#数字货币市场调整 Como é que o mercado desmoronou novamente? No dia 13 de novembro, o governo dos EUA terminou mais de 40 dias de paralisação, que deveria ter sido o momento de concretização da informação favorável, mas o Bitcoin acabou por cair abaixo da marca de 100 mil dólares, e as ações americanas e os ativos encriptados desmoronaram juntos. Conseguiu entender este enredo?

Olhando para 2019, após a reinicialização do governo, $BTC disparou três vezes em cinco meses. Por que desta vez não funcionou? A resposta é bastante simples - a informação já estava precificada há muito tempo. Quando todos sabem que o governo irá reiniciar, a reinicialização em si não é mais uma surpresa, mas sim um sinal para que os lucros sejam realizados. O fechamento de posições alavancadas de curto prazo desencadeou uma reação em cadeia, mas os dados on-chain mostram que os detentores de longo prazo continuam firmes como uma rocha, realmente não estão vendendo.

O que realmente merece atenção não são as questões da Casa Branca, mas sim as ações do Federal Reserve. No dia 29 de outubro, a segunda redução da taxa de juros foi concretizada, com o intervalo de taxas caindo para 3,75%-4,00%, e o mercado espera amplamente que haverá outra em dezembro. O mais importante é que a contração quantitativa (QT) foi oficialmente encerrada, e o balanço patrimonial parou de encolher. Algumas instituições até começaram a apostar que a flexibilização quantitativa (QE) voltará, para cobrir o déficit fiscal.

Os dados históricos mostram que: o preço do Bitcoin está altamente correlacionado com a oferta monetária global M2. Uma vez que a liquidez é aumentada, a questão não é se vai subir, mas sim quanto vai subir. Em comparação, o reinício desse ruído político por parte do governo não está nem na mesma escala.

Do ponto de vista cíclico, ainda estamos no meio de um mercado em alta. O canal de alta após a redução pela metade em 2024 ainda existe, a taxa de financiamento de futuros já voltou rapidamente a níveis normais, o que é um sinal de ajuste saudável, não o início de um mercado em baixa. A curto prazo, 100.000 dólares será o campo de batalha de intensos confrontos entre compradores e vendedores, a volatilidade certamente será intensa. Mas a lógica de médio e longo prazo não mudou: o Federal Reserve é o núcleo da precificação, o ciclo de corte de juros combinado com as expectativas de alívio de liquidez, a atual flutuação é, na verdade, uma janela para acumular posições.

Claro que também há riscos. Se a bolha do setor de IA estourar e provocar uma aversão sistemática ao risco, uma queda semelhante à de março de 2020 pode se repetir. Mas mesmo que isso aconteça, será uma oportunidade de compra em conta, não um sinal de fim do mundo.

O mercado nunca carece de ruído, carece de um julgamento preciso dos sinais macroeconômicos. Reinício do governo? Um pequeno detalhe. O verdadeiro protagonista sempre foi a impressora de dinheiro do banco central.