#非农数据超预期

O relatório de empregos não agrícola “superou as expectativas”, o mercado ficou surpreso: as expectativas de aumento das taxas de juros podem ser levantadas novamente?

Os dados de empregos não agrícolas de 2025 superaram amplamente as expectativas, atingindo os mercados financeiros como um golpe. O mercado já apostava amplamente que o Federal Reserve entraria em um ciclo de afrouxamento na segunda metade deste ano, mas este "relatório de emprego ofuscante" serve para dizer a todos os pombos: não se apresse, a economia ainda está muito forte.
Por que a reação do mercado ao relatório de empregos foi tão grande desta vez?
Porque o que o mercado mais teme não é um emprego forte, mas sim um emprego forte + um aumento nos salários que não diminui. Isso significa que a demanda ainda é resiliente, a pressão inflacionária pode ressurgir e o espaço de redução de juros do Federal Reserve pode ser novamente restringido. Em termos simples, quanto melhores os dados, mais fria é a resposta do Federal Reserve.
No que diz respeito ao desempenho dos ativos, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA subiram rapidamente, o dólar fortaleceu-se e os ativos de risco tradicionais enfrentaram pressão a curto prazo. A lógica dos fundos mudou para o cenário de "retorno do ciclo do dólar" e "manutenção de altas taxas de curto prazo". O mercado de criptomoedas também foi forçado a esfriar, principalmente porque a liquidez pode não ser mais abundante no futuro.
Mas não se esqueça do outro lado: um forte emprego também indica que a economia não está a enfraquecer, a capacidade de lucro das empresas mantém-se em um ciclo estrutural de alta, o que não é uma má notícia para ativos de risco a médio e longo prazo. Apenas o ritmo a curto prazo pode tornar-se mais "modo paciente".
Resumindo em uma frase: 
Os dados de emprego não agrícola acima do esperado não são uma má notícia, mas definitivamente é um mau ritmo. 
Quem quer seguir a tendência não deve entrar em pânico, quem quer fazer operações de curto prazo não deve agir precipitadamente, o que precisamos observar a seguir é se a tendência de emprego nos próximos dois meses continuará forte ou se será um distúrbio pontual.