Rússia: Transformar as criptomoedas em «ativos escolhidos pelo Estado»

撰文：Conflux

俄罗斯 está a preparar um quadro de regulamentação completo para criptomoedas, estabelecendo proteção legal e canais de negociação em conformidade para ativos criptográficos.

Agora, este processo teve um novo avanço: o governo russo aprovou um novo projeto de lei sobre criptomoedas, que planeia integrar ao sistema legal nacional ainda este ano. De acordo com o projeto, as bolsas poderão listar apenas ativos digitais de topo que cumpram critérios rigorosos de capitalização, volume de negociação e histórico de negociação, enquanto o limite anual de investimento para investidores comuns também foi claramente definido.

Isto significa que a Rússia não está simplesmente a “libertar as criptomoedas”, mas sim a filtrar ativos de topo que podem ser controlados, com proteção legal e seleção regulatória a ocorrer simultaneamente, garantindo tanto os direitos dos investidores quanto evitando a desregulação do mercado.

Filtragem em vez de libertação

O projeto de lei estipula que os ativos criptográficos permitidos para negociação devem cumprir três critérios rígidos:

Capitalização de mercado: uma média superior a 60 mil milhões de dólares nos últimos dois anos

Volume médio de negociação diário: superior a 12 mil milhões de dólares

Histórico de negociação: pelo menos cinco anos

Ou seja, apenas criptomoedas de topo como Bitcoin e Ethereum têm qualificação para entrar no mercado. Outros projetos de menor dimensão são diretamente excluídos. Isto corresponde à decisão do Tribunal Constitucional da Rússia em janeiro: o estado reconhece a propriedade privada, mas apenas no âmbito de ativos controláveis.

Ecossistema criptográfico controlável

Um dos pilares mais centrais deste sistema não é o limiar, mas sim que a lista é decidida pelo banco central.

Ou seja:

Quais moedas podem ser negociadas

Quais moedas podem ser mantidas

Quais moedas devem ser proibidas

Tudo é decidido pelo banco central russo. Até, a agência de inteligência financeira da Rússia tem um poder adicional — “bloquear” diretamente certos ativos criptográficos. A classe mais claramente definida é: moedas de privacidade.

Isto transmite na verdade uma mensagem muito clara: os ativos criptográficos podem existir, mas devem fazê-lo sob a condição de serem “reguláveis, rastreáveis e controláveis”.

O projeto também esclarece que as criptomoedas e as stablecoins são definidas como “ativos monetários”, o que significa que elas entram no sistema monetário reconhecido legalmente, e não são meramente ferramentas especulativas.

Mas, ao mesmo tempo, a Rússia impôs uma limitação: o limite de investimento para pessoas comuns é de 4.000 dólares por ano. Isto cria uma estrutura muito típica: o estado reconhece que é “dinheiro”, mas não permite que se torne “dinheiro livre”.

Caminho alternativo

Se compararmos a lógica da Rússia com outros mercados principais globais, perceberemos que ela tomou um caminho alternativo, seguindo uma trajetória de regulamentação completamente diferente.

Estados Unidos:

Através de stablecoins vinculadas ao sistema do dólar

Usando mecanismos de mercado para expandir a influência do dólar

Fazendo com que instituições privadas se tornem entidades emissoras

Hong Kong:

Atraindo instituições através de um sistema de licenciamento

Enfatizando “conformidade + inovação”

Tentando se tornar um centro global de liquidez

E o caminho da Rússia é: liderança estatal + seleção de ativos + contenção de riscos.

Por trás disso, existem na verdade três filosofias financeiras completamente diferentes:

Estados Unidos: expansão

Hong Kong: conexão

Rússia: controle

Lógica estatal sob regras

Do ponto de vista da indústria de criptomoedas, as regras da Rússia são muito rigorosas; mas do ponto de vista da segurança financeira do estado, são muito razoáveis:

Prevenir a fuga de capital

Evitar a perturbação do sistema financeiro por ativos não controláveis

Manter o controle absoluto sobre o fluxo de fundos

Particularmente no atual ambiente de disputa financeira global, a Rússia precisa mais de um sistema alternativo controlável, em vez de um novo sistema aberto. Ativos digitais de topo são permitidos para circulação, mas o mercado como um todo ainda está sob controle estatal.

Modelo para o futuro?

Em fóruns internacionais como o G20, a atitude dos países em relação à regulamentação das criptomoedas está gradualmente a convergir, ou seja, ao prevenir riscos, estão a explorar o seu potencial valor. O “modelo selecionado” da Rússia pode oferecer a outros países uma nova abordagem: em vez de proibir completamente, é melhor concentrar esforços na regulamentação de ativos de topo.

Este modelo tem um grande apelo para alguns países que buscam soberania financeira e que não desejam depender completamente do atual sistema financeiro internacional. A sua maior vantagem reside em:

Não precisar de abertura total

Não precisar de aceitar o sistema do dólar

Ainda poder utilizar a liquidez dos ativos criptográficos

Se cada vez mais países adotarem uma estrutura semelhante, o panorama global das criptomoedas pode ser remodelado — passando de um mercado único e unificado para um novo padrão de regulamentação nacional em zonas e níveis.

Para os participantes da indústria, isso significa que: os ativos criptográficos não são mais apenas ferramentas especulativas, mas podem tornar-se ativos fundamentais controláveis e executáveis nos sistemas financeiros de cada país.

E para os países que se preocupam com a soberania financeira, esse modelo oferece um caminho que equilibra inovação e segurança — permitindo a participação nos fluxos de valor globais, enquanto mantém um controle absoluto sobre os riscos do sistema.

*O conteúdo deste artigo é apenas para referência e não constitui qualquer conselho de investimento. O mercado tem riscos, o investimento deve ser cauteloso.