Transações de Data Center continuam a crescer em múltiplos de 16: Por que a demanda por energia de IA permanece constante

Embora as preocupações sobre a bolha da inteligência artificial tenham tomado conta de Wall Street no início de 2026, o ecossistema de comércio de data centers e infraestrutura de computação mostra, na verdade, um momentum consistente. Segundo Joe Nardini, chefe do departamento de banca de investimento na B. Riley Securities, o crescimento da avaliação neste setor atingiu um múltiplo de 16, um número que reflete um forte potencial de longo prazo, apesar das flutuações de sentimento do mercado.

O interesse por capacidade de energia de alta qualidade não mostra sinais de desaceleração. Tanto mineradores de Bitcoin quanto desenvolvedores de IA e computação de alto desempenho (HPC) continuam a fazer ofertas agressivas por megawatt de energia elétrica, até mesmo até o final do ano passado. Nardini enfatiza que a necessidade básica de energia continua sendo um motor principal das atividades de transação, independentemente da volatilidade geral do mercado de tecnologia.

Acordos de Valor Bilionário: Estudo de Caso de Empresas de Mineração

Provas concretas dessa demanda aparecem nas transações mais recentes que impressionaram os analistas de mercado. A Hut 8, uma empresa de mineração, teve uma alta de 20% no preço de suas ações após assinar um contrato de locação de longo prazo no valor de $7 bilhões com o provedor de infraestrutura Fluidstack. Este acordo de 15 anos inclui uma capacidade de TI de 245 megawatts na localização River Bend, demonstrando uma demanda sólida de locatários de alta credibilidade.

Este evento não é uma coincidência. Nardini observa que, embora ações de empresas de tecnologia de destaque como Nvidia (NVDA) e CoreWeave tenham sofrido pressões — com a CoreWeave caindo mais de 50% de seu pico em junho — a avaliação de empresas de infraestrutura de data centers que controlam capacidade de energia continua a encontrar forte suporte no mercado.

A pergunta simples que Nardini frequentemente faz aos executivos do setor fornece respostas consistentes: Existe demanda pela capacidade já construída? Sim. Existem locatários? Sim. São de qualidade e pagam tarifas competitivas? Sim. Essa lógica ajuda a explicar por que os fundamentos do negócio permanecem firmes diante das dúvidas do mercado.

De $100K a $550K: Dinâmica de Precificação de Megawatt na Economia de Energia da IA

O mecanismo de precificação para capacidade de energia revela uma estratificação de mercado interessante. Localizações premium com energia de alta qualidade e posição geográfica estratégica podem alcançar avaliações de até $400.000 a $450.000 por megawatt, com algumas transações chegando a uma faixa de $500.000 a $550.000 por MW.

Por outro lado, ativos localizados em áreas menos procuradas ou enfrentando desafios específicos ainda atraem interesse de compradores, mas com descontos significativos — variando entre $100.000 e $250.000 por megawatt. Essa diferença reflete o prêmio que o mercado atribui a locais estratégicos e à qualidade da infraestrutura.

Dados coletados indicam que o múltiplo de 16 na avaliação não é apenas resultado de euforia de mercado, mas uma avaliação cuidadosa do fluxo de caixa de longo prazo esperado de contratos de locação de energia. Com locatários pagando tarifas anuais estáveis pelo megawatt fornecido, a maturidade financeira deste modelo de negócio atrai investidores institucionais sérios.

Quem São Compradores e Vendedores? Evolução do Ecossistema de Transações

O mapa de atores neste ecossistema continua a evoluir, ultrapassando a comunidade tradicional de criptomoedas. Os compradores incluem hyperscalers de grandes tecnologias (como provedores de serviços em nuvem), empresas de IA pura e mineradores de Bitcoin buscando diversificar suas fontes de receita por meio do fornecimento de infraestrutura HPC.

Do lado dos vendedores, a diversificação é ainda mais surpreendente. Nardini testemunhou transações envolvendo instalações industriais antigas que estavam desativadas — algumas com mais de 160 anos — que agora ganham novo valor graças à disponibilidade de energia. Em um caso, um ativo de um investidor privado atraiu o interesse de cerca de 25 potenciais compradores, incluindo mineradores, hyperscalers e desenvolvedores de IA.

Esse fenômeno cria oportunidades estratégicas inéditas para os proprietários de ativos. Eles podem optar por vender para investidores institucionais, tentar manter o controle operando por conta própria ou até mesmo fazer uma abordagem híbrida, fornecendo capacidade a vários locatários simultaneamente. Como exemplo, Nardini cita um cliente que transformou um antigo complexo de escritórios em unidades modulares de 30 megawatts, atualmente buscando financiamento adicional para expansão.

Em condições de demanda extrema, alguns locatários estão até dispostos a pagar aluguel antes da conclusão do projeto — um indicador crítico da escassez e da urgência por capacidade de energia de IA pronta para uso.

Perspectivas para 2026: Por que os Fundamentos Permanecem Fortes

Olhando para 2026, Nardini mantém o otimismo baseado na realidade operacional que ouve diretamente de executivos do setor. Se as taxas de juros caírem — cenário possível com a evolução do macroeconomia — isso criará um ambiente de risco-on favorável às transações de infraestrutura de risco, como data centers de energia para IA.

Embora Nardini reconheça que pode haver um viés devido ao seu envolvimento nessas transações, dados de campo mostram um padrão consistente: há locatários, tarifas permanecem competitivas, e quando um local não consegue atrair interesse, outros compradores se mostram imediatamente interessados.

O alerta de Nardini para esse otimismo é claro: se os desenvolvedores não conseguirem alugar a capacidade que construíram ou não conseguirem preços que cubram custos operacionais e de expansão, isso será um sinal de alerta real. Mas, até agora, isso não se mostra no horizonte.

“Os fundamentos do negócio permanecem intactos”, afirma com firmeza. A demanda por capacidade de data centers energizados e infraestrutura de IA HPC continua sem parar. Desenvolvedores com capacidade têm locatários credíveis capazes de pagar tarifas atrativas, mantendo a saúde econômica do negócio.

Com compradores ainda muito interessados em energia e vendedores vendo avaliações favoráveis para seus ativos — incluindo múltiplos de 16 que refletem fluxo de caixa de longo prazo — a análise de Nardini conclui que o comércio de IA e infraestrutura de energia está longe de acabar. Até o início de fevereiro de 2026, o momentum permanece.