O retorno dos "reis" do ouro e da prata — correção de lógica de proteção ou impulso de liquidez?

Em um contexto de forte queda nos preços do petróleo, o mercado de metais preciosos subiu significativamente. Em 14 de abril, o preço do ouro à vista subiu 2,11%, para 4.842,47 dólares por onça; o preço futuro do ouro na COMEX subiu 2,04%, para 4.864,50 dólares por onça, mais uma vez ultrapassando a barreira de 4.800 dólares. O preço à vista da prata subiu 5,18%, para 79,50 dólares por onça; o preço futuro da prata na COMEX subiu 5,23%, para 79,62 dólares por onça.

O índice do dólar caiu abaixo de 99, operando em uma faixa de baixa nos últimos seis semanas, atualmente em 98,15, oferecendo suporte adicional ao ouro. As declarações de Trump de que a "guerra está próxima do fim" se tornaram o catalisador para a reprecificação dos ativos — a rápida reversão do prêmio de risco geopolítico impulsionou o fluxo de capital do petróleo para o ouro e a prata.

A pesquisa do CITIC Securities aponta que, após se beneficiar do consenso de "proteção + inflação", o dólar pode recentemente se tornar mais fraco e volátil, deixando espaço para uma recuperação de preços do ouro impulsionada por liquidez. Os mercados de ações dos EUA podem, a curto prazo, se beneficiar do aumento do apetite ao risco. Em termos de relação entre ativos, a relação ouro/prata atualmente é de cerca de 61, acima da média histórica de 55, e a prata ainda está subvalorizada em relação ao ouro.

A lição para o mercado de criptomoedas é que a recuperação do ouro e da prata serve como um "termômetro" emocional para ativos de risco — à medida que os riscos geopolíticos se dissipam gradualmente, o fluxo de capital de volta para ativos de risco está sendo validado pelo mercado.