A ilusão de estabilidade macroeconómica foi completamente destruída nesta semana. Uma série de eventos à nossa frente fez-nos perceber uma realidade: quando o risco macroeconómico encontra sinais de fraqueza na cadeia, o aumento dos ativos criptográficos é extremamente frágil.

Vamos ver o que aconteceu esta semana. Dados do CPI abaixo do esperado → mudança no sentimento do mercado → fluxo de liquidez a jorrar para as exchanges. Mais de 5 mil milhões de dólares em posições short foram eliminados, o Bitcoin atingiu cerca de 95 mil dólares, a maior pressão de short desde outubro do ano passado. Parece animador, mas ao analisar os dados com atenção, percebemos que há problemas.

Este movimento de alta parece forte na superfície, mas na realidade a sua força motriz é bastante duvidosa — não é dominado por compras à vista, mas sim por manipulação no mercado de derivativos. Investidores empresariais e detentores de posições de longo prazo permanecem em silêncio, pouco participando. Pelo contrário, dados na cadeia mostram que alguns "súper baleias" recém-chegados já estão presos em posições de prejuízo não realizado. Este sinal já vimos antes, frequentemente presente em movimentos de squeezes posteriores.

Resumindo, a atual subida não é sólida. A próxima grande incerteza está à vista — a decisão do tribunal superior em 14 de janeiro sobre tarifas, que pode causar volatilidade tanto no dólar quanto nos ativos de risco. Paralelamente, os projetos de lei de regulamentação de criptomoedas nos EUA, como o (GENIUS e o projeto de lei CLARITY, estão se tornando mais institucionais, o que é positivo para o acesso de instituições.

Minha avaliação: a tendência de alta do Bitcoin está sendo testada, o fluxo de fundos de ETFs apoia o piso do preço, mas a alavancagem especulativa ainda é o principal motor. A verdadeira pressão está na volatilidade de curto prazo. O mercado deve manter uma percepção aguçada, uma postura neutra, e o controle de riscos é sempre mais valioso do que uma esperança otimista irracional.