Hoje vi uma notícia que, para ser sincero, é bastante chocante. O Banco Central Europeu rejeitou há algumas horas um plano de compensação de empréstimo de 140 mil milhões de euros, cortando diretamente alguns canais de assistência.

A explicação oficial é "fora do âmbito de responsabilidades" — o Banco Central tem como função principal a política monetária, não é responsável por transferências fiscais. Soa profissional, mas o momento é intrigante.

Mais interessante é o jogo por trás disso. Os ativos russos congelados, totalizando 300 mil milhões de euros, estão maioritariamente nas mãos da Europa. O "Politico" revelou que Washington na verdade nunca quis tocar nesse dinheiro, passando mensagens em particular de que deveria esperar até que um acordo de paz fosse alcançado antes de lidar com isso.

Há um detalhe: um certo quadro de paz de 28 pontos menciona que é possível pegar 100 bilhões de ativos congelados para um fundo de reconstrução, mas o controle está nas mãos dos Estados Unidos, e os lucros ainda precisam ser divididos pela metade. E o resto? Retorno ao caminho original.

Dinheiro na Europa, poder de decisão do outro lado do Atlântico, quem mais precisa de fundos não tem parte.

A pressão nas contas já é bastante evidente. Nos próximos dois anos, haverá um déficit de 90 bilhões de euros, a ajuda do FMI está prestes a expirar, os acordos bilaterais ainda estão em negociação, e os 27 países da União Europeia precisam de um voto unânime para aprovar um novo orçamento - a Hungria historicamente se opõe, a Bélgica teme responsabilidades legais (há análises que sugerem um possível risco de indemnização de 185 bilhões), e a Eslováquia simplesmente se retirou das discussões.

Se a cimeira da UE de 18 de dezembro não chegar a um consenso, a partir de 2026, alguns países poderão ter que cortar gastos, incluindo o orçamento militar.

A influência deste tipo de situação no sentimento do mercado não pode ser ignorada. A incerteza geopolítica e as mudanças nos fluxos de capital vão refletir na precificação de ativos de risco. O mercado de criptomoedas é especialmente sensível a este tipo de narrativa macroeconômica, e a recente correção reflete em parte esse sentimento de aversão ao risco.