A volatilidade implícita tem vindo a cair em todo o lado—prazo curto, prazo longo, não importa. O que é que isso nos diz? Os participantes do mercado não estão propriamente a correr para comprar proteção nem a apostar fortemente em posições alavancadas neste momento. Oscilações de preço? Provavelmente vão manter-se dentro de um intervalo apertado durante algum tempo.

Mas aqui está o ponto curioso: o open interest continua fortemente inclinado para as opções de compra. Mas com a IV a cair ao mesmo tempo, isto não é uma posição agressiva. Pense nisto mais como um otimismo adormecido—pessoas a manter contratos, mas sem apostar tudo. A convicção ainda não chegou. Os traders estão a observar, à espera, sem lutar.