O Banco do Japão anunciou o fim da política de juros negativos de longo prazo e iniciou um ciclo de subida de juros, ação que provocou uma reação em cadeia no mercado de criptomoedas. O Bitcoin caiu em resposta, o Ethereum também não conseguiu permanecer isolado, e todo o mercado entrou em pressão de ajuste. Essa "virada de política vinda do Oriente" desfez diretamente o ecossistema de negociações baseado na arbitragem com o iene.

**Momento de sonhos destruídos para os operadores de arbitragem de iene**

Durante o último ciclo de estímulo, a política de taxas de juros extremamente baixas do Banco do Japão criou uma janela de arbitragem única. Os traders operavam com um processo simples e eficiente:

Primeiro, tomavam emprestado ienes a uma taxa de juros próxima de zero. Em seguida, trocavam os ienes por dólares ou outras moedas, investindo em ações nos EUA, ativos cripto e outros setores de alta rentabilidade. Depois, aguardavam o ganho com a diferença de juros — essa é a lógica do "ganho fácil".

No entanto, a decisão do Banco do Japão de aumentar os juros rasgou esse sonho ao meio. Os custos de empréstimo aumentaram instantaneamente, e o espaço de arbitragem foi drasticamente comprimido. Mais importante, muitos traders foram forçados a fechar posições, vendendo ativos como Bitcoin, Ethereum e outros para retornar ao mercado de ienes e saldar dívidas. Essa sequência de vendas passivas drenou a liquidez do mercado, tornando inevitável a pressão de queda nos preços das criptomoedas.

**Efeito dominó no mercado**

O impacto do aumento de juros no Japão vai muito além do círculo de arbitragem de iene. Ele acionou o nervo sensível de todo o mercado de criptomoedas. Quando há uma saída maciça de liquidez, o mecanismo de descoberta de preços falha, e o mercado tende a cair em uma espiral descendente auto reforçada. Os ativos de risco, como esperado, são os primeiros a sofrer, o que é justamente a posição das criptomoedas.

Mais importante ainda, isso reflete uma mudança sutil no ambiente macro global — a transição de políticas de estímulo para políticas de aperto está se espalhando. O Japão é apenas o começo; as expectativas para as políticas de outros bancos centrais também estão se ajustando, o que desafia as estratégias de alocação de capital em busca de alta rentabilidade.

No curto prazo, os ativos cripto podem continuar sob pressão. Mas, a longo prazo, o retorno à racionalidade na política oferece uma oportunidade para a reavaliação dos preços de mercado. O ponto-chave é que os traders precisam compreender a essência dessa rodada de ajuste — uma transição do conveniência do iene para a normalização das políticas, e não apenas uma volatilidade cíclica do mercado.