A Crua Realidade da Queda do Preço do Cacau

Os futuros do cacau finalmente se estabilizaram após a alarmante queda de 3,52% de quinta-feira, com o cacau de dezembro na NY fechando com um modesto aumento de 0,97% na sexta-feira. Mas não se deixe enganar por este alívio temporário - o mercado permanece em uma posição precária, já que os preços continuam sua espiral descendente a partir das recentes máximas.

Nos últimos três semanas, assisti ao colapso dos preços do cacau, principalmente impulsionado por preocupações com a demanda que não mostram sinais de abrandamento. A verdade é que os preços do cacau nas alturas estão esmagando os fabricantes de chocolate, forçando grandes players como a Lindt & Sprüngli a reduzir as previsões de margem após sofrerem quedas significativas nas vendas. A situação da Barry Callebaut parece ainda mais grave, com a empresa relatando sua maior queda no volume de vendas trimestrais em uma década - uma impressionante queda de 9,5%.

Enquanto os traders encontraram algum alívio no rali de cobertura de posições curtas de sexta-feira, ajudado pela queda do dólar, a perspectiva fundamental continua sombria. O recente anúncio da Mondelez International de que a contagem de vagens de cacau na África Ocidental está 7% acima da média de cinco anos e "materialmente mais alta" do que no ano passado deu outro golpe em qualquer sentimento otimista.

O mercado parece estar a ignorar as preocupações meteorológicas que anteriormente levaram os preços a máximos de dois meses. Apesar do Commodity Weather Group relatar o período de 60 dias mais seco para o cacau da África Ocidental desde 1979, os comerciantes estão mais focados na destruição da procura e na melhoria das perspetivas de oferta.

O aumento projetado de 8,3% na produção de Gana para 2025/26 mina ainda mais o suporte aos preços, assim como a previsão da Organização Internacional do Cacau de um excedente global de 142.000 MT para 2024/25 - o primeiro excedente em quatro anos.

As plataformas de negociação estão inundadas com um sentimento pessimista, com os futuros do cacau agora a negociar cerca de 6.170 dólares por tonelada, marcando mínimos de um ano. Isso representa uma reversão dramática em relação aos máximos recordes vistos no início deste ano, quando a escassez de oferta levou os preços a níveis sem precedentes.

Para os amantes de chocolate, esta correção de preços pode eventualmente se traduzir em guloseimas mais acessíveis, mas para os agricultores e comerciantes de cacau que apostaram em escassezes contínuas, a dura realidade do mercado tem sido dolorosa de suportar.