Spreads de Crédito: O Barómetro de Risco Oculto que a Maioria dos Traders Ignora

Tenho negociado opções há anos e deixe-me dizer-lhe que os spreads de crédito são uma daquelas coisas que a maioria das pessoas não aprecia totalmente até perderem dinheiro com eles. Acredite em mim, aprendi da maneira mais difícil.

O que os spreads de crédito realmente nos dizem

Os spreads de crédito são essencialmente o termómetro do medo do mercado - a diferença entre os títulos governamentais seguros e a dívida corporativa mais arriscada. Quando esta lacuna se alarga, não é apenas um número abstrato - é dinheiro real que as pessoas exigem para assumir um risco extra.

Do meu ponto de vista, quando os spreads aumentam, o dinheiro inteligente já está a correr para as saídas enquanto os traders de retalho ainda estão a comprar a queda. Já estive lá, vi esse desastre a desenrolar-se em 2008 e novamente em 2020.

O estabelecimento não admitirá isso, mas os spreads de crédito muitas vezes sinalizam problemas econômicos antes que as ações despencem. Os grandes em ternos acompanham esses spreads religiosamente enquanto alimentam os investidores de retalho com a narrativa de "está tudo bem". Desagradável como o jogo é manipulado.

A mecânica por trás da palhaçada

Quando um título corporativo rende 5% enquanto um Tesouro semelhante paga 3%, essa diferença de 2% não é apenas uma compensação - é o medo materializado como um número. E o sistema manipula isso constantemente.

O que realmente move esses spreads?

• Classificações de crédito: Estas chamadas avaliações "objetivas" das mesmas agências que classificaram a tralha hipotecária como AAA antes de 2008. Sim, super confiáveis...
• Taxas de juro: Quando os banqueiros centrais aumentam as taxas, as empresas arriscadas são as mais afetadas.
• Sentimento do mercado: Ou o que eu chamo de "pânico de manada" - quando todos correm para as saídas ao mesmo tempo
• Liquidez: Boa sorte a vender os seus títulos numa crise - esse "prémio de liquidez" torna-se numa prisão

Quando os spreads são apertados, todos estão a ganhar dinheiro e ninguém se preocupa com o risco. Quando explodem, de repente todos são gestores de risco. Uma história tão antiga quanto o tempo.

O jogo das opções - onde o retalho é esfolado

No mundo das opções, os spreads de crédito permitem que você colete prémios enquanto limita o risco. Eu realizo esses negócios constantemente, especialmente quando a volatilidade aumenta.

Faça um spread de venda: Vou vender um $55 call por $400 e comprar um $60 call por 150 dólares. Isso é $250 no meu bolso de imediato, com $250 de perda máxima se tudo correr mal. Não é uma má troca quando você sabe o que está fazendo.

Mas a maioria dos traders não entende completamente o lado negativo. Esse risco limitado vem com uma recompensa limitada, e às vezes o mercado vai te deixar exatamente no máximo de dor. Plataformas de negociação populares fazem parecer que é dinheiro fácil, mas não é.

Lendo as folhas de chá económicas

Quando os spreads de crédito se estreitam, a economia parece forte, e todos ficam complacentes. Quando se alargam dramaticamente, problemas estão a caminho - mesmo que os preços das ações ainda não tenham acompanhado.

Durante a queda de março de 2020, os spreads de crédito explodiram antes das ações colapsarem completamente. A mesma coisa aconteceu antes de 2008. É quase como se o mercado de obrigações soubesse algo que o investidor médio não sabe.

Os verdadeiros investidores monitorizam os spreads de crédito como falcões - enquanto o resto de nós está distraído por gráficos de ações chamativos e as tolices de influenciadores. É assim que a riqueza é transferida dos impacientes para os pacientes.

Os spreads de crédito não mentem - eles revelam o apetite pelo risco melhor do que qualquer comentador na televisão financeira. Ignorá-los é um perigo.