A economia dos EUA está mergulhada em um turbilhão de três crises. O motor de crescimento que antes era motivo de orgulho agora está sendo continuamente dilacerado por três forças fora de controle - a escala da dívida fora de controle, a sombra da inflação que não desaparece e as contradições estruturais que se aprofundam cada vez mais. Esses três grandes problemas estão interligados, formando um nó difícil de desatar.

Primeiro, vejamos essa fera chamada dívida. O fundador da Bridgewater, Ray Dalio, já alertou que a dívida dos Estados Unidos está se aproximando de um ponto crítico perigoso, e no futuro pode enfrentar o risco de uma "parada cardíaca econômica". Quando a taxa de crescimento da dívida continua a superar a taxa de crescimento econômico, todo o sistema se torna como um trem com freios falhando, com o nível de perigo aumentando a cada dia. O problema é que, independentemente de qual partido chegue ao poder, não é possível escapar da dependência da expansão da dívida — isso se tornou o único meio de manter a prosperidade aparente.

O problema da inflação é igualmente complicado. Embora os dados oficiais mostrem que a inflação diminuiu, os bolsos das pessoas comuns não mentem. Os preços dos alimentos, dos alugueres e dos custos de saúde continuam elevados, e o poder de compra real continua a encolher. Essa enorme diferença entre a "inflação dos dados" e a "inflação percebida" está a erodir a confiança do público nas políticas económicas. Pior ainda, as políticas de aperto adotadas para conter a inflação podem, por sua vez, explodir o risco da dívida, colocando os formuladores de políticas em uma situação difícil.

O que é mais oculto e mortal é a mão invisível do desequilíbrio estrutural. A taxa de crescimento do PIB de 3,8% no segundo trimestre de 2025 parece boa, mas uma análise mais cuidadosa revela que isso depende principalmente dos investimentos em propriedade intelectual de algumas grandes empresas de tecnologia. A indústria tradicional está encolhendo, as pequenas e médias empresas estão lutando para sobreviver e o desenvolvimento regional é severamente desigual, a verdadeira base econômica está longe de ser tão bonita quanto os números sugerem. Esse "crescimento virtualmente gordo" carece de sustentabilidade e, uma vez que a bolha tecnológica estoure, as consequências podem ser devastadoras.

Ainda mais preocupante é que esses três grandes problemas já formaram um ciclo vicioso: a expansão da dívida eleva as expectativas de inflação, a pressão inflacionária força o aumento das taxas de juros, o que, por sua vez, agrava o fardo da dívida, e o desequilíbrio estrutural leva a uma falta de crescimento, que no final das contas só pode ser mitigada com mais dívida para estimular a economia. Esse ciclo vicioso, uma vez iniciado, é muito difícil de parar.

O colapso da economia dos EUA pode não acontecer da noite para o dia, mas o contínuo desgaste dessas três forças está esvaziando lentamente sua resiliência econômica. Se não houver uma reforma fundamental nos padrões de dívida, na política monetária e na filosofia de crescimento, esta crise acabará por explodir. E quando a maior economia do mundo desacelerar, a reação em cadeia resultante varrerá todos os mercados, incluindo o setor das criptomoedas. Para os investidores, prestar atenção a esses sinais de risco macroeconômico é mais importante do que perseguir tendências de curto prazo.