Esperei 43 dias, e esta noite os Folhas de pagamento não agrícolas (NFP) dos EUA finalmente serão revelados. Este relatório atrasado agora determina diretamente se a Reserva Federal (FED) vai reduzir as taxas de juros em dezembro.

O sentimento do mercado foi uma montanha-russa neste mês. No início de outubro, todos estavam cheios de confiança, achando que a probabilidade de uma redução da taxa de juros em dezembro era superior a 90%. E agora? Menos de 30%. A razão é muito simples - o relatório de outubro foi cancelado e o de novembro foi adiado para ser publicado apenas após a conclusão da FOMC, fazendo com que os dados de setembro se tornassem a única referência oficial de emprego que a Reserva Federal (FED) pode consultar.

Tomar decisões durante um período de vazio de dados já é arriscado, e se os dados de setembro forem igualmente maus, a diretoria poderá diretamente inferir que outubro não será melhor. Atualmente, o mercado espera a criação de 50 mil empregos e uma taxa de desemprego de 4,3%.

A situação ideal? Não deve divergir muito das expectativas. Um número muito baixo de novas contratações pode gerar preocupações sobre uma recessão econômica, enquanto um número muito alto pode aniquilar as esperanças de cortes nas taxas de juros. Além disso, é melhor que os dados de julho e agosto também não sejam drasticamente ajustados - o mercado está muito frágil agora, e o que mais precisamos são sinais de estabilidade.

Há um contexto que merece atenção: devido à redução da imigração e ao início da substituição de alguns postos de trabalho pela IA, o número necessário de novas contratações mensais para manter o equilíbrio do emprego caiu de 150 mil para 30 a 50 mil. Isso significa que, mesmo que os dados mostrem apenas +40 mil, no passado isso poderia ser um sinal de recessão, mas agora pode ser apenas uma "nova normalidade".

Como as expectativas já estão muito baixas (cerca de 50 mil), um número um pouco mais alto (por exemplo, 80 mil) pode ser interpretado como uma boa notícia pelo mercado. Mas não pode ser tão bom a ponto de eliminar completamente a possibilidade de cortes nas taxas de juros. Portanto, se os dados ficarem na faixa de 50 a 70 mil, o mercado pode ter uma reação de "todas as más notícias já precificadas".

O meu julgamento é que, para manter o mercado estável, os dados ideais deveriam ser:
• Novos empregos de 30 a 70 mil
• A taxa de desemprego é inferior a 4,4%

Se a criação de empregos for inferior a 20 mil, isso poderá inicialmente provocar um pânico de recessão, mas a probabilidade de redução da taxa de juros em dezembro pode voltar a 70%, e a probabilidade de o mercado cair primeiro e depois subir não é pequena.

Se for >80 mil, a redução da taxa de juros em dezembro é basicamente impossível, e o mercado pode estar a caminho de "uma última queda".

Para o mercado de criptomoedas, estes dados são igualmente cruciais. O Bitcoin e as principais moedas têm estado à espera dos sinais da A Reserva Federal (FED).