As tarifas de Trump podem causar uma recessão mundial?

As medidas tarifárias abrangentes do Presidente dos EUA, Donald Trump, em abril de 2025, enviaram ondas de choque pelos mercados financeiros, ao mesmo tempo que desestabilizaram décadas de relações comerciais cuidadosamente construídas em todo o mundo, marcando a mudança mais significativa na política comercial dos EUA em pelo menos um século. Especialistas económicos alertaram imediatamente que o aumento das taxas tarifárias efetivas médias dos EUA de pouco abaixo de 1,0% para cerca de 22,5% a 24%, o nível mais alto desde 1910, poderia ser catastrófico para uma economia que foi uma das poucas a mostrar crescimento significativo após a pandemia.

Desde que “os aumentos tarifários foram significativamente maiores do que o esperado”, afirmou o presidente do Federal Reserve dos EUA, Jerome Powell, num discurso dois dias após o anúncio, “é provável que o mesmo seja verdadeiro para os efeitos económicos, que incluirão uma inflação mais elevada e um crescimento mais lento”. George Pearkes, analista macro na Bespoke Investment Group, e Justin Wolfers, professor de política pública e economia na Universidade de Michigan, ambos disseram à Investopedia que o tamanho das tarifas aumentou significativamente a probabilidade de uma recessão, com os previsores do JPMorgan elevando o risco de uma recessão global para 60%.

Principais Conclusões

• As tarifas de Trump representam a mudança mais dramática na política comercial dos EUA em mais de um século.
• Analistas de Wall Street e centros de pesquisa económica aumentaram imediatamente as suas estimativas de probabilidade de uma recessão nos EUA até ao final de 2025.

Tarifas e o Potencial de uma Recessão

A justificativa dos economistas baseia-se em vários resultados mutuamente reforçados que consideram prováveis:

2. Impacto direto no consumidor: “Estas tarifas vão prejudicar. Muito”, escreveu Wolfers num artigo para o New York Times, acrescentando que “vão transformar a sua vida de formas muito mais fundamentais” — mais parecidas com um “colapso” do que com um “choque” — em comparação com as tarifas do primeiro mandato de Trump. Espera-se que as tarifas aumentem os preços ao consumidor em 2,3% em 2025, uma perda média de cerca de 3.800 dólares por agregado familiar nos EUA, com efeitos proporcionais a piorarem para quem tem rendimentos mais baixos. Custos mais elevados também resultarão de efeitos indiretos além dos preços de bens estrangeiros. Por exemplo, “preços mais altos para peças de automóveis aumentarão os custos de seguro”, destacou Wolfers à Investopedia.
3. Investimento empresarial e perturbações na cadeia de abastecimento: Metade das importações dos EUA são inputs de produção, o que significa que as tarifas aumentam diretamente os custos de fabricação para as empresas americanas que precisam deles para produzir produtos acabados. Após as mudanças tarifárias de abril, muitos analistas projetaram que isso reduziria o crescimento do produto interno bruto (PIB) real em cerca de 0,9% em 2025, com as exportações previstas a cair 18,1%.
4. Retaliação global: Os parceiros comerciais certamente responderão com suas próprias tarifas, causando repercussões para a economia mundial: a Organização Mundial do Comércio alerta para uma possível contração de 1% nos volumes comerciais globais.
5. Problemas enfrentados por qualquer resposta do Federal Reserve dos EUA: Espera-se que setores específicos registrem aumentos de preços significativos (ver tabela nesta página), potencialmente criando uma combinação de inflação crescente e contração económica, chamada estagflação — algo que o Federal Reserve dos EUA acharia difícil de resolver, uma vez que a sua principal ferramenta, as taxas de juros, não consegue abordar simultaneamente preços e crescimento.

Se as tarifas levarem a uma contração económica, a sua preparação dependerá das suas circunstâncias:

Investidores a longo prazo: “O seu foco neste momento deve ser estruturado pelo seu horizonte temporal. Para quem investe a longo prazo — mais de 10 anos, como contas de reforma — as notícias de hoje não importam”, disse Pearkes. “Não tente cronometrar o mercado, não terá sucesso.”

Investidores a curto prazo: “Para investidores de curto prazo, é difícil ver um catalisador positivo a curto prazo”, afirmou Pearkes. “As melhores oportunidades de entrada para comprar provavelmente surgirão mais tarde.” Em outras palavras, aqueles com horizontes temporais mais curtos podem considerar manter posições de caixa mais elevadas até que os mercados se estabilizem.

Consumidores: Com aumentos de preços projetados de 2,3% em geral e significativamente maiores em categorias como alimentos (2,8%) e vestuário (17%), as famílias devem considerar fazer o seguinte:

• Revisar o orçamento para refletir os preços mais altos de bens importados.
• Considerar acelerar compras importantes em categorias com tarifas elevadas antes que estas entrem em vigor, e depois adiar, se possível, essas compras uma vez que as tarifas estejam em vigor.
• Construir uma poupança de emergência.

A Conclusão

“Poucas proposições contam com tanto consenso entre os economistas profissionais quanto aquela de que o comércio mundial [livre] aumenta o crescimento económico e eleva o padrão de vida”, escreveu o economista de Harvard, Greg Mankiw. Os economistas agora preocupam-se que as tarifas dos EUA de abril de 2025 possam desencadear uma recessão. Com os mercados globais em turbulência e as empresas começando a implementar despedimentos, a questão é quão severa e generalizada será a dor. “Ninguém ganha numa guerra comercial”, afirmou Wolfers.