A direção das taxas de juro do Banco do Japão pode ser, neste momento, a armadilha mais perigosa dos mercados globais.

Durante muitos anos, o Japão manteve uma política de taxa de juro zero ou mesmo negativa, tornando-se numa verdadeira "impressora de dinheiro" para os arbitragistas de todo o mundo. As instituições pediam ienes a taxas baixíssimas, trocavam-nos por dólares e investiam em ações norte-americanas, obrigações, mercados emergentes e criptomoedas — ativos populares como SOL, XRP e BNB também beneficiaram deste banquete de liquidez. Este é o clássico "Yen Carry Trade": empréstimos de baixo custo + ativos de alto rendimento, lucros generosos com o diferencial de taxas.

Mas se o Banco do Japão decidir realmente aumentar as taxas, as regras do jogo mudam do dia para a noite. O custo de pedir ienes dispara, as oportunidades de arbitragem encolhem ou desaparecem. Os investidores são forçados a fechar posições: vendem ações, obrigações e ativos cripto para recomprar ienes e pagar dívidas. Entretanto, o iene valoriza-se devido ao regresso da procura, aumentando ainda mais a pressão para fechar posições — é o temido "espiral de morte do deleverage", semelhante à onda de liquidação global após a falência da Lehman Brothers em 2008.

Este risco estrutural é mais letal do que a volatilidade de um único mercado. O verdadeiro poder destrutivo esconde-se muitas vezes no colapso súbito do efeito de alavancagem.