Empresas com ROE superior a 20% são realmente "empresas de qualidade"? Desvendando a armadilha na seleção de ações.

O que é ROE? De forma fácil,

ROE (rentabilidade do capital próprio) = é um indicador que mostra quão eficientemente a empresa utiliza o investimento dos acionistas para gerar lucros.

A fórmula é simples: ROE = Lucro líquido ÷ Capital próprio

Por exemplo: A empresa A teve um capital próprio de 10 milhões de ienes e gerou um lucro de 2 milhões de ienes → ROE de 20%. A empresa B teve um capital próprio de 100 milhões de ienes e gerou um lucro de 5 milhões de ienes → ROE de 5%. Apenas olhando os números, parece que a empresa A é superior.

Mas espere, a armadilha do mito ROE

Buffett disse que “se eu tivesse que escolher apenas com base no ROE, procuraria empresas com mais de 20%”. Por isso, todos começaram a mirar no alto ROE. No entanto, na verdade, um ROE anormalmente alto = pode ser um sinal de risco.

Aqui está o importante: ROE = PB ÷ PE (PB = relação preço/valor contábil, PE = relação preço/lucro)

Ou seja, se tentarmos forçar o ROE a subir, o PB certamente disparará. Se o PB ultrapassar 5 vezes, é muito provável que a empresa tenha uma bolha.

Exemplo:

• Empresas com PE de 10 vezes e PB de 2 vezes → ROE de 20% (sustentável)
• Empresas com PE de 10x e PB de 5x → ROE de 50% (sinal de perigo)

Regras Práticas de Seleção de Ações

A faixa “ideal” de ROE = 15~25%

Por que será?

• Muito baixo (10% ou menos) = Eficiência de gestão ruim
• Muito alto (acima de 30%) = Insustentável ou risco de bolha

Verifique os dados dos últimos 5 anos e procure empresas que estão em ascensão constante. Um aumento de 2% a 4% é fácil, mas um aumento de 20% a 40% requer uma grande mudança nas condições do setor.

Diferença entre ROA e ROI

ROA (Retorno sobre Ativos) = quanto lucro todas as ativos da empresa (incluindo dívidas) geram.

ROI (retorno sobre o investimento) = quanto retorno um determinado projeto de investimento gera.

O ROE é um indicador que se concentra exclusivamente no “investimento dos acionistas”. Empresas com muitas dívidas podem parecer ter um ROE elevado, mas na verdade, pode haver casos de elevado risco financeiro.

Aprendendo com os valores anômalos de 2023

Existem empresas com ROE de 167% (Yongli United) no mercado de ações de Taiwan e ROE superior a 55000% (Travelzoo) no mercado de ações dos EUA, mas estas são situações especiais. Empresas que duram 20 anos em negócios normais têm muito mais valor.

O segredo do investimento: Não julgue apenas pelo ROE. Avalie de forma abrangente com a tendência de longo prazo + competitividade do setor + equilíbrio PE/PB. Essa é a técnica vencedora de seleção de ações.