Купити Lovesac, продати Wayfair?

Іноді добре виділятися з натовпу. Lovesac (LOVE +23,74%) опублікував фінансові результати за перший квартал 2024 фінансового року у середу вранці, продовжуючи зростання продажів у той час, коли багато виробників меблів йдуть у зворотний бік.

Погана новина полягає в тому, що зростання доходів у Lovesac продовжує сповільнюватися. Хороша новина — є речі набагато гірші за повільне зростання. Провідний онлайн-ритейлер меблів Wayfair (W 1,25%) вже дев’ять кварталів поспіль показує зниження доходів у порівнянні з попереднім роком.

Порівнювати ці дві компанії може здатися несправедливим. Wayfair — це відома назва, гігант електронної торгівлі, що продає широкий асортимент сторонніх меблів, з піковими продажами понад 14,1 мільярда доларів у 2020 році. Lovesac продає лише свої унікальні лінійки продукції через фізичні шоуруми та цифрові канали продажу. Крім того, Lovesac значно менший за розміром — з доходом за останній період у 663,4 мільйона доларів. Однак обидві компанії рухаються у різних напрямках у межах одного й того ж ринку меблів, і це помітний контраст.

Розгорнути

NASDAQ: LOVE

Lovesac

Сьогоднішня зміна

(23,74%) $2,68

Поточна ціна

$13,97

Основні дані

Ринкова капіталізація

$165М

Діапазон за день

$13,29 - $14,41

52-тижневий діапазон

$10,33 - $21,90

Обсяг торгів

681К

Середній обсяг

274К

Валовий марж

54,99%

Круто

Звіт Lovesac у середу може здатися не дуже вражаючим на перший погляд. Чисті продажі зросли на 9% до $141,2 мільйона, поєднуючи 3% зростання чистих продажів у шоурумах та більш суттєвий 29% приріст у інтернет-продажах. Після шести поспіль фінансових років з зростанням понад 30%, новий фінансовий 2024 рік обіцяє бути значним зниженням.

Найменш вражаючий показник — чистий прибуток. Маржа знизилася, хоча Lovesac менше залежить від промоційних знижок для просування своїх преміальних мішків для сидіння та високотехнологічних секційних диванів. Чистий збиток Lovesac за перший квартал становить 4,2 мільйона доларів, що протилежно невеликому прибутку у 1,9 мільйона доларів торік.

Зображення джерело: Lovesac.

Якщо копнути глибше, результати стають ще більш вражаючими. Аналітики очікували зростання чистих продажів лише на 4%. Вони також прогнозували більший збиток — 0,42 долара на акцію за квартал. Lovesac уже перевищила цільові показники прибутку на п’ять останніх кварталів, з принаймні двоцифровим перевищенням у всіх, окрім одного звіту.

Дані: Yahoo! Finance. EPS — прибуток на акцію.

Прогноз не такий заспокійливий. Незважаючи на перевищення очікувань за прибутком, прогноз Lovesac залишається в межах прибутку на акцію від 1,83 до 2,24 долара цього фінансового року. Також він залишає попередню оцінку чистих продажів у 700–740 мільйонів доларів. Новий прогноз на поточний квартал вказує на невеликий збиток, з уповільненням зростання чистих продажів до всього лише 1%. Аналітики очікували невеликий прибуток при зростанні доходів на 2%. Lovesac традиційно обережно ставиться до своїх прогнозів, тому не дивно, що ринок не був у захваті від «перевищення і застою».

Розгорнути

NYSE: W

Wayfair

Сьогоднішня зміна

(-1,25%) $-1,00

Поточна ціна

$78,75

Основні дані

Ринкова капіталізація

$10МЛРД

Діапазон за день

$77,37 - $79,79

52-тижневий діапазон

$20,41 - $119,98

Обсяг торгів

12К

Середній обсяг

3,5М

Валовий марж

28,35%

Втрачає орієнтацію

Зниження зростання не так погано, як постійне негативне зростання продажів Wayfair за останні два роки, але давайте подивимося на ситуацію з іншого боку. Продажі меблів у 2020 році різко зросли, коли криза COVID-19 буквально вразила країну. Люди інвестували у свої домашні меблі, вважаючи, що їм слід максимально комфортно почуватися під час ізоляції. Незважаючи на ймовірне третє поспіль зниження продажів, зворотний зв’язок — що доходи Wayfair все ще на 31% вищі, ніж у 2019 році. Опонент Lovesac у цьому випадку — його чисті продажі майже потроїлися — на 184% за цей час.

Чистий прибуток Wayfair також заслуговує на переосмислення. Червоні цифри суттєві. Це триватиме ще кілька років за звітністю, але аналітики очікують, що до 2025 року компанія вийде на виправданий рівень прибутковості. Хороша новина — минулий рік, ймовірно, був найгіршим за рівнем збитків — пікова яма, якщо так можна сказати. Хоча аналітики прогнозують 3% зниження доходів Wayfair цього року, вони також очікують, що онлайн-ритейлер меблів зменшить свій скоригований річний прибуток більш ніж наполовину цього року. Ще один зниження збитків очікується і наступного року.

Оптимістичний аргумент на користь Lovesac — це те, що він уже дуже прибутковий. Щоквартальний збиток, який він щойно опублікував, а також той, що він прогнозує для другого кварталу, відображають сезонність бізнесу. Історично він значно компенсує це під час свят. Акції Lovesac також досить дешеві — менше ніж у 12 разів від середньої оцінки прибутковості на цей рік.

Розчаровуюче прогнозування у середу може зіпсувати мої попередні очікування щодо чудового тижня для Lovesac, але це все одно один із моїх улюблених роздрібних акцій у цьому інакше складному ринку для магазинів, орієнтованих на споживача. Wayfair має повернутися до зростання продажів наступного року, але Lovesac все ще пропонує кращу цінність для інвесторів без необхідності долати короткострокові перешкоди прибутковості.