Ações preferenciais de estratégia STRE, no mercado europeu, com expectativas muito abaixo do esperado

O lançamento da STRE (Stream) de ações preferenciais perpétuas denominadas em euros pela Strategy, em novembro de 2025, foi uma tentativa ambiciosa da empresa de diversificar a sua captação de capitais para a região europeia. Embora a ação preferencial tenha sido concebida para ser um produto financeiro atrativo em teoria, a reação do mercado tem sido significativamente diferente do que se esperava. Embora a empresa tenha atingido a meta de aquisição de 715 milhões de euros, o preço da ação foi emitido em 80 euros, um desconto de 20% em relação aos 100 euros por ação inicialmente planeados, e desde então não conseguiu afirmar-se no mercado.

Conceito STRE de ações preferenciais denominadas em euros e desempenho no mercado

A STRE foi posicionada como a versão europeia da ação preferencial de alto rendimento da Strategy, Stretch, que foi concebida para pagar um dividendo anual de 10%. À primeira vista, parece ser um produto de ações preferenciais suficientemente atrativo para os investidores. No entanto, desde a sua publicação, o volume de negociação no TradingView tem sido limitado a apenas 1.300, e não obteve apoio do mercado. Por detrás deste fenómeno estão as limitações estruturais da infraestrutura financeira.

Dois Desafios de Mercado que Impedem a Expansão das Ações Preferenciais

Khing Oei, fundador e CEO da empresa de tesouraria de Bitcoin sediada em Amesterdão, Treasury, aponta para os principais fatores por detrás da desaceleração na adoção de STEM.

Primeiro, há a questão da acessibilidade. A STRE está cotada no Euro MTF no Luxemburgo, mas a bolsa carece de conveniência para investidores de retalho. A Interactive Brokers, uma das principais corretoras globais, não detém esta quota preferencial, tal como a maioria das plataformas de retalho.

Em segundo lugar, há uma falta de transparência na informação sobre preços. Mesmo plataformas de dados como a TradingView têm acesso limitado ao STRE, dificultando que os investidores avaliem com precisão a liquidez e o desempenho.

Proposta de melhoria da liquidez das ações preferenciais através da relocalização da bolsa holandesa

A Oei sugere que a relistagem da STRE seja feita numa bolsa alternativa. A infraestrutura financeira e de negociação nos Países Baixos, em particular, pode proporcionar canais de distribuição mais amplos, deep market making, spreads de compra e venda mais apertados e acesso mais amplo para investidores de retalho. Se estas condições estiverem em vigor, poderá impulsionar uma maior adoção de ações preferenciais.

Entretanto, o Presidente Michael Saylor tem demonstrado cautela ao expandir-se para mercados emergentes como o Japão no passado, e continua incerto se a Strategy irá voltar a focar-se no mercado europeu como oportunidade de crescimento ou se continuará a focar-se no mercado norte-americano. Atualmente, a empresa possui quatro produtos de ações preferenciais perpétuas, com foco no mercado dos EUA, e a prioridade da expansão global tornou-se uma decisão importante de gestão.