A pressão inflacionária nos EUA regressa, o mercado de criptomoedas e o Bitcoin enfrentam novos desafios

De acordo com a mais recente pesquisa do Peterson Institute for International Economics e da Lazard, a inflação nos Estados Unidos voltou a exercer pressão na economia americana. Este relatório, escrito por Adam Posen e Peter Osagie, alerta que a inflação ao consumidor pode ultrapassar 4% em 2025, em contraste com a visão otimista anterior do mercado de criptomoedas sobre a desaceleração da inflação e cortes de juros pelo Federal Reserve.

Para os investidores em Bitcoin, esta previsão de inflação sem dúvida soa o alarme. Houve momentos em que os otimistas apostaram que a redução da pressão inflacionária nos EUA impulsionaria cortes agressivos de juros pelo Fed, estimulando a valorização de ativos de risco como o Bitcoin. No entanto, essa lógica agora enfrenta um teste importante.

Múltiplos fatores impulsionam a pressão inflacionária nos EUA

Os dois economistas apontam que fatores como tarifas de importação da era Trump, mercado de trabalho apertado, políticas de deportação de imigrantes, déficits fiscais elevados e condições financeiras frouxas são suficientes para neutralizar os efeitos de aumento de produtividade causado pela inteligência artificial e a desaceleração da inflação no setor habitacional.

Particularmente relevante é o mecanismo de transmissão das tarifas de importação. Os importadores geralmente apresentam um atraso na transferência de custos — eles gradualmente repassam a pressão dos custos das tarifas aos consumidores finais. Esse efeito de atraso suaviza as oscilações inflacionárias de curto prazo, mas, se a política tarifária permanecer inalterada, a pressão para aumento dos preços ao consumidor se manifestará de forma mais clara no médio prazo. Segundo as previsões, até meados de 2026, a transferência de custos das tarifas deverá estar praticamente concluída, o que pode elevar o nível de inflação core em cerca de 50 pontos base.

A tensão no mercado de trabalho também não pode ser ignorada. A expectativa de uma grande deportação de imigrantes criará escassez de mão de obra em setores dependentes de trabalhadores migrantes, elevando a velocidade dos salários e, por consequência, impulsionando uma inflação de demanda. Além disso, o déficit fiscal dos EUA pode ultrapassar 7% do PIB, as condições financeiras continuam a se afrouxar e as expectativas de inflação não ancoradas representam forças potenciais de aumento de preços.

Expectativas de inflação desafiam as decisões do Fed

O índice oficial de inflação caiu para 2,7% em 2025, atingindo o menor nível desde 2020. Isso inicialmente alimentou expectativas de cortes de juros pelo Federal Reserve — alguns bancos de investimento preveem que o Fed pode reduzir os juros em 50 a 75 pontos base neste ano, e apoiadores de criptomoedas até imaginam uma mudança de política mais agressiva.

No entanto, o alerta do relatório sugere que o espaço para cortes do Fed pode estar superestimado. Se a pressão inflacionária realmente voltar a subir, o Fed enfrentará uma política mais cautelosa, algo que os investidores em ativos de risco não desejam ver. Como observa um analista do Bitunix: “O risco de política atual não está em relaxar cedo demais, mas em ser excessivamente cauteloso diante de uma tendência de queda estrutural da inflação, o que pode acabar provocando ajustes mais intensos posteriormente.”

Aumento dos rendimentos dos títulos impacta o mercado de criptomoedas

A realização das previsões de pesquisa já se manifesta nos mercados globais de títulos. O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos atingiu recentemente 4,31%, o maior em cinco meses, enquanto os rendimentos dos títulos japoneses também atingiram novos picos. Este sinal não é positivo para os ativos de criptomoedas.

Com o aumento dos rendimentos dos títulos, ativos de renda fixa de baixo risco, como os títulos do governo, tornam-se mais atraentes para os investidores, levando a uma saída de capital de ações e criptomoedas, que são considerados de maior risco. O preço do Bitcoin caiu para cerca de $77.560 nesta semana, com uma queda de mais de 6% nas últimas 24 horas, refletindo de forma direta o impacto dessa tendência de mercado.

Para o mercado de criptomoedas, o ressurgimento da pressão inflacionária nos EUA significa que as expectativas anteriores de “crescimento impulsionado por cortes de juros” precisam ser revistas. O retorno da rigidez inflacionária forçará os participantes do mercado a reequilibrar suas alocações de ativos de risco, e durante esse processo de ajuste, a volatilidade do Bitcoin e de outras criptomoedas pode aumentar ainda mais.