Quando o mercado de previsão encontra os Futuros Perpétuos, mais um mercado de um trilhão merece ser explorado.

Escrito por: John Wang

Compilado por: AididiaoJP, Foresight News

Resumo

O HIP-3 pode transformar o mercado de previsões de apostas estáticas em contratos perpétuos de alta alavancagem, permitindo a negociação sem permissão de eventos como eleições e dados macroeconômicos.

O mercado binário apresenta um risco extremo de gap na expiração, portanto, medidas de proteção estrutural são cruciais. Por exemplo: intervalo de liquidação, ajuste de margem baseado em contratos em aberto e diminuição da alavancagem.

O mercado escalar (liquidação por intervalo) é um objetivo recente mais seguro, pois seu caminho de preços é mais suave, as perdas são calculadas proporcionalmente e a sincronização da liquidação é menor, permitindo assim uma alavancagem mais alta.

Com um design razoável, o HIP-3 pode complementar e servir como uma alternativa ao Kalshi e Polymarket, combinando alavancagem, liquidez compartilhada, criação de mercados sem permissão e potenciais funções de hedge no local, criando a plataforma de negociação de mercados preditivos mais rápida e flexível.

Introdução e Oportunidades

Os mercados de previsão têm sido, há muito tempo, locais de negociação lentos, com pagamento fixo e sem alavancagem. O HIP-3 implementou a implementação sem permissão, o compartilhamento de liquidez e parâmetros personalizados ao operá-lo em contratos perpétuos do Hyperliquid. Isso permite que os usuários negociem resultados binários ou contínuos de eventos como eleições, dados macroeconômicos e esportes com a mesma velocidade e eficiência de capital que os contratos perpétuos de criptomoedas.

Combinar a liquidez global dos contratos perpétuos com a riqueza de informações dos mercados de previsão irá abrir uma nova categoria de negociação de alta frequência e múltiplos eventos. No entanto, na ausência de medidas estruturais de proteção, a negociação alavancada nos mercados de eventos será muito perigosa, especialmente para resultados binários.

Dificuldades da alavancagem binária

O mercado binário pode saltar de 0 para 100 no momento da expiração, destruindo instantaneamente um dos apostadores e desencadeando uma liquidação em cadeia em todo o mercado. Na ausência de uma cobertura natural, os market makers suportarão diretamente o risco do evento, e a liquidação não pode ser realizada em fases. Na falta de medidas de proteção, a taxa de alavancagem segura é apenas de 1-1,5 vezes.

Exemplo: TRUMPWIN da dYdX

Na véspera da eleição presidencial americana de 2024, a dYdX forneceu alavancagem de 20 vezes para o mercado de vitória de Trump, permitindo que os market makers se protegessem por meio de contratos de liquidez YES/NO na Polymarket, acompanhados de um mecanismo de liquidação maduro, um enorme fundo de seguro e socialização de perdas. Mesmo assim, na noite da eleição, o preço desse mercado disparou de cerca de 0,60 dólares para 1 dólar, resultando em exaustão de liquidez durante o processo de liquidação e provocando uma desleverage aleatória em um livro de ordens com profundidade insuficiente. Atrasos na proteção, saltos bruscos e a falta de liquidez levaram a perdas para os traders que poderiam ter cumprido suas obrigações.

Atualmente, o HIP-3 carece de medidas de controle de risco de mercado à vista e de gaps que possam ser cobertas, portanto, na ausência de proteção embutida, reações em cadeia semelhantes ainda podem ocorrer.

Construção baseada em oráculos externos

Os contratos perpétuos preditivos binários no HIP-3 usarão o contrato BinaryHyperp e dependerão de um oráculo probabilístico de 0 a 100. Com restrições rigorosas, garante-se que as transações são realizadas apenas dentro dos limites do mercado. Se o oráculo fizer referência a Kalshi ou Polymarket, os provedores de liquidez podem se proteger nesses mercados à vista, reduzindo o risco de eventos e permitindo maior alavancagem. Mas os riscos persistem, incluindo atrasos na cobertura, lacunas de liquidez e diferenciação da base de financiamento.

Garantir a segurança da alavancagem

Para aumentar a alavancagem do mercado binário para mais de 1 vez, são necessárias medidas de controle estruturais:

Intervalo de liquidação: dividir a posição por faixa de preço. A faixa inferior é liquidada primeiro para controlar perdas.

Coeficiente de margem baseado em contratos em aberto: Aumento linear dos requisitos de margem com base no valor nominal em aberto: open_notional = OI × oracle_pricescaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap)effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0)

Desaceleração da alavancagem: à medida que a data de vencimento se aproxima e a volatilidade do mercado aumenta, a taxa máxima de alavancagem é gradualmente comprimida (por exemplo: 5 vezes a 30 dias, reduzindo para 1 vez no último dia).

Pré-auditoria de leilão: combine posições em lote antes da determinação do resultado, evitando confusões de última hora.

Limites de preço e oráculos: Limitar a amplitude de variação de preço por transação e impor limites de taxa nas atualizações dos oráculos para reduzir reações em cadeia.

Através da combinação dessas medidas, o limite de margem baseado em contratos em aberto pode controlar o risco sistémico, o intervalo de liquidação pode desfasar o tempo de liquidação e a diminuição da alavancagem reduz o risco de cauda na data de vencimento.

Além do binário: a porta de entrada para o mercado escalar

Os mercados escalares liquidam com base em intervalos (como a percentagem do IPC ou a dominância do BTC), em vez de 0 ou 100. Isso reduz significativamente o risco de gaps e suporta uma maior alavancagem. Suas principais vantagens incluem:

Caminhos de preço mais suaves: a maioria dos mercados escalares é liquidada com base em entradas que mudam gradualmente (como temperatura, quota de votos ou taxa de dominância de ativos).

Perda proporcional: mesmo que haja uma lacuna, a perda é apenas a parte do desvio, e não o valor nominal total.

Taxa de financiamento previsível e liquidação: O preço contínuo dispersa o limite de liquidação ao longo da curva, reduzindo a reação em cadeia sincronizada.

A precificação incremental também se alinha naturalmente com a lógica de taxas de financiamento e margens do HIP-3, tornando o mercado escalar um ponto de ruptura mais seguro recentemente.

Previsão da experiência do utilizador em contratos perpétuos

Manter os elementos centrais dos contratos perpétuos (como livro de ordens, gráfico de profundidade e controle deslizante de alavancagem), enquanto adiciona componentes específicos do mercado preditivo na interface do usuário:

Título da questão claro

Opção sim / não ou slider escalar

Ferramenta de visualização de compensação

Contagem decrescente para o vencimento

Preço de referência e probabilidade do oráculo

Se o mercado for coberto por plataformas externas como Kalshi ou Polymarket, deve ser claramente indicado.

Comparação de posicionamento com a Kalshi e Polymarket

Kalshi e Polymarket são plataformas filtradas, com pagamentos fixos e sem alavancagem. A diferenciação do HIP-3 é:

Alavancagem: o mercado escalar é mais seguro, o mercado binário foi otimizado por engenharia

Criação de mercados sem necessidade de permissão: qualquer pessoa pode listar novos resultados

Liquidez compartilhada: acesso ao pool de liquidez de contratos perpétuos da Hyperliquid

Potencial de hedge no mercado: reduza o risco de eventos sem sair da Hyperliquid

Esta combinação pode atrair provedores de liquidez profissionais e traders ativos, permitindo que o HIP-3 sirva tanto o mercado de eventos segmentados quanto cubra resultados globais de alta intensidade.

Conclusão

Atualmente, não há nenhuma equipe principal publicamente dedicada ao desenvolvimento de contratos perpétuos de previsão HIP-3, mas essa situação está prestes a mudar. Com um design racional, liquidez e a criação de um mercado sem permissão, o HIP-3 pode tanto complementar o Kalshi e o Polymarket quanto se tornar uma alternativa a eles.

Os mercados de previsão estão prestes a varrer o mundo, e como a blockchain que acomoda todas as atividades financeiras, a Hyperliquid nunca perderá essa onda.