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Ações da Ásia-Pacífico Disparam Circuit Breakers À Medida que o Conflito no Irã Provoca Venda Histórica
O banho de sangue nos mercados asiáticos é sem precedentes. As ações em toda a região da Ásia-Pacífico entraram em queda livre, com Coreia do Sul e Tailândia a ativarem circuit breakers à medida que o conflito crescente no Irã faz os investidores correrem para as saídas. Isto não é uma correção de rotina, é uma crise de mercado em plena evolução em tempo real.
O índice KOSPI da Coreia do Sul sofreu o seu pior desempenho num único dia desde o lançamento em 1980, caindo doze vírgula zero seis por cento para fechar em cinco mil noventa e três vírgula cinquenta e quatro. A queda foi tão severa que as negociações foram automaticamente suspensas por vinte minutos, com circuit breakers ativados pela primeira vez desde agosto de 2024. Os danos são avassaladores, com oitocentos e dezassete vírgula seis trilhões de won coreanos, aproximadamente quinhentos e cinquenta e três mil milhões de dólares em capitalização de mercado, eliminados em apenas dois dias. O índice já eliminou todos os ganhos desde fevereiro.
O índice SET da Tailândia não foi melhor, caindo oito por cento e ativando o seu próprio circuit breaker, com a negociação suspensa por trinta minutos. A Bolsa de Futuros da Tailândia também pausou as negociações em futuros de índices, opções e futuros de ações individuais, à medida que o pânico se espalhava por todos os cantos do mercado. As ações tailandesas já perderam quase catorze por cento dos ganhos registados após a vitória decisiva do Primeiro-Ministro Anutin Charnvirakul nas eleições do mês passado.
A pressão vendedora estendeu-se por toda a região. O Nikkei 225 do Japão caiu mais de quatro por cento, ultrapassando cinquenta e quatro mil pontos e marcando o seu terceiro dia consecutivo de perdas. O índice de volatilidade do Nikkei disparou para o seu nível mais alto desde agosto de 2024, refletindo um medo extremo entre os traders. O índice Hang Seng de Hong Kong caiu mais de setecentos pontos no seu ponto mais baixo, brevemente abaixo do nível crítico de vinte e cinco mil, antes de estabilizar a uma baixa de dois vírgula cinco por cento. O ASX 200 da Austrália caiu um vírgula oito um por cento, enquanto o índice de referência de Taiwan caiu mais de quatro por cento. A China continental mostrou alguma resiliência relativa, mas também caiu, com o Shanghai Composite a descer um por cento e o Shenzhen Component a diminuir zero vírgula setenta e três por cento.
O índice MSCI Ásia-Pacífico, o principal benchmark para ações regionais, caiu até quatro vírgula cinco por cento, a sua maior queda desde abril do ano passado. O que começou como uma ansiedade geopolítica transformou-se numa verdadeira debandada regional.
O motor fundamental é claro e aterrador para as economias asiáticas. O Estreito de Hormuz, por onde normalmente passam cerca de vinte por cento do petróleo global e gás natural liquefeito, está efetivamente fechado após ameaças iranianas de incendiar navios. Navios têm sido atacados, seguradoras estão a cancelar coberturas e o tráfego parou. Para os países importadores de energia na Ásia, isto representa um choque de abastecimento de existência.
A Coreia do Sul, o quarto maior comprador de petróleo do mundo, importa cerca de setenta por cento do seu crude do Médio Oriente. Analistas do Citibank alertam que, se os preços do petróleo permanecerem acima de oitenta e dois dólares por barril durante o ano, o crescimento do PIB da Coreia do Sul poderá diminuir 0,45 pontos percentuais, enquanto a inflação poderá subir 0,6 pontos percentuais. O won coreano já ultrapassou os quinze hundred por dólar pela primeira vez desde a crise financeira global de 2009, acrescentando pressões nos custos de importação a uma economia já frágil.
A Tailândia enfrenta uma vulnerabilidade ainda maior. Entre os países da ASEAN, a Tailândia tem o saldo comercial de petróleo mais adverso relativamente ao PIB, tornando-se extremamente suscetível a choques nos preços da energia. A transmissão para a inflação deverá ser mais significativa na Tailândia e nas Filipinas. Custos mais elevados de combustível ameaçam as margens das empresas, pressionam as contas correntes e podem prejudicar a recuperação do turismo se as rotas aéreas permanecerem interrompidas.
O Japão e Taiwan, embora menos expostos diretamente à energia, sofrem com o sentimento de risco reduzido e o desfecho de negociações anteriormente carregadas. A queda do Nikkei eliminou os ganhos desde a vitória esmagadora da Primeira-Ministra Sanae Takaichi nas eleições de início de fevereiro, com investidores que compraram após a eleição a venderem ações agora. As ações de tecnologia e fabricação de chips, que impulsionaram as rallys regionais, lideram a desvalorização, com Samsung Electronics a cair sete por cento e SK Hynix a cair cinco por cento. A tendência de inteligência artificial, que duplicou as ações coreanas no último ano, está a reverter rapidamente à medida que os investidores reduzem riscos nas carteiras.
Christopher Forbes, chefe de Ásia e Médio Oriente na CMC Markets, descreve o colapso de quinze por cento em dois dias do KOSPI como uma reversão de momentum típica, não uma quebra estrutural. Ele observa que, quando as operações dos EUA e de Israel praticamente fecharam o Estreito de Hormuz, não houve ofertas diversificadas para absorver as vendas, com o livro de ordens a evaporar e investidores estrangeiros a retirar mais de sete mil milhões de dólares em duas sessões.
Os mecanismos de circuit breaker ativados em várias bolsas evidenciam a gravidade da pressão vendedora. Na Coreia do Sul, tanto o KOSPI quanto o KOSDAQ, fortemente ligados à tecnologia, ativaram paragens de negociação, com este último a cair mais de dez por cento. A pausa de trinta minutos na Tailândia, seguida de possíveis novas paragens se as perdas atingirem quinze por cento, mostra como as bolsas estão a tentar evitar cascatas descontroladas. Estas são medidas de emergência acionadas apenas em circunstâncias extremas.
Comentários de analistas revelam preocupação profunda com a mudança na natureza desta crise. Charu Chanana, estratega-chefe de investimentos na Saxo, descreve a venda como a tornar-se desordenada, porque os mercados já não tratam isto como um choque de uma semana na manchete. Ela explica que os preços agora refletem um conflito que pode prolongar-se, com o risco de spillover a aumentar em vez de diminuir. O mercado está a reprecificar não só a geopolítica, mas também os prémios de logística energética, segurança e inflação de longa duração, criando um cenário mais difícil para ativos de risco do que uma simples crise de crescimento.
Tony Sycamore, analista de mercado na IG, observa que, no início da semana, havia uma sensação esmagadora de que o conflito seria breve, mas a versão mais pessimista agora ressoa, sugerindo que isto poderia assemelhar-se à invasão russa da Ucrânia, potencialmente a durar muitas semanas, meses ou até anos. Essa mudança nas expectativas de duração está a impulsionar as vendas sustentadas.
Kenneth Goh, diretor de gestão de património privado na UOB Kay Hian, distingue isto da crise financeira global, observando que os investidores não estão a fugir a qualquer custo, mas sim a fazer mudanças deliberadas na alocação de ativos, para dinheiro e refúgios seguros. Esta rotação medida, mas persistente, explica porque a pressão vendedora continua sem capitulação de pânico.
O impacto nas ações individuais tem sido brutal. Samsung Electronics, SK Hynix, Hyundai Motor e Korean Air Lines registaram perdas acentuadas. A Delta Electronics Tailândia foi uma das maiores responsáveis pela queda no mercado tailandês, refletindo uma venda generalizada por setores. Até nomes anteriormente resilientes estão a ser atingidos pela tendência de baixa.
Os mercados cambiais refletem stress semelhante. O won coreano enfraqueceu-se para além de quinze hundred por dólar, enquanto a rúpia indiana enfrenta pressão, com a Invesco a manter uma postura cautelosa em relação às moedas regionais. A combinação de um dólar forte e preços de petróleo em alta cria um cocktail tóxico para a Ásia, descrito por um analista como um cocktail de veneno que os mercados são forçados a engolir.
A China apresenta um quadro misto. O Shanghai Composite manteve-se relativamente melhor, com perdas limitadas a cerca de um por cento, em comparação com quedas de dois dígitos noutros mercados. Analistas atribuem esta resiliência às fontes diversificadas de energia da China, incluindo petróleo russo, que fornece uma almofada contra as perturbações no Médio Oriente. As reuniões parlamentares das Duas Sessões, onde se espera que o Primeiro-Ministro Li Qiang defina metas económicas, também focam a atenção doméstica na política, em vez de choques externos. No entanto, o PMI de fabrico de fevereiro, que caiu para quarenta e nove, abaixo do limiar de cinquenta de expansão, acrescenta cautela às perspetivas.
A questão que os investidores enfrentam é se isto representa uma oportunidade de compra ou um risco de queda contínua. Cameron Chui, estratega de private wealth na Morgan Stanley, sugere que, enquanto o conflito no Irã permanecer controlável, as recuos representam pontos de entrada, dado o forte desempenho da Coreia este ano. Mas essa advertência é enorme. Rupal Agarwal, estratega quantitativa da Ásia na Bernstein, enfatiza que, para os mercados encontrarem um piso, precisamos de sinais de desescalada na frente de guerra ou de manutenção do status quo, que então possa mover o foco de volta para os fundamentos.
A posição dos fundos de hedge acrescenta um potencial catalisador de alta, se as tensões abrandarem. Segundo dados do prime brokerage da Goldman Sachs, as posições vendidas superaram as compradas numa proporção de dois para um no início de fevereiro, criando condições para um aperto violento caso o sentimento se reverta. Forbes observa que a Samsung e a SK Hynix continuam a ser negócios saudáveis, sugerindo que existe valor fundamental por trás das vendas de pânico.
Por agora, os mercados permanecem reféns de notícias do Médio Oriente. Cada lançamento de míssil, cada ataque a navios, cada declaração diplomática move os preços. Os circuit breakers pausaram as negociações, mas não podem parar a ansiedade subjacente que impulsiona esta venda. As ações da Ásia-Pacífico ativaram mecanismos de emergência porque a situação exige uma resposta de emergência.
A questão é quanto tempo isto vai durar e quão profundo irá ser.