Análise da relação preço/lucro (P/E)

O coeficiente preço sobre lucro (P/E) é um indicador chave na avaliação de ações e na análise fundamental. Ele compara o valor de mercado de uma ação da empresa com seu lucro por ação (EPS), dando aos investidores uma ideia de quanto estão investindo por cada rublo de lucro da organização.

Mecanismo de funcionamento do coeficiente P/E

Fórmula básica:

O coeficiente P/E = Valor atual da ação ÷ Lucro por ação (EPS)

Onde:

• Valor atual da ação = Preço de mercado de um título
• Rendimento por ação (EPS) = Lucro líquido ÷ Número de ações emitidas (geralmente utiliza o lucro do último ano)

Exemplo de cálculo:

Se as ações da empresa estão sendo negociadas a 5000 rublos por unidade, e o seu EPS é de 500 rublos:

O coeficiente P/E = 5000 ₽ ÷ 500 ₽ = 10

Isso significa que os investidores pagam 10 rublos por cada rublo de lucro.

Tipos de coeficientes P/E

1. P/E Atual: Baseado no lucro dos últimos 12 meses (mais frequentemente utilizado)
2. P/E previsto: Baseia-se no lucro futuro esperado (previsões)
3. Índice Shiller (CAPE): Utiliza o lucro médio dos últimos 10 anos ajustado pela inflação ( para analisar o mercado como um todo)

Interpretação dos valores P/E

• Alto P/E: Pode indicar perspectivas de crescimento ou sobreavaliação
• Exemplo: As empresas do setor tecnológico costumam ter um P/E superior a 30 devido às expectativas de crescimento futuro
• P/E baixo: Pode indicar subavaliação ou dificuldades fundamentais
• Exemplo: Empresas maduras em setores estáveis podem ter P/E em torno de 10-15

Importância do coeficiente P/E

1. Ferramenta de Avaliação: Ajuda a comparar empresas dentro de um mesmo setor
2. Indicador de Sentimentos do Mercado: Reflete as expectativas dos investidores em relação às perspectivas de crescimento
3. Comparação histórica: Mostra como a avaliação atual se relaciona com os indicadores passados da empresa.
4. Análise Comparativa: Permite comparar com os valores de mercado médios ( a média histórica do índice S&P 500 é de cerca de 20)

Limitações dos coeficientes P/E

1. Qualidade do lucro: Não considera diferenças nos métodos de contabilização ou itens extraordinários
2. Diferença nas taxas de crescimento: Não leva em consideração as diferentes taxas de crescimento entre as empresas
3. Nível de endividamento: Não considera a estrutura de capital (duas empresas com P/E idêntico, mas com diferentes níveis de dívida, não são equivalentes)
4. Lucro negativo: Impossível calcular para empresas que estão a ter prejuízos

Aplicação dos coeficientes P/E pelos investidores

• Investimento em valor: Busca por ações com P/E abaixo da média
• Investimentos em crescimento: Aceitação de P/E mais altos para empresas em rápido crescimento
• Análise por setores: Comparação P/E dentro das indústrias (tecnologia em comparação com serviços públicos)
• Hora de mercado: Observação dos momentos em que o P/E no mercado supera as normas históricas

Exemplo prático

Empresa X:

• Preço da ação: 10000 ₽
• EPS: 500 ₽
• P/E: 20

Empresa Y:

• Custo da ação: 5000 ₽
• EPS: 200 ₽
• P/E: 25

Apesar de a empresa Y ter um preço de ação mais baixo, na verdade, é "mais cara" em relação ao seu lucro (com um P/E mais alto ). Os investidores devem acreditar que a empresa Y tem perspectivas de crescimento mais fortes para justificar esse prêmio.

É importante lembrar: o coeficiente P/E é apenas uma das muitas ferramentas de análise fundamental e deve sempre ser considerado no contexto de outros indicadores financeiros e fatores qualitativos.