Os mercados acabaram de cruzar de volta o limiar de $3 trilhões—mas o que realmente está impulsionando este retorno? Dois grandes catalisadores estão convergindo agora. Primeiro: o chamado 'efeito Vanguard' está agitando os fluxos de ETF de maneira significativa. Quando gigantes institucionais mudam suas posições, os padrões de liquidez mudam rapidamente, e estamos vendo exatamente isso acontecer nos fluxos de produtos. Enquanto isso, as probabilidades de cortes de taxa do Fed estão aumentando novamente. Os traders estão precificando um afrouxamento mais agressivo do que estavam há apenas uma semana, o que tende a alimentar o sentimento de risco nos ativos digitais. Não é mais apenas uma narrativa—são as expectativas de política macro se encontrando com a realocação de capital institucional. Essa combinação tende a mover os mercados rapidamente. Vale a pena observar quão sustentável essa momentum se prova se algum dos pilares enfraquecer.