CITIC Securities: O desenvolvimento de energia limpa será elevado a uma estratégia obrigatória, e o setor poderá experimentar o efeito de dupla valorização de Davis

Tema: As raízes do núcleo do Ações A permanecem firmes, mantendo a alocação nas linhas principais de prosperidade e dividendos

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Pesquisa do CITIC Securities | Texto: Lin Jie, Xu Wenrong, Wu Ziyi

No curto prazo, com o aumento significativo dos preços do petróleo e gás, a indústria de novas energias deve beneficiar-se da flexibilidade de alocação e das vantagens econômicas, acelerando a demanda; a médio e longo prazo, a China, Europa e Ásia-Pacífico enfrentam déficits de recursos de petróleo e gás, com vulnerabilidades na estrutura energética. A transição para energias limpas evolui de uma rota opcional de baixo carbono para uma estratégia obrigatória de segurança energética. Assim, combinando o crescimento tendência na demanda por novas energias e catalisadores como conflitos geopolíticos, prevemos que o setor possa experimentar um duplo efeito de Davis.

▍ Conflitos geopolíticos evidenciam vulnerabilidades na estrutura de fornecimento de petróleo e gás, elevando o valor estratégico das novas energias.

O aumento do conflito militar entre EUA, Israel e Irã levou ao bloqueio do Estreito de Hormuz pelo Irã, e dados da EIA mostram que cerca de 20% do fornecimento global de petróleo e gás foi impactado, com preços internacionais de petróleo e gás subindo significativamente e mantendo-se relativamente altos. China e Europa enfrentam dependência excessiva de combustíveis fósseis, aumentando os riscos de segurança energética. Nesse contexto, a flexibilidade de alocação e as vantagens econômicas das novas energias reforçam sua importância, elevando a transição energética de uma rota opcional para uma estratégia obrigatória de segurança energética, com potencial para acelerar a demanda e elevar as avaliações de mercado, gerando um duplo efeito de Davis.

▍ Armazenamento de energia: recuperação da demanda de armazenamento doméstico no exterior, grandes instalações tornam-se base da transição energética.

No exterior, considerando o aumento de preços de energia causado pelo conflito EUA-Israel-Irã e a demanda por reposição de estoques, além do potencial de penetração do armazenamento doméstico em mercados como Europa, a demanda por armazenamento deve repetir o mercado de 2022. Empresas líderes de armazenamento doméstico na China podem experimentar uma sinergia de desempenho e avaliação; no mercado interno, “novas energias + armazenamento” tornam-se soluções centrais para garantir autonomia energética. Como armazenamento é uma etapa crítica na regulação da rede elétrica, com a contínua expansão da penetração de energia verde, a demanda por instalação permanece alta, fortalecendo a cadeia industrial e a vantagem de materiais primários, consolidando a segurança do setor.

▍ Fotovoltaico: tendência de crescimento de longo prazo, apesar de pressões de curto prazo, impulsionado por políticas e custos.

No curto prazo, a instabilidade no Oriente Médio afeta a implantação de capacidade de empresas chinesas; no longo prazo, políticas de apoio à energia solar na China, como o fortalecimento de bases “沙戈荒”, continuam, enquanto a Europa busca reduzir dependência energética com políticas de incentivo ao fotovoltaico. Além disso, o custo por kWh de “fotovoltaico + armazenamento” já é inferior ao do gás natural. Diante da demanda global por segurança energética, o setor de fotovoltaico passa de uma fase de incremento de capacidade para substituição de estoques, com potencial de contínua liberação de demanda doméstica e internacional, marcando uma fase de desenvolvimento de alta qualidade.

▍ Energia eólica: aumento da demanda e aceleração na expansão internacional destacam vantagens na cadeia de produção.

Com vantagens de custo e estabilidade, a energia eólica pode se tornar a principal escolha de energia verde doméstica, especialmente a offshore, que possui os melhores recursos na Europa, com progresso de construção acelerado. A escassez na cadeia de suprimentos doméstica impulsiona pedidos internacionais, com empresas de componentes como torres e cabos marítimos conquistando mercados externos com bom custo-benefício e capacidade de fornecimento. A margem de lucro de negócios internacionais é significativamente maior. A atualização de modelos e certificações de fabricantes de turbinas impulsiona a expansão internacional, com aumento na proporção de negócios “duais marítimas”, otimizando a estrutura de vendas e melhorando a rentabilidade geral do setor.

▍ Combustíveis verdes: políticas e economia em sintonia, abrindo um mercado de trilhões de yuan para substituição do petróleo.

Os combustíveis verdes não só atendem às metas globais de descarbonização, mas também reforçam a segurança energética nacional, reduzindo a dependência do petróleo importado. Com o centro de preços do petróleo e gás permanecendo alto, a economia dos combustíveis verdes melhora significativamente, podendo superar as expectativas na substituição de combustíveis fósseis. Empresas chinesas de energia eólica e empresas estatais de energia estão liderando projetos integrados de hidrogênio verde, amônia e álcool, e espera-se que, com a redução dos custos de energia verde e melhorias nas políticas, o setor evolua de uma subdivisão de bilhões para uma principal fonte de energia de trilhões de yuan, com amplo espaço de mercado.

▍ Fatores de risco:

Risco de extensão do ciclo logístico internacional e aumento de custos; risco de demanda de energia solar e eólica abaixo do esperado; risco de preços de componentes como painéis solares, turbinas e sistemas de armazenamento não se recuperarem conforme o esperado; risco de aumento significativo nos preços de matérias-primas; aumento de barreiras comerciais internacionais; atraso na expansão de mercados externos e na entrega de produtos; desenvolvimento de novas tecnologias fotovoltaicas abaixo do esperado; políticas de combustíveis verdes não avançando conforme o planejado.

▍ Estratégia de investimento:

No curto prazo, com o aumento dos preços do petróleo e gás, o setor de novas energias deve beneficiar-se da maior flexibilidade de alocação e das vantagens econômicas, acelerando a demanda; a médio e longo prazo, a China, Europa e Ásia-Pacífico enfrentam déficits de recursos de petróleo e gás, com vulnerabilidades na estrutura energética. A transição para energias limpas evolui de uma rota opcional para uma estratégia obrigatória de segurança energética. Assim, combinando o crescimento tendência na demanda e catalisadores como conflitos geopolíticos, prevemos que o setor possa experimentar um duplo efeito de Davis.

1) Armazenamento de energia: impulsionado pela pressão de absorção de energia renovável, escassez de energia no exterior e demanda urgente por armazenamento, além da aceleração na melhoria do modelo de lucros, a demanda por instalação de armazenamento continuará crescendo.

2) Fotovoltaico: beneficiando-se da estabilização de preços e avanços tecnológicos, o setor deve experimentar um desenvolvimento de alta qualidade.

3) Energia eólica: com melhorias nos componentes e aumento na velocidade de expansão internacional, os preços e lucros domésticos devem se recuperar, acelerando a expansão dos negócios “duais marítimas”, promovendo aumento de lucros e avaliações.

4) Combustíveis verdes: beneficiando-se do aumento significativo nos preços do petróleo e de políticas como o imposto de carbono, o setor entra em uma fase de rápido crescimento, com potencial para substituir o petróleo e garantir a segurança energética no futuro.