Razões pelas quais as ações preferenciais de fluxo de Michael Saylor, mesmo prometendo dividendos equivalentes a 1500 euros na Europa, não estão a ganhar tração

A empresa liderada por Michael Seiler lançou um projeto ambicioso de ações preferenciais chamado “Stream (STRE)”, com um objetivo de captação de 1500 euros para o mercado europeu e considerando a emissão de títulos de face de 1500 euros. Prometendo um dividendo de 10% ao ano, o produto deveria parecer atraente para os investidores. No entanto, a realidade é diferente. Após alguns meses desde a emissão, o STRE não conseguiu o apoio esperado no mercado e está lentamente a perder relevância.

Problemas estruturais dificultam a penetração no mercado

Inicialmente, o STRE foi posicionado como a versão europeia da ação preferencial Stretch (STRC) da empresa para os EUA. Estava previsto que fosse emitido a um preço de face de EUR100 por ação (cerca de 115 dólares), mas, devido às condições de mercado e à demanda, acabou sendo listado com um desconto de 20%, a EUR80 por ação. Como resultado, foram captados aproximadamente 715 milhões de euros, mas o desempenho subsequente no mercado tem sido insatisfatório.

Khing Oei, fundador e CEO da empresa de gestão de ativos digitais Treasury, com sede na Holanda, atribui a baixa adoção do STRE a problemas estruturais. Apesar de a Europa ser um mercado de investimentos suficientemente grande, o acesso ao STRE é extremamente limitado, o que constitui a questão fundamental.

Problemas de acesso às bolsas limitam a adoção do Stream

O STRE está listado na Euro MTF, em Luxemburgo. No entanto, essa bolsa carece de canais de distribuição amigáveis ao usuário, dificultando a entrada de investidores de varejo. A gigante de corretagem Interactive Brokers não inclui o STRE em sua lista de produtos negociáveis. Outras plataformas principais voltadas ao varejo também continuam sem oferecer suporte a esse produto.

Além disso, a falta de dados de mercado confiáveis e de informações de preços transparentes é um grande obstáculo à expansão da adoção. Como a visibilidade na plataforma TradingView é limitada, os investidores têm dificuldade em avaliar adequadamente a liquidez e o desempenho. Atualmente, o TradingView mostra uma capitalização de mercado de 390 bilhões de dólares para o STRE, mas o volume de negociações real é de apenas 1.300, uma discrepância evidente.

Essa opacidade nos dados prejudica significativamente a confiança dos investidores potenciais, criando um ciclo vicioso que impede uma adoção maior.

A re-listagem na Holanda pode ser um ponto de virada?

Considerando os desafios atuais enfrentados pelo STRE, Oei sugere fortemente uma re-listagem em uma bolsa alternativa. Em particular, a infraestrutura financeira e de negociação na Holanda pode oferecer canais de distribuição mais sólidos, maior profundidade de market making, spreads de bid-ask mais estreitos e acesso mais amplo ao varejo. Se essas condições forem atendidas, a competitividade do produto financeiro, com um nível de dividendos equivalente a 1500 euros, pode melhorar significativamente.

No entanto, a estratégia de Michael Seiler ainda permanece incerta. Ele tem sido relativamente reticente em relação à expansão de ações preferenciais para mercados específicos, como o Japão. Resta saber se ele reconsiderará a Europa como uma nova oportunidade de crescimento ou se continuará a focar principalmente no mercado dos EUA. Atualmente, a estratégia de uma empresa que oferece quatro produtos de ações preferenciais perpétuas está em questão.