#美联储重启降息步伐 Em dezembro, a descida das taxas de juro pela Fed está praticamente decidida, mas o mercado, no meio da euforia, pode estar a criar riscos. Por um lado, a probabilidade de corte superior a 80% está a atrair fluxos de capital; por outro, os rendimentos das obrigações do Tesouro a longo prazo estão a subir — o que estará por detrás desta divergência estranha?

**O teto do S&P 500 está à vista**

O índice aproxima-se do patamar dos 6900 pontos, e os investidores otimistas já repetiram várias vezes a narrativa dos cortes nas taxas. Mas, assim que as expectativas se concretizarem, será que vamos assistir a uma realização generalizada de lucros? Se vai conseguir ultrapassar a barreira dos 6880 aos 6900 pontos é o que vai determinar se seguimos para os 6950 ou recuamos para os 6700. Muitos não percebem que o momento mais perigoso é, muitas vezes, quando as "boas notícias" se confirmam.

**O verdadeiro motor de crescimento pode estar a ser ignorado**

Em vez de nos fixarmos na Fed, vale mais olhar para a evolução das stablecoins. A tokenização de obrigações do Tesouro dos EUA já ultrapassou os 7,4 mil milhões de dólares, crescendo mais depressa do que as stablecoins tradicionais. Gigantes institucionais como BlackRock e Fidelity já entraram neste mercado. Porquê este entusiasmo? Porque as barreiras legais foram removidas — as stablecoins em conformidade deixaram de estar numa zona cinzenta, passaram a estar claramente definidas como não sendo valores mobiliários, e é exigida uma reserva 1:1 em ativos de alta qualidade.

O que isto significa para o dólar? Uma nova ferramenta de expansão. Os emissores de stablecoins tornam-se novos compradores de obrigações do Tesouro dos EUA, e a procura gerada é real. Mas atenção — o BIS já avisou que uma saída de capital pode ter um impacto maior nos Treasuries do que as entradas. Apostar em emissores com elevada transparência e forte conformidade regulatória é a estratégia para o longo prazo. $BTC $ETH $ZEC Todos deviam estar atentos a esta mudança.