Esta noite, todos os olhos dos traders estão fixos num único número — o Índice de Preços PCE de setembro.

Isto não é um dado económico qualquer. É o indicador de inflação que a Fed acompanha mais de perto e, desta vez, devido ao atraso causado pelo shutdown do governo, só veio aumentar ainda mais o apetite do mercado. Em resumo, este é o primeiro "boletim" oficial sobre a inflação desde o final de setembro e também é a última cartada antes da reunião da Fed na próxima semana.

Atualmente, a Fed está a caminhar sobre uma corda bamba: com uma mão tenta domar a fera da inflação, com a outra protege o mercado de trabalho para que não tropece. Este relatório PCE? É a palha que vai decidir para que lado a balança cai.

**Primeiro cenário: dados comportados**
Se a taxa anual do núcleo do PCE se mantiver, como previsto, perto dos 2,9%, ou melhor ainda — se descer um pouco. Então, a continuação do ciclo de descida das taxas pela Fed na próxima semana fica praticamente garantida. Como reage o mercado? O apetite pelo risco dispara, as bolsas sobem, continua a narrativa do "pouso suave" e todos ficam satisfeitos.

**Segundo cenário: dados fora de controlo**
Mas se o núcleo do PCE não seguir o guião, por exemplo, saltar diretamente para acima dos 3%? As regras do jogo mudam imediatamente. A Fed tem dito que “a inflação está a arrefecer”, mas isso seria uma autêntica bofetada. Descidas das taxas em dezembro? O mercado deixa logo de acreditar. Pior ainda, regressam as expectativas pessimistas de que “as taxas altas vão durar muito tempo”. Nessa altura, bolsas, obrigações, mercado cambial e até o mercado cripto — todos sofrem as consequências, com os preços dos ativos a serem novamente baralhados e ninguém conseguirá escapar.

No fundo, este dado de hoje é uma verdadeira pedra de toque.

Moderado? Dá luz verde ao ciclo de descida das taxas, os ativos de risco continuam a festa.
Fora da escala? É um balde de água fria para o mercado, todas as apostas têm de ser refeitas.

Não se trata apenas de uns números — é um duelo entre o sentimento de mercado e as expectativas de política monetária.

Às 23:00 de hoje, hora de Pequim, será divulgado o núcleo do PCE anual, que na última leitura foi de 2,9%.
Este dado vai definir o rumo do mercado para a próxima semana e até por mais tempo. Prenda a respiração e espere para ver como este número, capaz de “mudar tudo”, se vai revelar.