200 bilhões Ser liquidado de trás: o que devemos entender?

Fonte: cryptoslate

Compilado por: Cavaleiro da Blockchain

No dia 10 de outubro de 2025, o mercado de criptomoedas enfrentará uma tempestade épica de desleverage.

Quando os operadores de touros entusiastas foram forçados a enfrentar as regras de ferro do mercado, mais de 20 bilhões de dólares em posições alavancadas foram liquidadas em uma hora, o Bitcoin caiu 15% em um único dia, a liquidez das altcoins quase se esgotou, e até os jogadores experientes foram pegos de surpresa diante do cenário sangrento.

Este massacre foi desencadeado por múltiplos fatores macroeconômicos negativos: a escalada das tensões comerciais provocou uma venda em pânico de ativos de risco.

O Bitcoin caiu 13% em uma hora, enquanto a situação dos altcoins foi ainda mais severa. Tokens como ATOM chegaram a quase zero em exchanges com falta de liquidez; embora parte das perdas tenha sido recuperada posteriormente, o mercado já foi severamente afetado.

O total de liquidações de plataformas centralizadas e descentralizadas no mercado ultrapassou 20 bilhões de dólares, estabelecendo o maior recorde de liquidações diárias na história das criptomoedas.

Isto não é uma queda suave e gradual - o sentimento otimista acumulado ao longo de semanas e os altos níveis de contratos em aberto evaporaram da noite para o dia, com 65 bilhões de dólares em posições em aberto desaparecendo do sistema, fazendo com que a estrutura do mercado regredisse a níveis de meses atrás.

À primeira vista parece ser "a derrota dos investidores de varejo", mas Scott Melker de "O Lobo de Wall Street" e vários analistas apontam a verdade: "os liquidadores não são investidores de varejo, mas sim traders nativos de criptomoedas usando alavancagem em exchanges descentralizadas, isso é uma limpeza de alavancagem para os detentores mais firmes."

Validação de dados: O novo capital no mercado está principalmente alocado em ETFs à vista ou ativos principais, evitando o impacto dos mecanismos de alavancagem DeFi. Os verdadeiros atingidos foram os jogadores de contratos perpétuos de alta alavancagem, que são principalmente veteranos das criptomoedas e não novatos.

De acordo com o gestor do fundo Bitwise, Jonathan, a raiz do problema reside em falhas na estrutura do mercado. Os contratos perpétuos, sendo um jogo de soma zero, geram riscos sistêmicos quando a capacidade de pagamento da parte perdedora entra em colapso.

A explosão da volatilidade levou os provedores de liquidez a se retirarem, o livro de ordens das altcoins fraco provocou um colapso nos preços, e o mecanismo automático de redução de posições até feriu posições lucrativas.

Plataformas como a Hyperliquid lucram com pools de liquidez on-chain, aproveitando-se da liquidação forçada para adquirir ativos a preços com desconto. Até o fechamento, até mesmo as estratégias precisas de mercado neutro enfrentaram ataques devido a atrasos na execução e problemas de liquidação de colaterais.

As exchanges centralizadas, especialmente os tokens de cauda longa, tornaram-se áreas de desastre, enquanto o DeFi, com seus rigorosos padrões de colateral e mecanismos de preços codificados, demonstrou resiliência.

Por exemplo, protocolos como Aave exigem colaterais de alta qualidade para evitar a espiral da morte causada pela desvinculação do preço das stablecoins. Mas a dor ainda persiste: algumas exchanges viram o USDe cair para 0.65 dólares, e as posições de margem relacionadas evaporaram instantaneamente.

As diferenças de preço de até 300 dólares entre as exchanges criam oportunidades para os arbitragistas, mas o que é mais alarmante é que, enquanto 20 bilhões de dólares evaporam, a compra à vista se mantém estável.

Os preços rebateram de valores extremos, e a alavancagem excessiva do mercado foi forçada a ser liquidada. Como Jonathan disse, a chave para a sobrevivência não é apenas o julgamento da direção, mas também a capacidade operacional e a arte da gestão de liquidez.

O CEO da Bitwise, Hunter Horsley, comentou: "A maior queda em um único dia na história do Bitcoin foi de apenas 15%, o que demonstra sua força intrínseca, este trem é imparável."

A crescente correlação entre as criptomoedas e o ambiente macroeconômico significa que essa desregulamentação é tanto um mecanismo de ajuste de mercado inevitável quanto uma dor necessária para reestruturar um ecossistema saudável.

Quando a crueldade da alavancagem se revela sem dúvida, cada participante deve lembrar-se: o controle de risco é sempre mais importante do que a busca por lucros.