Sabay-sabay na Kontrolado ng mga Republikano ang SEC at CFTC sa Crypto Regulation

A indústria de criptomoedas está a passar por uma grande mudança na supervisão. Ao mesmo tempo, a Securities and Exchange Commission e a Commodity Futures Trading Commission estão agora lideradas pelos mais fortes líderes favoráveis às criptomoedas, e ninguém presta atenção aos restantes comissários democratas. Este é um momento notável para a indústria, mas também uma grande oportunidade para os Democratas oferecerem uma perspetiva contrária no panorama regulatório.

A Chegada de Novos Líderes Favoráveis às Criptomoedas

Na semana passada, Caroline Crenshaw — a última voz democrata na Securities and Exchange Commission — deixou o seu cargo. A sua saída significa que a SEC está agora totalmente liderada por pessoas que apoiam a indústria de ativos digitais.

Paul Atkins, nomeado presidente da SEC pelo Presidente Donald Trump, tornou-se o regulador principal. Com ele estão os comissários Hester Peirce e Mark Uyeda, ambos defensores de inovação em crypto há muito tempo. Na Commodity Futures Trading Commission, Mike Selig — outro nome nomeado por Trump — recebeu confirmação para ser presidente no mês passado e começou a atuar em ( de dezembro.

A rapidez desta mudança deixou uma única figura democrática — Caroline Pham, ex-presidente interina da CFTC — sem poder de supervisão das ações. Além disso, Pham saiu para juntar-se à empresa de crypto MoonPay, deixando menos possibilidades de uma perspetiva democrática nas decisões regulatórias.

O Problema de uma Perspetiva Unilateral no Poder Regulatório

Para os senadores democratas envolvidos na legislação sobre a estrutura do mercado de crypto, a situação torna-se crítica. A falta de representação democrática nas duas principais agências reguladoras significa que não há uma oposição coordenada às políticas emitidas pela liderança favorável às crypto.

Caroline Crenshaw costumava alertar sobre os passos da SEC em direção à adoção de ativos digitais. Ela era contra aprovações de ETFs de Bitcoin e continuava a defender a proteção dos investidores de retalho. As suas declarações chegaram ao ponto de dizer: “É seguro dizer que eles estão a especular, a responder ao histerismo dos promotores, a alimentar o desejo de apostar, a fazer wash trading para impulsionar os preços, ou a apostar na popularidade dos políticos que apoiam.”

Agora, não há uma voz crítica semelhante a permanecer na SEC ou na CFTC.

A Velocidade na Implementação de Políticas Favoráveis às Crypto

Apesar da falta de input democrático, ambas as agências estão a avançar rapidamente com uma agenda pró-crypto. Paul Atkins identificou imediatamente a regulamentação de ativos digitais como “a prioridade número um” para a SEC. A SEC já publicou várias declarações de política que esclarecem a sua posição sobre mineração, memecoins, staking e arranjos de custódia.

Na CFTC, a antiga presidente interina Caroline Pham avançou com medidas como o negociação de crypto spot alavancado na plataforma Bitnomial antes de sair. A nova liderança continuou com estas ações e acrescentou um conselho consultivo de CEOs para colaborar diretamente com executivos de crypto.

As duas agências também recentemente clarificaram a sua posição sobre ações tokenizadas. A SEC publicou orientações que indicam que os valores mobiliários tokenizados continuam sujeitos às regras existentes de valores mobiliários e derivados, independentemente da tecnologia blockchain utilizada. Ainda mais claro, o regulador distinguiu entre valores mobiliários tokenizados patrocinados pelo emissor (que podem representar propriedade real de ações) e produtos de terceiros que apenas oferecem exposição sintética.

O Dilema do Congresso e o Futuro da Representação Bipartidária

Um ponto crítico na lei da estrutura do mercado de crypto, partilhado pelo Senado, é a questão: quem irá escrever as regulações permanentes? Se a lei for aprovada, os detalhes de implementação ficarão a cargo apenas dos comissários republicanos, sem controlo democrático.

O Presidente Trump ainda não afirmou estar disposto a nomear comissários democratas para estas agências. Quando questionado, respondeu: “Acham que eles vão nomear republicanos se é isso que decidem?” O precedente histórico é que os presidentes de ambos os partidos costumam oferecer nomeações de diferentes partidos, muitas vezes em acordos de pacote negociados no Congresso.

Mas, por agora, não há um plano claro para isso. Mike Selig afirmou na sua audiência de confirmação que está aberto a uma perspetiva bipartidária, mas a decisão já não está nas suas mãos. Paul Atkins contribuiu em grande parte para o quadro regulatório da SEC através das suas declarações de política, e continua a avançar com forte advocacia pró-crypto.

O resultado é um panorama regulatório onde as agências avançam simultaneamente numa direção pró-crypto sem um contrapeso democrático significativo ou debate de diferentes perspetivas. Para a indústria, isto pode significar uma inovação mais rápida e maior clareza. Para os preocupados com a proteção do consumidor e a estabilidade do mercado, é uma grande oportunidade de mudança.