O relatório das folhas de pagamento não agrícolas é misto e o Fed ainda pode interromper os aumentos das taxas de juros em junho

O Departamento do Trabalho informou na sexta-feira que as folhas de pagamento não-agrícolas aumentaram 339.000 em maio, com ajuste sazonal, bem acima dos 190.000 esperados pelos economistas consultados pelo The Wall Street Journal e marcando o 29º mês consecutivo de aumento. Embora o mercado de contratações estivesse aquecido, outros indicadores do relatório, incluindo o aumento do desemprego e a desaceleração do crescimento dos salários, dificultaram a avaliação do sinal para um aumento dos juros.

O relatório mostrou que a taxa de desemprego subiu para 3,7% em maio, superando a expectativa de 3,5%. A taxa de desemprego foi a mais alta desde outubro de 2022, mas permaneceu perto do nível mais baixo desde 1969.

O aumento da taxa de desemprego deveu-se, em grande parte, a uma queda acentuada de 369 mil trabalhadores por conta própria. Isso foi parte de um declínio de 310.000 empregos na pesquisa familiar, que é usada para calcular a taxa de desemprego e geralmente é considerada mais volátil do que a pesquisa da agência usada para o emprego geral.

Enquanto isso, o crescimento nos números do emprego principal foi impulsionado por ganhos nos setores do setor de serviços, onde os níveis de pessoal parecem permanecer abaixo das normas pré-Covid 19. Lazer e hospitalidade adicionaram 48.000 empregos, enquanto os cuidados de saúde adicionaram 52.400. O emprego nos setores produtores de bens continuou estável: o emprego na indústria caiu 2.000, enquanto a construção aumentou 25.000.

O salário médio por hora, um importante indicador da inflação, subiu 0,3% este mês, em linha com as expectativas. Em base anualizada, os salários subiram 4,3%, abaixo das expectativas de um aumento de 0,1 ponto percentual. A semana de trabalho média caiu 0,1 hora para 34,3 horas.

Uma mensagem do relatório é que os problemas bancários desencadeados pelo colapso do Silicon Valley Bank em março ainda não parecem ter tido muito impacto no mercado de trabalho. Embora o declínio no número de autônomos possa indicar que é mais difícil para as pessoas obter empréstimos para iniciar seus negócios, as empresas estabelecidas não parecem estar demitindo trabalhadores.

Após o relatório de empregos, o mercado previu um leve aumento na probabilidade de alta de juros em junho. As apostas dos traders em um aumento de 25 pontos base nas taxas subiram brevemente para 38 por cento antes de cair para menos de 30 por cento no momento desta publicação, de acordo com dados do CME Group.

Fique parado em junho

Nas últimas semanas, os formuladores de políticas do Fed têm lutado para manter suas opções em aberto, com alguns argumentando que a inflação continua sendo o principal risco e outros argumentando que uma recessão é iminente.

Algumas autoridades do Fed indicaram ou sugeriram que podem manter as taxas inalteradas na reunião de 13 a 14 de junho. O Bitwitter informou anteriormente que o presidente do Fed da Filadélfia, Patrick T. Harker, disse esta semana que “apoia absolutamente que nenhum aumento de taxa seja considerado nesta reunião”.

O governador do Federal Reserve, Philip Jefferson, que foi nomeado vice-presidente, disse em 31 de maio que o banco central tende a manter as taxas de juros estáveis em sua reunião de 13 a 14 de junho para dar aos formuladores de políticas mais tempo para avaliar as perspectivas econômicas.

A economista-chefe nacional, Kathy Bostjancic, disse em sua análise que o Fed parece “inclinado a pular a política de aperto em junho, mas pode retomá-la em julho. Os fortes dados de emprego de hoje apóiam essa ação”.

Além disso, até a divulgação do relatório, alguns analistas acreditam que os dados de maio podem ser afetados por fatores temporários.

De acordo com o Wall Street Journal, os economistas do Goldman Sachs acreditam que, devido ao mercado de trabalho apertado, muitos jovens ainda estão na escola e as empresas que aumentam o emprego no verão terão dificuldades para recrutar pessoas. Economistas do Morgan Stanley acreditam que os fatores que o Departamento do Trabalho usa para suavizar as flutuações sazonais levarão ao declínio nas folhas de pagamento. O fato de o relatório de empregos de maio mostrar um crescimento tão forte, apesar desses obstáculos, sugere que o relatório de empregos de junho também pode ser muito forte.

Aumentar os juros em meio ponto base em julho?

Com as preocupações com o teto da dívida dos EUA e os riscos para o setor bancário diminuindo, o foco do banco central será diretamente na inflação ainda excessiva e em um mercado de trabalho muito mais forte do que o esperado, com os formuladores de políticas provavelmente subindo as taxas novamente em julho.

O ex-secretário do Tesouro dos EUA, Lawrence Summers, disse em entrevista à Bloomberg na sexta-feira que o Fed deveria estar aberto a aumentar as taxas de juros em meio ponto percentual em julho se decidir adiar o aperto do crédito neste mês.

Summers apontou que os analistas econômicos subestimaram a força do crescimento do emprego por 14 meses consecutivos e que o mercado de trabalho dos EUA continua aquecido, sugerindo que eles estão superestimando o impacto da política monetária na economia. Manter a inflação sob controle, isso significaria uma economia bastante fraca em algum momento de 2024."