Dados impressionantes: Bitcoin e ouro, não têm relação alguma!

Fonte: O Relatório de Finanças Descentralizadas

Título original: O Bitcoin segue o Ouro?

Compilação e organização: BitpushNews

Este ano até agora (YTD), o ouro subiu 39%, enquanto o bitcoin subiu apenas 19%. A última vez que o ouro superou o bitcoin em um mercado em alta foi em 2020. Naquele ano, no primeiro semestre, o ouro subiu 17%, enquanto o bitcoin subiu 27%.

E quanto ao segundo semestre de 2020? O Bitcoin subiu 214%, enquanto o ouro subiu apenas 7%.

Isso leva a perguntar: estaremos hoje em uma fase semelhante, prestes a ver o Bitcoin passar por uma incrível valorização?

Este relatório irá analisar profundamente a relação entre o Bitcoin e o ouro, revelando tudo o que você precisa saber.

Isenção de responsabilidade: As opiniões expressas no texto são opiniões pessoais do autor e não devem ser consideradas como aconselhamento de investimento.

Vamos começar.

####Análise de Correlação

#####O que impulsiona o preço do ouro?

Ouro e taxa de juros real a 10 anos Fonte: The DeFi Report

A imagem acima nos informa que existe uma relação negativa entre o preço do ouro e a taxa de juro real (baseada nas variações de retorno mensal e nas variações da taxa de juro real a 10 anos).

Simplesmente dizendo:

• Quando as taxas de juro reais diminuem (a taxa de rendimento nominal menos a taxa de inflação diminui), o ouro tende a ter um desempenho excelente.
• Quando as taxas de juro reais sobem (os rendimentos em relação à taxa de inflação aumentam), o ouro tende a enfrentar dificuldades (porque o ouro em si não gera rendimentos).

Apesar disso, essa relação desacoplou-se recentemente, com o ouro a subir juntamente com as taxas de juro reais – este movimento pode ter sido desencadeado após os EUA expulsarem a Rússia do sistema SWIFT em fevereiro de 2022.

Atualmente, o valor de R² é 0,156, o que significa que, neste período, 15,6% da variação no preço do ouro pode ser estatisticamente explicada pela mudança nas taxas de juro reais.

Importância:

Estamos entrando em um período em que as taxas de juros reais podem cair - o que historicamente é uma configuração favorável para o ouro. Para os investidores, isso indica que, à medida que as expectativas de inflação se estabilizam acima de 2% e os rendimentos nominais caem, o impulso de alta do ouro pode continuar.

Ouro e índice do dólar Fonte de dados: O Relatório DeFi, FRED

Assim como a relação com as taxas de juros reais, o ouro também manteve uma correlação negativa com o índice do dólar ao longo da história.

• Quando o dólar cai, o ouro tende a subir (situação atual).
• Quando o dólar se fortalece, o ouro geralmente enfrenta pressão.

O valor de R² é 0,106, indicando que durante este período, cerca de 10,6% da variação no preço do ouro pode ser estatisticamente explicado pelas flutuações do dólar.

#####Bitcoin e a taxa de juros real a 10 anos

Dados de origem: O Relatório de Finanças Descentralizadas, FRED

Ao contrário do ouro, não há uma relação significativa entre o Bitcoin e as taxas de juros reais a 10 anos.

Às vezes, o Bitcoin sobe com a queda das taxas de juros reais. Outras vezes, a situação é exatamente o oposto. Essa inconsistência indica que a tendência de preço do Bitcoin não é impulsionada pelos mesmos fatores macroeconômicos que afetam o ouro.

O valor R² de 0,002 confirmou isso - a taxa de juro real quase não consegue explicar o retorno do Bitcoin.

#####Índice do Bitcoin e do Dólar

Dados de origem: O Relatório de Finanças Descentralizadas, FRED

Não há uma relação consistente entre a tendência de preços do Bitcoin e o índice do dólar.

Às vezes, o Bitcoin pode ter uma correlação negativa com o dólar (subindo quando o dólar está em queda), enquanto em outras ocasiões, ele sobe juntamente com o dólar. Essa inconsistência destaca que o Bitcoin não é impulsionado pelas mesmas dinâmicas monetárias que afetam o ouro.

O valor R² de 0,011 reforça novamente este ponto de vista - o dólar só pode explicar 1% do retorno do Bitcoin.

Importância:

Ao contrário do ouro (que geralmente é medido em termos de força do dólar), os fatores que impulsionam o Bitcoin são diferentes: ciclos de adoção, fluxo de liquidez, reflexividade em cadeia e outros fatores/narrativas especiais.

A falta de correlação com o dólar confirma ainda mais que o bitcoin está se tornando uma classe de ativo única, e não apenas "ouro digital".

#####Bitcoin e o índice Nasdaq

Dados de origem: O Relatório de Finanças Descentralizadas

Em comparação com fatores macroeconômicos (como taxas de juros reais ou o dólar), o Bitcoin apresenta uma correlação positiva mais forte com o índice Nasdaq.

Desde 2017, essa relação tem permanecido consistente, com R² de 0,089, o que significa que cerca de 8,9% da variação no preço do Bitcoin pode ser estatisticamente explicada pelas flutuações do índice Nasdaq.

Em comparação, o R² do ouro e do índice Nasdaq no mesmo período foi de apenas 0,006 - menos de 1% dos retornos do ouro estão relacionados ao desempenho das ações de tecnologia.

#####A correlação entre o Bitcoin e o ouro

2017 ano ciclo Fonte de dados: O Relatório de Finanças Descentralizadas

No ciclo de mercado em alta de 2017, o Bitcoin apresentou uma correlação fraca com o ouro.

O R² deste período foi apenas 0,033, o que significa que, de 2017 a 2018, o ouro só conseguiu explicar cerca de 3,3% da variação do preço do Bitcoin.

Ciclo de 2021

Fonte de dados: O Relatório de Finanças Descentralizadas

Com base na correlação rolante de 30 dias, o Bitcoin e o ouro mostram uma relação ligeiramente mais forte, especialmente em 2020, quando os dois ativos subiram juntos.

Ciclo de 2025

Dados de origem: O Relatório de Finanças Descentralizadas

Neste ciclo, a correlação entre os dois diminuiu.

O R² deste período é 0,015 — o que significa que o ouro só consegue explicar 1,5% da evolução do preço do bitcoin neste ciclo.

####Análise do coeficiente beta

####Como mencionado acima, a correlação entre o Bitcoin e o ouro é muito fraca.

E o coeficiente beta? O Bitcoin é como uma "aposta em ouro alavancada"?

Fonte de dados: O Relatório de Finanças Descentralizadas (mensal)

A resposta é complexa. Ela realmente desempenhou esse papel em 2017, 2019, 2020 e 2023.

No entanto, em 2015 (ano de queda do Bitcoin), 2018 (outro ano de queda) e 2021 (ano de forte alta do Bitcoin), a tendência de preço do Bitcoin foi diametralmente oposta à direção do ouro.

####Bitcoin vs taxa de retorno do ouro

Os "fanáticos do ouro" estão em êxtase, pois o desempenho desse ativo até agora superou o do Bitcoin (39% vs 19%). Desde 1 de janeiro de 2023, o ouro subiu 102%, e o setor de mineração de ouro teve um desempenho ainda melhor (o ETF de Mineradores de Ouro Juniores da VanEck, GDXJ, subiu 122% até agora este ano).

Até vimos alguns investidores de criptomoedas começarem a adicionar ouro aos seus portfólios.

Mas, se você possui Bitcoin, realmente ainda precisa alocar ouro em seu portfólio?

Esta parte do relatório tem como objetivo responder a esta questão.

Dados de origem: O Relatório de Finanças Descentralizadas

Dados de origem: O Relatório de Finanças Descentralizadas

Em comparação com o ouro, o Bitcoin tem historicamente uma taxa de retorno (e volatilidade) superior.

Mas, quando ajustamos de acordo com o risco, como se compara a sua taxa de retorno em relação ao ouro?

####retorno ajustado ao risco

• Ratio de Sharpe: mede o retorno obtido por unidade de risco (medido pela volatilidade, incluindo aumentos e quedas).
• Índice de Sortino (Sortino Ratio): Mede o retorno obtido por cada unidade de risco de queda. Ao contrário do Índice de Sharpe, ele calcula apenas a volatilidade "ruim" (ou seja, a volatilidade de queda).

Fonte de dados: O Relatório de Finanças Descentralizadas

Podemos ver que o Bitcoin tende a gerar excelentes retornos ajustados ao risco nos anos de mercado em alta (2017, 2020, 2023). Mas nos anos de mercado em baixa (2014, 2018, 2022), devido à sua alta volatilidade, a sua razão de Sharpe também cai para valores negativos.

Dito isto, o índice de Sharpe não é o melhor indicador para medir o Bitcoin, pois penaliza toda a volatilidade (incluindo a volatilidade em alta).

É por isso que preferimos usar a razão de Sortino para medir o Bitcoin (ela apenas penaliza a volatilidade de baixa).

Podemos ver que o Bitcoin apresentou uma excelente razão de Sortino, o que indica que sua volatilidade é uma característica, e não um defeito.

Como referência, uma razão de Sortino superior a 2,0 é considerada excelente.

####5% impacto da configuração

Fonte dos dados: O Relatório de Finanças Descentralizadas

Taxa de retorno total desde 1 de janeiro de 2018 (configuração de 5%):

• 100% Índice S&P 500: 149%
• 95% S&P 500 + 5% Ouro: 152%
• 95% S&P 500 + 5% Bitcoin: 199%

Se a alocação de Bitcoin e ouro for 10%:

Taxa de retorno total desde 1 de janeiro de 2018 (configuração de 10%):

• 100% do Índice S&P 500: 149%
• 90% S&P 500 + 10% Ouro: 155%
• 90% S&P 500 + 10% Bitcoin: 253%

Se você é principalmente um investidor em criptomoedas, deve possuir ouro?

Na nossa opinião, se você procura retornos excessivos e pode suportar certa volatilidade, então o Bitcoin é um ativo superior. Se o seu principal objetivo é preservar valor, então o ouro certamente tem o seu lugar.

Em muitos aspectos, acreditamos que as vantagens desses dois ativos têm especificidade geracional. A geração millennial e a geração Z tendem a preferir o Bitcoin, pois ele tem um potencial de valorização assimétrica. A geração baby boomer pode preferir o ouro, pois ele oferece proteção contra a inflação (com menor potencial de valorização, mas um histórico comprovado de preservação de valor).

No passado, detivemos ouro, mas por razões a seguir, transferimos 100% da nossa alocação de "moeda forte" para Bitcoin:

• Potencial de valorização assimétrica: Em comparação com o ouro, a taxa de penetração global do Bitcoin é muito baixa.
• Escassez superior: um limite rígido de 21 milhões de unidades, a oferta reage de forma inelástica à demanda.
• Portabilidade: O Bitcoin é um ativo de moeda forte, que possui uma rede de pagamentos global e um sistema contábil.
• Divisibilidade: O ouro não é facilmente divisível ou fragmentável.
• Transparência e verificabilidade: A quantidade em circulação de ouro é desconhecida, e verificar sua pureza e propriedade requer confiança de terceiros.
• Liquidez e acesso ao mercado 24/7/365.
• Demografia: O Bitcoin é global e tem um capital de marca mais forte entre a geração mais jovem.
• Financeirização: O Bitcoin está sendo cada vez mais integrado ao sistema financeiro global.

####Conclusão

Durante o ciclo de 21 anos, parece que "o ouro liderou o Bitcoin". No entanto, é difícil encontrar provas conclusivas que demonstrem a existência de uma correlação duradoura entre esses dois ativos.

O Bitcoin é frequentemente chamado de "ouro digital" devido à sua característica de "moeda forte".

Mas a sua forma de negociação é quase totalmente diferente da do ouro - o ouro atua como uma ferramenta de proteção contra a inflação devido à sua correlação negativa com o dólar e as taxas de juros reais.

Em contraste, o Bitcoin está a emergir como uma classe de ativos independente - os seus motores são a adoção tecnológica, a financeirização, a liquidez global, a reflexividade e os ciclos de adoção.