Cripto versus outros ativos: reclassificação do sentimento de mercado 2026

O início de 2026 trouxe uma clara divisão de sentimento de mercado. “Você pode ganhar dinheiro em tudo, exceto cripto” — essa frase tem se espalhado recentemente na comunidade de investidores e reflete uma mudança profunda na emoção do mercado. Enquanto ouro, prata e o índice Russell 2000 dos EUA atingem novos recordes, o mercado de Bitcoin e criptomoedas conta uma história completamente diferente.

Divisão de sentimento de mercado e fluxo de capitais

No final de 2025 e início de 2026, o sentimento de cada classe de ativos seguiu direções totalmente distintas. No encerramento de 2025, o preço do ouro subiu 60%, a prata 210,9% e o índice Russell 2000 dos EUA cresceu 12,8%. Ao mesmo tempo, o Bitcoin, após tocar recordes temporários, apresentou retornos negativos no final do ano.

Em 20 de janeiro de 2026, ouro e prata atingiram novamente novas máximas, e o S&P 500 subiu por 11 dias consecutivos. O mercado de ações na China (SSE 50) cresceu 15% em um mês. Mas, no mesmo período, o Bitcoin caiu por cinco dias consecutivos, de US$ 98.000 para US$ 91.000. Atualmente, o Bitcoin está em US$ 70,84 mil, uma queda de -4,05% na semana.

Essa mudança de sentimento levanta uma questão fundamental: por que diferentes categorias de investidores estão tomando decisões completamente opostas? A resposta está na redistribuição do sentimento de mercado entre os participantes e na mudança na sua avaliação de risco.

Crise de liquidez e política do banco central

Para entender o desempenho decepcionante do Bitcoin, é preciso analisar o ambiente de liquidez global. O Bitcoin funciona como um “indicador avançado” de ativos de risco globais — como Raoul Pal, fundador da Real Vision, tem reiterado. Segundo suas pesquisas, historicamente, o Bitcoin liderou o S&P 500 várias vezes, o que significa que, quando o Bitcoin desacelera, é um forte alerta para o mercado.

O problema real está na condição da liquidez macroeconômica. A Federal Reserve reduziu as taxas de juros em 2024 e 2025, mas a contração quantitativa (QT), iniciada em 2022, vem retirando liquidez do mercado de forma contínua. Apesar de novos fluxos de dinheiro via ETFs, o problema fundamental de liquidez macroeconômica persiste.

Mais importante, o Banco do Japão aumentou sua taxa de juros de curto prazo para 0,75% em dezembro de 2025 — o nível mais alto em quase 30 anos. Isso fechou uma importante fonte de liquidez para ativos de risco globais, pois o carry trade em iene japonês tem sido uma estratégia de financiamento por décadas. Dados históricos mostram que, desde 2024, cada aumento na taxa do Banco do Japão reduziu o preço do Bitcoin em mais de 20%.

Incerteza geopolítica: uma nova fonte de sentimento de mercado

A situação política global acrescentou uma nova camada ao sentimento de mercado. No início de 2026, várias ações internacionais e domésticas do governo Trump criaram preocupações significativas entre os investidores.

Internacionalmente, tentativas de intervenção militar na Venezuela, possíveis conflitos com o Irã e uma tentativa incomum de comprar a Groenlândia criaram incerteza profunda sobre o cenário global. Internamente, discussões sobre crise constitucional e propostas de alterar o nome do “Department of Defense” para “Department of War” espalharam ansiedade no mercado.

Essa incerteza é mortal para investidores que não confiam em expectativas de mercado claramente definidas. Quando grandes capitais veem o futuro incerto, sua escolha racional é manter liquidez e evitar ativos altamente voláteis.

Ouro e ações: mercados impulsionados por políticas governamentais

Por outro lado, o forte desempenho de outros ativos foi impulsionado por intervenções governamentais crescentes, que reconfiguraram o sentimento de mercado em uma nova direção.

A valorização do ouro foi principalmente alimentada por compras de bancos centrais globais. Segundo dados da World Gold Council, em 2022 e 2023, bancos centrais ao redor do mundo compraram mais de 1.000 toneladas de ouro — recorde histórico. Isso sinaliza claramente que instituições globais estão perdendo confiança no sistema dolarizado.

O mercado de ações dos EUA, especialmente as ações relacionadas à IA, recebeu forte apoio de políticas governamentais. A “Chips and Science Act” elevou a indústria de IA ao nível de segurança nacional, e o fluxo de capital para esse setor apoiado pelo governo aumentou. O mesmo padrão é visto na China, onde o mercado de ações A concentra investimentos em setores ligados à autonomia industrial e desenvolvimento tecnológico doméstico.

Essa mudança reflete uma profunda transformação no sentimento de mercado: investidores agora focam em temas apoiados pelo governo e prioridades nacionais, afastando-se de tecnologias descentralizadas de mercado.

Mudanças históricas e perspectivas futuras

Porém, a história sugere que esse tipo de divisão de ativos pode não durar. Historicamente, o RSI (Índice de Força Relativa) do Bitcoin caiu abaixo de 30 — sinal de sobrevenda extrema — em quatro ocasiões: 2015, 2018, 2022 e 2025. Em cada uma dessas vezes, o Bitcoin iniciou uma recuperação mais ampla.

Após o sinal de 2015, 2016-2017 viu uma grande alta de mercado. Em 2018, quando o Bitcoin caiu mais de 40% (enquanto o ouro subiu apenas 6%), o RSI sinalizou sobrevenda, e em 2019-2020, o Bitcoin recuperou mais de 770%. Após uma forte baixa em 2022, o Bitcoin novamente experimentou uma recuperação forte no início de 2024 e 2025, após sinais de sobrevenda.

Atualmente, estamos vendo essa quarta oportunidade de sobrevenda extrema. Com o ouro tendo subido 60% até US$ 2025, o RSI do Bitcoin voltou a níveis de sobrevenda histórica — um padrão que sugere uma possível antecipação de recuperação.

O significado da reconfiguração do sentimento de mercado

Analisando o cenário atual, algumas percepções importantes emergem. Por um lado, o sentimento global dos investidores atingiu o nível mais alto desde julho de 2021 (segundo pesquisa do Bank of America), e a posição de manter dinheiro em caixa está no seu nível mais baixo. Por outro, a incerteza geopolítica continua crescendo, e uma bolha no mercado de IA pode estar se formando.

Essa combinação criou uma “zona cinzenta”: o mercado está simultaneamente excessivamente otimista e profundamente incerto. Nesse contexto, a “estabilidade” do Bitcoin — ou, como muitos dizem, sua “resiliência” — na verdade é um forte sinal de alerta e preparação do sistema para uma nova fase de reorganização.

Para investidores de longo prazo, é uma prova de fé, resistência às tentações e preparação para possíveis altas vindouras. A divisão de sentimento de mercado é eterna, e a história mostra que quem se mantém contra a multidão acaba sendo o grande vencedor.