023 року, компанія виділяє до 15% щомісячного чистого прибутку на усереднення у Bitcoin. Поточні запаси перевищують 96 000 монет, придбаних за середньою ціною близько $51 000, що суттєво нижче за поточну ринкову оцінку близько $73 180. Це робить Tether одним із найбільших інституційних акумуляторів Bitcoin у світі. Враховуючи майнінгові операції, інвестиції компанії та казначейські інструменти (DAT), Tether інтегрувався у інфраструктуру екосистеми Bitcoin, хоча зовнішні спостерігачі іноді спекулюють щодо її впливу на ринок.

Стратегія диверсифікації: капітальні інвестиції у різні сфери

Бізнес-модель перетворилася на платформу арбітражу капіталу, що охоплює традиційні фінанси і крипторинки. Окрім золота, казначейських облігацій і Bitcoin, Tether розширює інвестиції у супутниковий зв’язок, штучний інтелект, дата-центри, сільське господарство, телекомунікації та медіа. Ця диверсифікація забезпечує стабільний потік капіталу для основних операцій і одночасно зменшує ризики концентрації.

Впливи на ринок: коли функції центрального банку зливаються з крипто

З’являється нова фінансова структура: суб’єкт із функціями центрального банку (золоті резерви, емісія валюти), що працює поза межами традиційного регулювання, підтримуваний монополістичним контролем над інфраструктурою стабільних монет. Оскільки золото продовжує тестувати історичні вершини, накопичені позиції Tether генерують значні нереалізовані прибутки — 15 мільярдів доларів щорічного доходу стають не лише показником минулого, а й резервом для подальшого захоплення ринку і впливу.

Чи збережуться ці прибутки при зростанні конкуренції, посиленні регуляторних рамок і поширенні USAT у внутрішніх ринках — питання відкриті. Водночас очевидно, що компанія зайняла позицію ключового гравця у переформатуванні способів формування капіталу, токенізації активів і функцій грошей у 2020-х роках.