Num Movimento Hands-Off, a SEC Diz que a Maioria das Criptomoedas Não São Valores Mobiliários

Em um anúncio muito aguardado, a Securities and Exchange Commission adotou uma abordagem em grande medida de não intervenção na regulamentação de criptomoedas. Em coordenação com a Commodity Futures Trading Commission (CFTC), a SEC declarou que a maioria dos ativos digitais não será considerada valores mobiliários sob a lei federal, incluindo stablecoins e principais ativos de criptomoedas como Bitcoin, Ethereum e Solana.

A SEC afirmou que a nova orientação visa apoiar a inovação no setor de criptomoedas, marcando uma mudança na abordagem das agências em relação ao governo anterior. Sob a administração Biden, a SEC concentrou-se principalmente na aplicação da lei no espaço cripto. O então presidente da SEC, Gary Gensler, sustentava que a maioria das criptomoedas qualificava-se como valores mobiliários.

A Nova Taxonomia

A nova estrutura divide os ativos de criptomoedas em cinco categorias:

• Commodities digitais

• Colecionáveis digitais

• Ferramentas digitais

• Stablecoins

• Valores mobiliários digitais, que o presidente da SEC, Paul Atkins, definiu como valores mobiliários tradicionais usando nova tecnologia

Apenas a última categoria será tratada como valores mobiliários e sujeita à fiscalização completa da SEC.

“Isso é uma boa notícia”, disse Joel Hugentobler, Analista de Criptomoedas na Javelin Strategy & Research. “Apesar dos ETFs e do aumento na participação em investimentos em criptomoedas nos últimos anos, a maioria dos investidores — especialmente em nível institucional — não quer se envolver em um potencial investimento que não tenha um quadro regulatório claro.”

Definindo Melhor um Valor Mobiliário

A orientação também permite que certos ativos percam seu status de valores mobiliários regulados sob condições específicas. Um ativo digital pode ser considerado um valor mobiliário quando oferecido como investimento com expectativa de lucros derivados dos esforços de terceiros. No entanto, a existência de um contrato de investimento envolvendo um ativo cripto que não seja um valor mobiliário não, por si só, converte o ativo em um valor mobiliário. Segundo a orientação, tais contratos de investimento concluem-se quando o emissor satisfaz ou não consegue cumprir suas obrigações declaradas.

A estrutura também esclarece a divisão de autoridade entre a SEC e a CFTC. A SEC supervisionará contratos de investimento e valores mobiliários tokenizados, enquanto a CFTC regulamentará commodities digitais e derivativos baseados em criptomoedas.

Embora a indústria de criptomoedas tenha recebido a orientação de forma majoritária, o resultado era amplamente esperado, dado o posicionamento geralmente favorável às criptomoedas da administração Trump.

“Era esperado que a maioria, senão todas, não fossem classificadas como valores mobiliários”, disse Hugentobler. “Provavelmente é por isso que os mercados não estão reagindo, pois já está precificado. Se fosse o contrário, veríamos uma venda maior e mais desafios para lidar.”