Megawatt e Energia Permanentes continuam a ser os principais impulsionadores dos acordos de centros de dados de IA

À medida que crescem as preocupações sobre a bolha de inteligência artificial que está a explodir, o panorama das transações de fusões e aquisições na Wall Street permanece dinâmico. Os players do setor—especialmente mineiros de Bitcoin e desenvolvedores de infraestrutura de IA—continuam a fazer ofertas agressivas por megawatts de capacidade elétrica, até ao final de 2025. Segundo Joe Nardini, chefe de banca de investimento na B. Riley Securities, a realidade operacional no terreno mostra algo que contrasta com o sentimento de mercado frequentemente volátil: a necessidade de energia elétrica de qualidade para suportar operações de centros de dados continua sem parar.

“O trabalho de M&A ainda persiste porque as pessoas continuam a precisar de energia,” revelou Nardini na sua entrevista. Essa procura vem de várias direções—mineiros de Bitcoin à procura de locais com custos de energia competitivos, grandes empresas a desenvolver infraestruturas de computação em nuvem, e startups de IA que necessitam de capacidade GPU em grande escala. Essa dinâmica cria um impulso de transações que se mantém sustentável apesar da volatilidade do mercado tecnológico.

Demanda contínua de Megawatts de vários players

A capacidade de centros de dados focada em GPU atrai atenção séria de inquilinos de alta qualidade, dispostos a pagar tarifas premium. Nardini observa que a procura de energia por parte de mineiros de Bitcoin é realmente grande, mas a pressão vem ainda mais forte do setor de IA e de computação de alto desempenho (HPC). Clientes de centros de dados e de mineração de Bitcoin relatam uma procura contínua por instalações já preparadas para suportar GPU e infraestrutura de IA intensiva em energia.

Esse fenômeno é reforçado pela dinâmica de oferta no mercado. Alguns mineiros de Bitcoin, após o halving que reduziu a recompensa pela metade, enfrentam uma pressão significativa nas margens. Apesar do preço do Bitcoin estar perto ou acima de $100.000, muitos mineiros estão a mudar de estratégia: começam a fornecer hardware de IA e serviços HPC nos seus centros de dados existentes. Essa transição ajuda a impulsionar a valorização de várias empresas de mineração de Bitcoin em 2025, à medida que o hype de IA no mercado aumenta.

Valorização de Megawatt: De picos realistas a valores mínimos

A trajetória das transações de M&A neste setor revela padrões de valorização interessantes. Em ambientes competitivos com energia de alta qualidade e localizações adequadas, a métrica de dólares por megawatt—que mede o valor de cada megawatt de capacidade elétrica—pode atingir números bastante atrativos. Nardini revelou que uma transação envolveu uma avaliação superior a $400.000 por megawatt, podendo chegar a $450.000 por megawatt dependendo da negociação. Ele já testemunhou acordos anteriores avaliados entre $500.000 e $550.000 por megawatt.

No entanto, nem toda capacidade recebe o mesmo tratamento. Para locais problemáticos ou menos procurados, as ofertas permanecem, embora com avaliações muito mais baixas. Os compradores ainda estão dispostos a oferecer entre $100.000 e $250.000 por megawatt para esses ativos, desde que recebam descontos na qualidade do mercado ou na localização.

Provas concretas dessa vitalidade do mercado aparecem na Hut 8, uma empresa de mineração de Bitcoin que teve uma valorização de até 20% no início de dezembro de 2025, após assinar um contrato de arrendamento de longo prazo no valor de (7 bilhões com a Fluidstack. Este acordo de 15 anos inclui uma capacidade de TI de 245 megawatts no seu campus River Bend—um número que demonstra a escala de investimento na infraestrutura de energia intensiva atualmente.

Players do mercado: de hyperscalers a compradores privados

A dinâmica de compradores e vendedores neste mercado de transações torna-se cada vez mais diversificada. Por um lado, os compradores incluem hyperscalers (grandes empresas de tecnologia que operam infraestruturas de cloud), empresas de IA e mineiros de Bitcoin. Por outro lado, os vendedores já não se limitam aos atores tradicionais do setor cripto—o setor industrial tradicional também se torna um participante ativo.

Nardini testemunhou processos de negociação envolvendo instalações industriais com mais de um século de existência, onde a disponibilidade de energia elétrica estável é um atrativo principal, mesmo em mercados em baixa. Em outro caso, um vendedor de ativos individuais atraiu o interesse de cerca de 25 potenciais compradores, incluindo mineiros de Bitcoin, hyperscalers e empresas de IA, todos em busca de Acordos de Confidencialidade (NDAs). Essa competição reflete a escassez de capacidade de alta qualidade no mercado.

Essa dinâmica oferece opções estratégicas únicas aos proprietários de ativos: vender a hyperscalers ou grandes desenvolvedores, ou tentar se tornar eles próprios desenvolvedores. Nardini observa que empresas tradicionais com instalações inativas ou quase inativas estão começando a considerar vender para o ecossistema de IA, HPC e Bitcoin. Um exemplo é um cliente privado que transformou um antigo bloco de escritórios em capacidade modular de energia, “construindo uma unidade de 30 megawatts de uma só vez,” e atualmente busca financiamento adicional para expansão. Mesmo em uma negociação, o inquilino está disposto a pagar o aluguel antecipadamente antes da conclusão—uma ilustração de quão valiosa é a capacidade desejada atualmente.

Perspetivas para 2026: ambiente ainda positivo para transações de risco

Ao entrar em 2026, Nardini mantém o otimismo quanto às condições do mercado, com a ressalva de que os fundamentos permanecem sólidos. Se as taxas de juro caírem, ele projeta um “ambiente risk-on” que será positivo para as transações neste setor. Embora reconheça que pode estar a “promover um pouco os seus interesses,” a realidade operacional que ouve de executivos continua a sustentar a sua visão otimista: há inquilinos, os preços permanecem fortes, e se um cliente não adquirir uma localização específica, “outro comprador irá.”

Um aviso simples, mas importante, que Nardini faz é: se os desenvolvedores não conseguirem arrendar o que construíram, ou não conseguirem as tarifas necessárias, é aí que devem preocupar-se. Atualmente, com base nas suas discussões intensas, ainda não há sinais de perigo nesse sentido.

O preço do Bitcoin mais recente atingiu $78.31K, fornecendo um contexto para as margens dos mineiros que permanecem sob pressão, apesar do volume e da valorização dos ativos digitais atingirem recordes. No entanto, com a procura de megawatts e capacidade de centros de dados ainda forte, a economia básica de negócios para os desenvolvedores de infraestrutura permanece sólida.

Nardini conclui com uma avaliação clara: “A procura por capacidade de centros de dados alimentados por IA e HPC continua sem parar. Os desenvolvedores de centros de dados têm procura de vários inquilinos credíveis com tarifas atrativas, mantendo a economia de negócios principal em funcionamento.” Os compradores ainda desejam energia em quantidades significativas de megawatts, e os vendedores veem boas avaliações para os seus ativos. Essa confiança é reforçada por Nardini ao afirmar: “O comércio de IA ainda está vivo até ao final de dezembro de 2025—e os indicadores mostram que esse impulso continua.”