É a hora de comprar prata em 2025? Ler por trás do aumento de 60%

O motivo pelo qual a prata se mantém acima do ouro

Desde o início do ano, o aumento do preço da prata tem sido um desenvolvimento anômalo, superando o do ouro. A prata registou uma taxa de aumento superior a 60% desde o início do ano, o que sugere que não se trata apenas de uma compra de abrigo, mas sim de uma mudança estrutural.

Background está associado a três fatores:

1. Correção da proporção de ouro e prata

A relação ouro-prata (relação de preços entre ouro e prata) atingiu um nível histórico, ultrapassando temporariamente 100. Isso sugere que a prata estava sendo vendida em excesso. Historicamente, após períodos em que essa relação se encontra em níveis anormalmente altos, sempre ocorre uma recuperação da prata. O mercado em alta de 2025 é um exemplo típico de como esse mecanismo de correção funcionou.

2. Agravamento da crise de abastecimento

De acordo com os dados da World Silver Association, espera-se que a lacuna de oferta e demanda de prata em 2025 se amplie para 8.800 toneladas. A prata enfrenta uma escassez de oferta por cinco anos consecutivos. O lado da oferta é sério. Além da instabilidade política em principais regiões produtoras como o Peru e o México, a degradação da qualidade das minas fez com que a qualidade média caísse de 50g/tonelada para 42g/tonelada.

Como está o lado da demanda? A demanda industrial representa 58% do total, com a energia solar ocupando uma participação de 17%. A previsão é que a nova capacidade instalada de energia solar no mundo ultrapasse 600 GW até 2025, e a demanda industrial de prata deverá aumentar ainda mais.

3. Apoio ao ambiente financeiro

As expectativas de cortes nas taxas de juros pelo FRB continuam. A queda nas taxas de juros reais reduz o custo de oportunidade de manter ativos como a prata, que não geram juros. Ao mesmo tempo, as tensões geopolíticas e a insegurança da moeda soberana estão levando tanto os bancos centrais quanto os investidores a construir posições em prata.

Previsões de Mercado para Investidores Institucionais

Vários grandes bancos estão prevendo um mercado em alta:

• Banco BMO: O preço médio no Q4 de 2025 é de 45 dólares/onça, o alvo para o Q2 de 2026 é de 50 dólares/onça
• Banco Americano: O alvo para 2026 é 65 dólares/onça (30% de potencial de aumento a partir do preço atual)
• JP Morgan: previsão de aumento para 56 dólares/onça até o final de 2026

O que é comum a estas previsões é a percepção de que a lacuna de fornecimento continuará a existir a longo prazo.

Padrões do mercado de prata vistos na história

Nos últimos 50 anos, grandes mercados de prata ocorreram sempre em momentos de insegurança monetária ou crises de liquidez.

O caso dos irmãos Hunt em 1980 fez com que a prata subisse até 49 dólares. O que estava por trás disso eram as medidas contra a inflação em um cenário de estagflação.

2010-2011年 foi o ano em que o domínio das vendas a descoberto do JP Morgan foi desfeito, subindo de 15 dólares para 49,8 dólares em seis meses. A proibição das vendas a descoberto pela Lei Dodd-Frank foi o gatilho para isso.

Durante a pandemia de coronavírus em 2020, a prata disparou em poucas semanas devido ao fornecimento massivo de liquidez e à guerra de preços.

Ao observar estes eventos, os principais motores do preço da prata são a “contraposição à inflação” e a “liquidez”. O mercado de 2025 também está na continuidade desta estrutura.

A prata é realmente forte em quedas?

Esta é uma pergunta importante. A prata funciona como um ativo de refúgio apenas em “situações de inflação”.

Em caso de crise econômica ou aperto de crédito, é diferente. A prata é mais suscetível ao impacto da evaporação da demanda durante períodos de recessão, pois a demanda industrial representa 58% do total. Além disso, a prata tem um mercado menor e menor liquidez em comparação ao ouro, o que significa que, em situações de venda em pânico, é mais provável que registre quedas maiores do que o ouro.

Ou seja, a prata é forte como “ativo de proteção contra a inflação”, mas é mais fraca do que o ouro como “ativo de proteção contra crises financeiras”. Esta distinção é importante ao elaborar uma estratégia de investimento.

Perspectivas e Decisões de Investimento Práticas para 2025-2026

Considerando o ambiente macro, acredita-se que a prata manter-se acima no médio prazo. A razão é clara:

• A melhoria da estrutura de fornecimento levará vários anos.
• A taxa de juros tem uma alta probabilidade de se manter acima (o ritmo de cortes de juros do FRB pode ser mais lento do que o esperado pelo mercado)
• A demanda por painéis solares está em tendência de aumento

No entanto, há um ponto a ter em conta. A prata tende a ter uma reação rápida e a formar facilmente um fundo técnico. A queda de 21 de outubro (-8,7% em um único dia) é um exemplo disso. Esses fundos técnicos tornam-se uma excelente oportunidade para a construção de posições.

A previsão é de que, a curto prazo, haja flutuações na faixa de 45 a 50 dólares/onça. A longo prazo, assumindo que a razão entre o ouro e a prata se dirija para a média histórica de 85 a 90, é totalmente possível que ultrapasse os 50 dólares.

O importante é que a prata é um “ativo de timing”. A estratégia de acumular não é uma compra em força, mas sim aproveitar as quedas.