Zimmer Biomet（紐約證券交易所代碼：ZBH）超越2025年第四季度銷售預期

Zimmer Biomet（紐約證券交易所代碼：ZBH）超越2025年第四季度銷售預期

Radek Strnad

2026年2月10日星期二 日本時間下午8:45 5分鐘閱讀

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ZBH

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醫療器械公司Zimmer Biomet（紐約證券交易所：ZBH）公布2025年第四季度業績，營收超出市場預期，銷售額同比增長10.9%，達到22.4億美元。其非GAAP每股盈利為2.42美元，較分析師共識預估高出0.9%。

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Zimmer Biomet（ZBH）2025年第四季度亮點：

**營收：** 22.4億美元，分析師預估22.2億美元（同比增長10.9%，超出0.9%）

**調整後每股盈餘（EPS）：** 2.42美元，分析師預估2.40美元（超出0.9%）

**調整後EBITDA：** 3.563億美元，分析師預估7.692億美元（毛利率15.9%，低於預期53.7%）

**2026財年調整後每股盈餘指引** 中值為8.38美元，較分析師預估低1.1%

**營運利潤率：** 6.9%，較去年同期的19.2%下降

**自由現金流利潤率：** 16.4%，較去年同期的19.9%下降

**匯率調整後營收** 同比增長9.2%（去年同期為4.9%）

**市值：** 177.9億美元

“我們在2025年取得了重大策略和財務進展，實現了最初的營收增長、每股盈餘和自由現金流的承諾，並成功整合了三項收購，同時應對關稅逆風，”Zimmer Biomet董事長、總裁兼CEO Ivan Tornos表示。

公司概況

成立於1927年，業務遍及全球100多個國家的Zimmer Biomet（紐約證券交易所：ZBH）設計並製造骨科產品，包括膝關節和髖關節置換、手術工具以及用於關節重建和脊柱手術的機器人技術。

營收增長

長期表現的分析能提供公司質量的線索。任何企業都可能短期成功，但頂尖企業能持續成長多年。不幸的是，Zimmer Biomet過去五年的銷售增長僅為6.1%的複合年增率，低於我們對醫療行業的基準，這是我們分析的起點。

Zimmer Biomet季度營收

我們StockStory最重視長期增長，但在醫療行業中，五年的歷史數據可能會忽略近期的創新或行業變革。Zimmer Biomet過去兩年的年化營收增長為5.5%，與其五年趨勢一致，顯示需求一直較為疲軟。

Zimmer Biomet年同比營收增長

Zimmer Biomet還報告了不受匯率變動影響的銷售表現，這些變動不由公司控制，也不反映需求變化。在過去兩年中，其匯率調整後的銷售平均同比增長為5.3%。由於這個數字與其正常營收增長一致，我們可以看出Zimmer Biomet已妥善對沖了外幣風險。

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Zimmer Biomet匯率調整後營收增長

本季度，Zimmer Biomet報告的年度營收同比增長10.9%，其22.4億美元的營收超出華爾街預期0.9%。

展望未來，賣方分析師預計未來12個月營收將增長4.7%，與過去兩年的增長率相近。這一預測令人失望，暗示其新產品和服務尚未能推動更好的營收表現。

1999年出版的《大猩猩遊戲》預言微軟和蘋果將主導科技行業，預言的核心是？早期識別平台贏家。如今，嵌入生成式AI的企業軟件公司正成為新的“猩猩”。這是一隻盈利、快速成長的企業軟件股，已經在自動化浪潮中騰飛，並尋求抓住生成式AI的機遇。

營運利潤率

營運利潤率是衡量盈利能力的關鍵指標。可以將其視為淨利潤——扣除稅收和債務利息影響後的底線——這些因素與企業基本面關聯較少。

Zimmer Biomet的營運利潤率在過去12個月略有波動，但大致保持穩定，過去五年平均為14.1%。這一盈利能力高於整體醫療行業，顯示其在成本管理方面表現不錯。

分析其盈利趨勢，Zimmer Biomet過去12個月的營運利潤率為13.3%，與五年前大致相當，但在過去兩年中已下降3.9個百分點。

Zimmer Biomet過去12個月的GAAP營運利潤率

本季度，Zimmer Biomet的營運利潤率為6.9%，較去年同期下降12.3個百分點。這一收縮表明其效率降低，因為費用增長快於營收。

每股盈餘

營收趨勢反映公司過去的增長，但每股盈餘（EPS）的長期變化則指示該增長的盈利性——例如，公司可能通過過度推廣和廣告來膨脹銷售。

Zimmer Biomet過去五年的每股盈餘年增長率為7.7%，與營收表現一致。這表明公司在擴張的同時，保持了每股盈利能力。

Zimmer Biomet過去12個月非GAAP每股盈餘

在第四季度，Zimmer Biomet報告調整後每股盈餘為2.42美元，較去年同期的2.31美元有所提升。這一數字接近分析師預估。展望未來12個月，華爾街預計Zimmer Biomet的全年每股盈餘將達8.20美元，增長3%。

Zimmer Biomet第四季度業績的關鍵點

看到Zimmer Biomet本季度略微超出分析師的營收預期令人欣慰。另一方面，其全年每股盈餘指引略有低於預期。整體來看，這是一個較為疲軟的季度。該股在公布業績後立即保持在89.35美元的平盤。

從大局來看，Zimmer Biomet現在是買入的時候嗎？如果你正在做出這個決定，應該考慮估值、公司質量以及最新的盈利情況。我們在完整的研究報告中涵蓋了這些內容，你可以免費閱讀。