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Reunião da Fed desta semana revela divergências — as taxas vão descer, mas a postura hawkish mantém-se

A reunião desta semana trouxe um detalhe interessante: apesar de o corte das taxas estar praticamente decidido, houve uma divisão rara, com cinco votos contra. A lógica por trás disto é dura — o comité de política quer equilibrar o alívio monetário com o combate à inflação, e Powell tenta encontrar o equilíbrio entre dois extremos.

O termo "corte de taxas hawkish" anda por todo o lado recentemente, mas na verdade trata-se de um paradoxo: os números das taxas descem, mas o tom das declarações mantém-se duro. Haverá mais afrouxamento em janeiro? A resposta oficial está carregada de cautela.

A equipa de análise do Bank of America destaca um problema real: na última reunião (outubro) ainda foi possível "dar a volta" às expectativas, mas desta vez é mais complicado. No intervalo entre as duas reuniões, foram publicados vários dados económicos-chave, muitos deles atrasados devido à paralisação do governo, o que aumentou muito a dificuldade em orientar o mercado.

A perspetiva do JPMorgan está mais focada no mercado laboral — quando as taxas se aproximam do chamado "nível neutro", a decisão de afrouxar ou não já não pode ser tomada apenas por vontade política, tem de ser baseada nos dados do emprego. Esta é uma restrição real, sem margem de manobra.

Os fundos globais estão agora à espera de um sinal: será que Powell conseguirá conter as expectativas dos dois lados ao mesmo tempo? O grau de divisão desta vez, de certa forma, põe ainda mais à prova a arte de comunicação dos decisores.

O mecanismo por trás disto é ainda mais importante — a reconfiguração das expectativas de liquidez pode abalar diretamente o sistema de avaliação dos ativos. Isto não é uma previsão vaga, é uma cadeia lógica evidente na estrutura de mercado. Quando todos se aperceberem, o dinheiro já terá sido realocado. Por isso, a questão agora não é se "vai subir ou não", mas se já te antecipaste na preparação.