A $500 Billion Dollar Question: Quais ações de chips vão dominar a infraestrutura de IA em 2026?

Com a Goldman Sachs a projetar mais de $500 mil milhões em gastos com infraestrutura de IA para 2026 — um aumento massivo de mais de $100 mil milhões em relação ao ano anterior — a indústria está a testemunhar um momento de alocação de capital sem precedentes. Este investimento de capital representa um aumento de 30% ano após ano, sublinhando o quão seriamente as empresas estão a apostar na inteligência artificial. À medida que bilhões continuam a fluir para data centers, fabricação de semicondutores e infraestrutura de apoio, duas empresas destacam-se como principais beneficiárias: Nvidia e Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC).

O boom de IA que despertou a atenção de Wall Street há três anos não mostra sinais de desaceleração. Pelo contrário, a aceleração nos gastos de capital indica que as grandes empresas de tecnologia estão a reforçar as construções de infraestrutura de IA. Compreender para onde flui esses $500 mil milhões — e quais as empresas que capturam mais valor — é essencial para os investidores que acompanham o setor.

Nvidia mantém sua posição forte em GPU à medida que a procura acelera

A trajetória da Nvidia nos últimos cinco anos conta uma história notável de domínio de mercado. As unidades de processamento gráfico da empresa tornaram-se a tecnologia fundamental para o treino e implementação de modelos de IA em grandes hyperscalers e data centers em todo o mundo. Enquanto os concorrentes tentam desenvolver alternativas, as empresas construíram toda a sua infraestrutura em torno do ecossistema da Nvidia e da linguagem de programação proprietária CUDA.

A empresa detém uma quota de mercado de 85-90% em GPUs para data centers de IA — um nível de domínio difícil de desafiar, dado os enormes custos irrecuperáveis e as barreiras técnicas de mudança que os clientes existentes enfrentam. Em vez de substituir a Nvidia, o aumento nos gastos de capital está a acelerar a adoção por novos clientes e a impulsionar a expansão dentro das implementações existentes.

O que torna 2026 particularmente significativo para a Nvidia é o lançamento iminente da sua arquitetura de próxima geração Rubin, que entrou em produção total recentemente. Este avanço arquitetónico, combinado com uma carteira de pedidos pendentes de $500 mil milhões até 2026, posiciona a empresa para uma aceleração sustentada de receitas. Os analistas projetam um crescimento de lucros anualizado de 36% a longo prazo, sugerindo uma margem de crescimento significativa. Com um rácio preço/lucro de 45, a avaliação da Nvidia parece razoável relativamente a estas expectativas de crescimento e à sua posição de mercado.

TSMC: A potência invisível por trás da fabricação de chips

Enquanto a Nvidia projeta chips de ponta, a produção física real acontece noutro lugar. É aqui que entra a TSMC. Como a fundição de semicondutores dominante no mundo, a TSMC fabrica chips avançados para praticamente todas as principais empresas de design de chips, incluindo a Nvidia. A empresa detém uma quota de mercado estimada de 72% em serviços de foundry de alta gama, com o próximo concorrente a controlar apenas 7%.

Esta vantagem competitiva extraordinária resulta da sofisticação tecnológica e da escala de produção da TSMC. A empresa opera instalações de fabricação avançadas com uma capacidade incomparável para produzir os chips complexos e de ponta necessários para aplicações de IA. A diferença entre a TSMC e os concorrentes continua a alargar-se à medida que o mercado de chips de IA explode.

A posição da TSMC para 2026 parece excepcionalmente forte. A empresa anunciou recentemente despesas de capital de $52-56 mil milhões para 2026, um aumento significativo em relação aos $41 mil milhões de 2025. Este aumento de 27% no investimento em capex demonstra a confiança da gestão de que a procura de chips impulsionada por IA se manterá em níveis elevados ao longo do ano. Como a produção global de chips de IA é predominantemente canalizada através das fábricas da TSMC, a empresa está essencialmente a captar 30% do aumento de gastos de capital que entra na fabricação de chips.

Os analistas agora projetam que a TSMC atingirá quase 30% de crescimento anual de lucros nos próximos três a cinco anos. Apesar de ter subido mais de 53% no ano passado, a TSMC negocia a um rácio preço/lucro de 30. Para uma empresa que detém uma posição de mercado tão defensável e com perspectivas de crescimento tão robustas, esta avaliação parece atraente.

A bonança de gastos com IA em 2026: Uma realidade na cadeia de abastecimento

Os $500 mil milhões projetados para gastos com IA em 2026 não representam um valor futuro abstrato — refletem uma alocação de capital concreta já em curso. Data centers estão a ser construídos, pedidos de chips estão a ser feitos, e a capacidade de fabricação está a ser expandida. A Nvidia e a TSMC ocupam posições insubstituíveis nesta cadeia de abastecimento.

Para a Nvidia, o domínio no design de GPUs significa captar a parte de maior margem de lucro dos gastos com IA. Para a TSMC, a escala de fabricação e a vantagem tecnológica significam pedidos constantes e em expansão, à medida que todas as principais empresas de chips dependem da sua capacidade de fabricação. À medida que as empresas aceleram as suas construções de infraestrutura de IA até 2026, ambas as empresas parecem posicionadas para beneficiar substancialmente deste ciclo histórico de alocação de capital.