O banco central da Índia tem vindo a agitar as águas com as suas intervenções cambiais ultimamente — e não de forma previsível. Esta abordagem errática está a fazer com que os negociadores da rupia pensem duas vezes antes de assumirem posições especulativas. Não se pode realmente culpá-los quando as regras do jogo continuam a mudar.

Mas aqui está o problema: embora esta estratégia possa arrefecer a especulação a curto prazo, pode na verdade sair pela culatra. A rupia pode enfrentar quedas ainda mais acentuadas se a confiança do mercado continuar a deteriorar-se. Por vezes, tentar controlar tudo em demasia acaba por criar exatamente o problema que se pretende evitar.

Os negociadores estão agora à margem, à espera para ver como isto se desenrola. A volatilidade já não diz apenas respeito à rupia — trata-se de saber se a própria intervenção se torna o maior risco.