Fui acordado às três da manhã pelo telemóvel a vibrar. Assim que o presidente da Fed falou, o Bitcoin afundou logo 5%. Ainda meio a dormir, abri o painel de dados do Lorenzo, só para confirmar o tamanho da perda. Mas afinal — a linha dos rendimentos de staking, depois de oscilar um bocado, subiu sozinha? O sono desapareceu num instante. Isto não faz sentido nenhum. No mundo da finança tradicional, estão todos a apertar o cinto, mas por aqui, os protocolos DeFi parecem mais vivos do que nunca?

O mercado tradicional está a drenar liquidez, mas o DeFi cria a sua própria

Quando fazia análise macro, sempre acreditei no modelo do relógio da Merrill Lynch — bastava o índice do dólar mexer-se para prever o movimento dos ativos. Mas agora, com protocolos como o Lorenzo, esses velhos modelos já não parecem funcionar tão bem. Na semana passada, fui tomar um café com um antigo professor universitário — agora é consultor sénior num banco central estrangeiro — e a meio da conversa ele largou esta: "Vocês, jogadores de DeFi, estão basicamente a criar crédito fora do sistema bancário."

Percebi logo. Porque é que os rendimentos do Lorenzo conseguem contrariar a tendência? Porque, com o aperto monetário da Fed, há menos dinheiro no mercado tradicional, mas dentro do mundo cripto o dinheiro está a rodar cada vez mais rápido. Através do restaking, aqueles bitcoins que estavam parados nas carteiras transformam-se em galinhas dos ovos de ouro. Este processo liberta liquidez e, de certa forma, dilui o impacto do aperto macroeconómico.

Curvas de rendimento invertidas escondem oportunidades

Agora, as curvas de rendimento das Treasuries americanas continuam invertidas e as instituições financeiras tradicionais lutam para sobreviver no meio do desfasamento de prazos. Mas o modelo do Lorenzo oferece uma abordagem interessante: com diferentes combinações de prazos de staking, podes criar a tua própria curva de rendimento.

Eu próprio experimentei no Lorenzo: dividi o capital conforme