Análise da lógica por trás do "gold surge"

Quando o ouro superou a marca de US$4.000 por onça em 2025, muitos foram surpreendidos—uma prova de que esse ativo considerado “conservador” pode registrar forte valorização.

Histórico de preços do ouro e retornos anuais (2001-2025): Os dados mostram claramente a trajetória ascendente do metal.

Ouro acelera seu rali de preços entre 2019 e 2025

Desde 2019, o ouro saltou de US$1.500 para US$4.000 por onça até 2025, proporcionando um retorno anual composto acima de 18%—superando com folga a maioria dos ativos tradicionais.

Esse movimento foi impulsionado por quatro forças poderosas que convergiram no mercado.

1. 2019 – Reforma Regulatória: Basel III Redefine o Papel do Ouro

O ponto de virada do ouro começou com a regulação bancária internacional chamada Basel III.

Adotada após a crise financeira de 2008 e implementada completamente em 2019, o Basel III tinha como objetivo garantir que os bancos mantivessem capital líquido de alta qualidade para absorver riscos. Sob esse novo regime, a classificação do ouro foi radicalmente alterada.

Antes, bancos viam o ouro como “ativo de nível 3”, o que implicava altos custos de capital para mantê-lo. Na finança moderna, essa antiga reserva de valor era tratada como passivo.

O Basel III mudou o cenário: atribuiu peso de risco zero ao ouro físico. Agora, o ouro aparece ao lado do dinheiro e da dívida soberana de primeira linha nas avaliações de risco bancário.

Essa mudança derrubou os custos dos bancos para manter ouro, incentivando sua presença nas carteiras de ativos líquidos de alta qualidade. O ouro reassumiu seu papel central no sistema financeiro, abrindo caminho para a valorização subsequente.

2. 2022 – Conflito Rússia-Ucrânia: Congelamento de US$300 Bilhões Impulsiona Desdolarização Global

O Basel III criou as bases em 2019, mas a guerra Rússia-Ucrânia em 2022 foi o estopim para o salto do ouro.

Com cerca de US$300 bilhões das reservas russas congelados, o mundo percebeu que até títulos e depósitos garantidos por governos podem ser perdidos de um dia para o outro diante do risco político.

Esse episódio levou bancos centrais ao redor do mundo a revisar a segurança de suas reservas. Dados do FMI mostram que a fatia do dólar nas reservas globais caiu de 72% em 2000 para 58% em 2025—mínima de trinta anos. Mais de 20% dos bancos centrais afirmaram em 2024 que pretendem aumentar as reservas de ouro nos próximos dois anos.

O fenômeno é global: o banco central da Índia somou mais de 200 toneladas de ouro entre 2023 e 2025, elevando o metal para 8% das reservas; a Polônia adquiriu cerca de 130 toneladas, citando “risco geopolítico” como motivação; e Cingapura anunciou, em 2024, crescimento de 15% nas reservas de ouro para reforçar a resiliência financeira.

Essa movimentação dos bancos centrais sinaliza uma realocação global das reservas. Com o risco de crédito soberano em destaque, o ouro—livre de risco de contraparte—ganha força como principal ativo dos bancos centrais em meio à instabilidade geopolítica.

3. Três Anos de Pandemia – Expansão Monetária: Erosão Persistente do Dólar

A valorização acelerada do ouro também evidencia a perda de poder de compra das moedas fiduciárias—em destaque, o dólar.

Como ativo físico escasso, o ouro tradicionalmente protege contra a inflação. Em tempos de expansão monetária, sua raridade faz com que seja cotado em valores cada vez maiores.

Nos três anos de pandemia, bancos centrais promoveram estímulos sem precedentes. O balanço do Fed foi de US$4 trilhões em 2020 para quase US$9 trilhões em 2022—aumento de mais de 125%. Simultaneamente, o M2 dos EUA saltou de US$15 trilhões para US$21 trilhões, crescimento de mais de 40%—o ritmo mais acelerado desde a Segunda Guerra Mundial.

O desempenho do ouro como proteção contra inflação varia, mas em momentos críticos seu impacto é inegável. Nos anos 1970, os EUA enfrentaram “estagflação” com Índice de Preços ao Consumidor (IPC) médio de 7,1% ao ano. O ouro saltou de US$35/onça em 1970 para cerca de US$670/onça em 1980—alta superior a 1.800%.

Entre 2021 e 2023, choques de oferta e estímulos fiscais impulsionados pela pandemia elevaram a inflação. O IPC dos EUA atingiu 9,1% em junho de 2022, o maior patamar em quatro décadas. Apesar da pressão das altas de juros do Fed, a inflação persistente sustentou a demanda pelo ouro.

Desde 2000, o dólar perdeu cerca de 40% do poder de compra real. Esse desgaste crônico faz com que investidores em busca de preservação de valor procurem alternativas fora dos ativos denominados em dólar.

4. Mudança nas Reservas da China – Rebalanceamento Estratégico dos Bancos Centrais Globais

A gestão de reservas internacionais pela China se consolida como fator decisivo para o mercado de ouro.

A partir de 2019, as reservas chinesas revelam um padrão de “menos dívida, mais ouro”: títulos do Tesouro dos EUA caíram de US$1.0699 trilhão para US$0.7307 trilhão (julho de 2025), corte de US$339,2 bilhões (-31,7%). As reservas de ouro subiram de 1.948 para 2.303,5 toneladas (setembro de 2025), aumento de 355 toneladas (+18,2%). Esses dados revelam a estratégia do banco central da China.

A escala das reservas da China é enorme, mas a composição está mudando—redução gradual de Treasuries e aumento consistente de ouro.

Em setembro de 2025, o ouro representava apenas 7,7% das reservas oficiais da China—bem abaixo da média mundial, próxima de 15%. Isso sugere grande espaço para novas aquisições.

A tendência não é exclusiva da China. Relatório do World Gold Council mostra que compras globais de ouro por bancos centrais atingiram o recorde de 1.136 toneladas em 2022 e seguem elevadas. O mercado projeta compras líquidas acima de 1.000 toneladas pelo quinto ano consecutivo em 2026. A Rússia, por sua vez, passou de exportadora para importadora líquida desde 2006, ampliando as reservas ano após ano.

Essa onda de compras reflete uma estratégia robusta: o ouro, aceito universalmente como ativo de liquidação final, reforça a credibilidade das moedas soberanas e avança a internacionalização monetária.

5. Perspectiva: Por Que o Ouro Pode Multiplicar por Dez nos Próximos 10-15 Anos

A análise fundamentalista indica que uma valorização dez vezes maior do ouro em 10-15 anos é totalmente plausível. O raciocínio é o seguinte:

Primeiro, o processo de desdolarização global está apenas começando. O dólar ainda representa quase 60% das reservas do planeta, enquanto o ouro está em torno de 15%. Se essa proporção se reequilibrar na próxima década, a demanda dos bancos centrais pode gerar trilhões em influxos ao ouro.

Segundo, a base monetária global segue em expansão—com a oferta de ouro crescendo menos de 2% ao ano. Principais economias viram seu M2 multiplicar quase por cinco em vinte anos, criando desequilíbrio estrutural entre oferta e demanda que tende a sustentar os preços.

Terceiro, a instabilidade geopolítica persistente reforça a atratividade do ouro como porto seguro. Com a credibilidade do dólar em queda e as alternativas de reserva ainda incipientes, o status do ouro como reserva neutra pode ser reprecificado.

Conclusão: Aproveite a Oportunidade Histórica

A valorização do ouro resulta de quatro forças centrais: reforma regulatória, mudanças geopolíticas, expansão monetária e realinhamento de reservas.

Para os próximos anos, instituições como Goldman Sachs mantêm projeções otimistas, com previsão do Goldman para o ouro em dezembro de 2026 chegando a US$4.900 por onça.

“O ouro é dinheiro; o resto é crédito.” Enquanto as moedas fiduciárias enfrentam mais um teste, o ouro garante proteção de patrimônio comprovada ao longo dos séculos. Uma alocação adequada é essencial para resiliência nos ciclos de mercado.

Declaração:

1. Este artigo foi republicado de [TechFlow], com direitos autorais do autor original [Nathan Ma, Co-Fundador, DMZ Finance]. Para questões sobre republicação, entre em contato com a equipe Gate Learn para solução imediata.
2. Disclaimer: As opiniões expressas são exclusivamente do autor e não constituem recomendação de investimento.
3. As versões em outros idiomas foram traduzidas pela equipe Gate Learn. Não copie, distribua ou plagie artigos traduzidos sem referenciar Gate.