O que é o NAV? O indicador financeiro chave para desbloquear a avaliação de ações e ações criptográficas

Imagine que uma empresa, durante o mercado em alta do Bitcoin em 2025, aumentou o seu valor patrimonial líquido (NAV) por ação em 70% num trimestre através de uma maior aquisição de Bitcoin, fazendo com que o seu preço das ações também ultrapassasse em muito o prémio do mercado tradicional.

O NAV é precisamente a ferramenta central para entender essa mudança de valor. Especialmente na atual tendência de “estratégia de reserva de cofres criptográficos” que se torna uma nova moda no mercado de ações dos EUA, o NAV e o seu derivado, o mNAV, tornaram-se indicadores-chave para avaliar o valor intrínseco e o sentimento de mercado de empresas cotadas que detêm grandes quantidades de criptomoedas.

01 Fundamentos Financeiros

No setor financeiro, o NAV é um conceito fundamental e central, cujo nome completo é Net Asset Value, ou seja, valor líquido dos ativos. É principalmente utilizado para avaliar o valor de fundos de investimento, produtos fiduciários e outros conjuntos de ativos.

A lógica de cálculo do NAV é bastante direta: subtrair o total de passivos do total de ativos, obtendo assim o valor líquido dos ativos.

Para fundos, normalmente focamos no NAV por cota. A sua fórmula de cálculo é: avaliar todos os ativos detidos pelo fundo (como ações, obrigações, dinheiro, etc.) ao valor de mercado atual, subtrair todos os passivos e dividir o valor líquido pelo total de cotas emitidas pelo fundo.

Por exemplo, um fundo que detém ações no valor de 100 milhões de euros, com passivos de 5 milhões, e um total de 50 milhões de cotas emitidas, terá um NAV por cota de (100 - 5) ÷ 50 = 1,9 euros por cota.

Dependendo do tipo de fundo, a relação entre o NAV e o preço de negociação pode variar significativamente:

Compreender essas diferenças ajuda os investidores a entenderem o valor real dos ativos que suportam os fundos que possuem no mercado.

02 Aplicação em Ações

Quando o conceito de NAV se estende do fundo para o mercado de ações, surge o “valor líquido por ação”, que se torna uma ferramenta importante para medir o valor intrínseco de uma única ação.

A fórmula de cálculo é semelhante à dos fundos: (Ativos totais da empresa - Passivos totais) ÷ Número total de ações emitidas.

Por exemplo, uma empresa com ativos totais de 100 euros, sem passivos, e que emitiu 100 ações, terá um NAV por ação de 1 euro. Teoricamente, esse euro representa a participação do acionista no patrimônio líquido da empresa.

No entanto, o mercado de capitais não funciona apenas com cálculos teóricos. O preço das ações é determinado pela oferta e procura do mercado, muitas vezes não sendo igual, ou até desviando-se frequentemente do NAV.

Preço das ações > NAV: geralmente indica que a ação está com prémio. O mercado tem uma visão otimista sobre o potencial de crescimento futuro da empresa e está disposto a pagar um valor mais alto pelo crescimento esperado. Um exemplo típico são as empresas de tecnologia, cujo valor central (como pesquisa e desenvolvimento, patentes, rede de utilizadores) muitas vezes não é totalmente refletido na linha de ativos do balanço.