Economia dos mineiros — Como os preços elevados do petróleo estão a remodelar o panorama do hashrate do Bitcoin

A potência total da rede Bitcoin mantém-se atualmente em torno de 650 EH/s, mas os preços elevados do petróleo estão a influenciar o comportamento dos mineiros através de duas vias.

Caminho 1: Transmissão do custo de eletricidade. Aproximadamente 8% a 10% da potência do Bitcoin mundial encontra-se em regiões dependentes de energia de gás natural (como a bacia de xisto nos EUA e minas de gás associado no Médio Oriente). Após a quebra da barreira de 110 dólares no preço do petróleo, o preço do gás natural também subiu, elevando o custo marginal de eletricidade de alguns mineiros de 0,04 dólares por kWh para 0,07 dólares por kWh. Dados da Luxor indicam que o ponto de equilíbrio dos mineradores S19 passou de 45.000 dólares para 52.000 dólares. Se o preço do Bitcoin cair abaixo de 60.000 dólares, cerca de 15% dos mineiros poderão estar em prejuízo.

Caminho 2: Migração de hardware de mineração e distribuição geográfica do hashrate. Os custos energéticos elevados aceleram a transferência de potência para regiões de baixo custo. Áreas com abundância de energia hidroelétrica, como Etiópia e Paraguai, tornam-se mais atrativas para minas. Ao mesmo tempo, alguns mineiros no Texas, EUA, desligaram-se devido ao custo elevado da eletricidade, participando em respostas à procura na rede elétrica. O saldo dos mineiros (Miners’ Balance) caiu cerca de 3% recentemente, indicando que alguns estão a vender inventário para cobrir custos operacionais.

Implicações para o mercado: Historicamente, as vendas de mineiros ocorrem frequentemente durante sinais de capitulação do hashrate (Hash Ribbons). Atualmente, a pressão de venda dos mineiros não é evidente, mas se o preço do Bitcoin cair abaixo de 62.000 dólares, pode ocorrer uma “cruz de morte” — a capitulação dos mineiros pode desencadear uma queda adicional, formando um feedback negativo. Por outro lado, se o preço do Bitcoin subir, os lucros dos mineiros melhoram, a pressão de venda diminui, favorecendo a estabilidade do preço.

Indicadores a acompanhar: Hash Ribbons (média móvel de 7 dias do hashrate / média móvel de 30 dias do hashrate) atualmente em 1,02, sem cruzamento; Puell Multiple (rendimento diário dos mineiros / média anual) em 1,8, numa zona neutra. Os investidores devem monitorizar de perto as mudanças nestes dois indicadores.

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