O preço do ouro caiu drasticamente. Os investimentos em ouro resistiram?

Desde março, o preço do ouro internacional tem vindo a cair significativamente, com uma queda superior a 15% no mês e uma retração máxima de mais de 24%. Como têm reagido os produtos de investimento em ouro, que eram anteriormente muito populares, nesta fase de forte queda?

O investigador do Centro de Avaliação de Fundos JinXin, Wang Haoyu, afirmou que a rápida ajustação do preço do ouro internacional desde março, que registou a maior queda semanal em quase 40 anos, impactou diretamente os produtos de ouro no mercado de gestão de ativos bancários. Em termos de desempenho de valor líquido, produtos que utilizam ouro como parte de uma estratégia de “rendimento fixo+” para reforçar os retornos, com uma proporção de alocação de ouro entre 5% e 15%, apresentaram uma retração relativamente controlada; contudo, alguns produtos com uma elevada proporção de ouro ou estruturados com alavancagem tiveram oscilações muito acentuadas.

De acordo com os dados mais recentes do Puying Standard, em 25 de março, a rápida correção do preço do ouro realmente afetou alguns produtos bancários que combinam ouro com outros ativos, mas o desempenho de retorno e valor líquido a curto prazo de produtos “rendimento fixo+” e produtos estruturados mostrou uma clara diferenciação: entre 30 produtos “rendimento fixo+” com retorno, quase 70% tiveram uma taxa de retorno anualizada negativa nos últimos 7 dias e também cerca de 70% registaram retrações de valor líquido; entre 47 produtos estruturados com retorno, mais de 90% mantiveram um retorno positivo superior a 1% e não sofreram retrações em quase um mês.

A investigadora Cui Shengyue, do Puying Standard, analisou que essa diferença se deve às distintas mecânicas dessas duas categorias de produtos. Os produtos “rendimento fixo+” são mais diretamente influenciados pelo preço do ouro, pois normalmente alocam ativos relacionados ao ouro, como ETFs de ouro, ETFs de ações de ouro ou ouro à vista, de modo que as oscilações do preço do ouro se refletem de forma mais direta no valor líquido dos produtos. Por outro lado, os produtos estruturados geralmente utilizam opções e outros derivativos para alocar ouro indiretamente; as perdas nas opções costumam limitar-se ao prémio pago, e, com uma gestão de posições adequada, os juros fixos do fundo principal podem atuar como uma almofada, atenuando o impacto da queda do preço do ouro. Além disso, a estrutura de opções de alguns produtos também limita o efeito da volatilidade do ouro nos seus retornos.

É importante notar que, apesar da forte correção do preço do ouro, o número de produtos de investimento ligados a ativos de ouro emitidos desde março não diminuiu significativamente.

Quanto às novas emissões, Cui Shengyue indicou que, segundo dados do Puying Standard, até agora, mais de 10 novos produtos relacionados ao ouro foram lançados em março. Embora esse número seja menor do que em janeiro e fevereiro, a longo prazo, esse nível ainda não atingiu mínimos históricos, refletindo que as instituições financeiras mantêm um ritmo relativamente estável na oferta de produtos temáticos de ouro, mesmo com a volatilidade do mercado.

Wang Haoyu acredita que, enquanto ativo de grande categoria, a recente queda do preço do ouro não alterou a sua posição estratégica de alocação. Para Wang, o ouro continua a ser um ativo auxiliar importante para proteger contra a inflação de longo prazo e diversificar a volatilidade de uma carteira, devido à sua baixa correlação com ações e títulos. No ambiente de mercado atual, a sua utilização é mais focada na otimização tática de pesos de alocação.

Cui Shengyue também destacou que, atualmente, os produtos “rendimento fixo+ ouro” apresentam uma tendência mais estável e diversificada, com uma estrutura mais variada. Mecanismos como “alvo de realização de lucros” ajudam os investidores a garantir ganhos a tempo, melhorando a experiência de manutenção, enquanto a introdução de opções como “ferradura de tubarão” e opções binárias enriquece as formas de retorno e mecanismos de proteção contra riscos.

No que diz respeito ao controlo de riscos, Wang Haoyu acrescentou que as instituições de gestão de ativos bancários têm reforçado as regras de risco para ativos de ouro, podendo ajustar a proporção de posições ou otimizar estratégias de cobertura para lidar com a volatilidade.